中国保险投资基金总裁贾飙：险资涉足股权投资仍需解决四大“匹配性”挑战 保险投资股权基金

21世纪经济报道记者  陈植  上海报道

“当前保险资金股权投资已进入相当良性的发展态势，截至2023年底，保险资金总规模达到25万亿元人民币，其中21万亿人民币投资到实体经济。” 中国保险投资基金总裁贾飙在5月12日举行的2023青岛·全球创投风投大会做主题演讲时表示。

此次大会由中国证券投资基金业协会指导，青岛市人民政府主办，青岛市地方金融监管局、青岛市财政局承办。

贾飙透露，当前保险资金股权投资分成直接投资与间接投资，其中直接投资企业股权的占比达到62%，投向私募股权基金的占比为38%，就投资企业所处阶段而言，保险资金似乎更偏好成熟期、成长期与PRE-IPO阶段的企业，初创期企业股权投资占比仅有10%，这或与保险资金规模大且安全性要求较高有关。

他还表示，当前保险资金对投资行业的股权投资，主要倾向医疗健康、智能制造与集成电路。包括保险资金投资的私募股权基金，也主要聚焦上述三大赛道。

贾飙强调说，当前保险资金参与股权投资，仍存在四大需要解决的“匹配难题”：一是保险资金规模较大，所以保险资金很多时候不大会选择投资早期的中小型科技企业；二是保险资金的“负债刚性”，令保险资金对资金投资安全性的要求较高，不大敢投资某些风险程度较高的前沿性科技；三是保险公司具有较高的长期风控能力约束，令保险资金在选择股权投资项目时受到某些制约；四是保险公司的考核主要以年度考核为主，业绩激励也存在短期化问题，未必与股权投资的长期化相适应。

“我们曾做过一个调研，不少受访大型保险公司采取基本年度考核占一半，其他考核占一半的措施，即年度考核与中长期考核各占一半。但不少中小型保险公司的年度考核的比重达到70%，这种考核会对保险资金参与股权投资带来较大压力。因为很多股权投资项目在投资前些年是不产生收益的。”他指出。此外，保险公司依然缺乏股权投资人才，众多保险公司投资人员主要来自传统金融机构，具备较丰富的金融背景，但产业背景相对欠缺。

“我们的调研还发现，目前仅有30%保险公司配置的股权投资人才能满足其股权投资需求，另外70%保险公司仍缺乏专业股权投资人才。” 贾飙透露，要解决这些问题，一是保险公司首先要顺应保险资金的特点，