细数国内主动管理型绿色债券主题基金持仓结构（东吴固收李勇 徐津晶）20230812 债券型基金持仓比例是多少

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■  我国主动管理型绿债主题基金数量较少，未来发展空间可观：

目前公募基金市场存续4只主动管理型绿债主题基金，根据基金季报数据着重分析富国绿色纯债基金(简称富国纯绿)，兴业绿色纯债一年定开(简称兴业纯绿)，永赢信利碳中和主题一年定开(简称永赢碳中和)。

总资产净值：富国纯绿永赢碳中和(1.8年)>富国纯绿(1.7年)，除兴业纯绿久期拉长外，其余二者均呈缩短态势；持有人结构：机构投资者占比达80%-100%。

■ 历史重仓债券结构特征：

富国纯绿：a）数量及占比：共重仓35只个券，重仓仓位位于25%-30%。b）券种：中票及公司债为主；评级：主要持有AAA及AA+高等级，少量持有AA级；票面利率：3%-4%为主；地区：前三甲为北京、广东、浙江；行业：建筑装饰、电力、综合、水务为主；修正久期：均小于4年且以1-2年居多。c）持仓结构与绿债市场存量结构较吻合，其成长与市场整体相关，值得加以关注。

兴业纯绿：a）数量及占比：共重仓16只个券，重仓仓位位于70%-85%。b）券种：政策银行债为主，商业银行债为辅；评级：仅持有无评级及AAA级个券；票面利率：位于2%-4%区间，其中3%-4%为主；地区：北京居多；行业：均为银行业；修正久期：均小于4年且1-2年占比较高。c）从持仓结构或对我国绿色金融债的特点可见一斑，故可为关注金融债机会的投资者提供指引。

永赢碳中和：a）数量及占比：共重仓8只个券，重仓仓位位于35%-40%。b）券种：金融债、中票及公司债为主；评级：仅持有无评级及AAA级个券；票面利率：3%-4%为主；地区：仅包括北京及上海；行业：金融业为主；修正久期：单只个券最长久期为5年以上，1-2年占比较高。c）由于新成立基金持仓结构与市场结构相近，故予以关注或可在挖掘机会的同时提供前瞻性的趋势展望。

■ 国内外持仓结构存在一定差异：

评级方面，海外以BBB中评级为主，国内则偏好AAA高评级，随着市场扩容及监管强化，预计中低评级绿债数量快速增长，评级方面投资策略或逐步向海外靠拢。

票息方面，海外以不高于2%的个券为主，票息极低，国内则重仓3%-4%的票息区间，若政策层面为绿债发行端提供