和讯期货实盘秀：基本面和技术面结合的模式 和讯网期货实盘秀视频

注：图片为楼启华老师匿名学员实盘图片

场外连线嘉宾

陈萌妤，现任混沌天成研究院黑色产业研究所副所长。

有多年产业信息咨询经验，对钢铁行业生产、 流通及消费环节均有深入研究。多次在上海证券报、期货日报、澎湃新闻等媒体发表观点。

连线内容：

一、当前上涨逻辑：

此轮上涨是在深贴水的基础上，利空预期没有兑现，从而引发的修复基差行情。

6月下旬这一轮上涨起来螺纹主力合约rb1710已经累积上涨400元/吨左右，持仓最高达到470万以上，截止昨天日盘的rb1710沉淀资金接近140亿。传统淡季如此强势上涨的主要逻辑是在修复贴水的基础上，此前对于宏观及基本面利空预期没有兑现。

1、宏观方面，6月流动性明显好于预期，即便中旬往后都是单周净回笼，但shibor依旧是下降的，这与往年年中资金紧张的情况不同。

2、基本面主要是螺纹钢供给端增量短期难以兑现，再次引发供应缺口预期。因为今年螺纹钢供应端有去地条钢即中频炉关停的事件，如果全部去除将导致螺纹供应端减少近20%的量，这部分通过高炉铁水增量及出口回流还难以完全弥补，此前市场预期今年新增电弧炉投产可以在8月发生，以此来弥补缺口，但目前从多方了解下来8月不可能存在集中投产，且后期有新的投产，也是陆续的过程，很难集中对供应端产生增量。

对于1710合约而言，两个较大的利空因素都未兑现，加上贴水幅度较大，因此多头主动出击也是有一定动力和支撑的。

二、当前观点：短期预计会有震荡下调可能，关注持仓变化及现货成交。

1、本周螺纹钢贴水修复到300-350元/吨，从基差角度看盘面继续上冲动力有限，且毕竟距离10月还有2个月的时间，以往看基差临近修复更加明显。且现货市场在价格大涨之后成交量有所放缓，对盘面提振作用下降。

2、目前rb1710价格接近年初高点3491，在7月3日夜盘提保之后，空头没有明显的止损盘，说明多空博弈还在加剧，但从日内持仓变化可以看到多头的获利情绪在增加。

7月关注事件：资金压力相对集中在中旬，相关会议的基调变化。

1、 从公开市场操作及MLF投放来看，7月中旬前后是资金回笼压力略大。从信贷投放来看三季度初也是会偏弱一些。

2、 7月中旬有第五次全国金融工作会议以及政治局会议，预计会重新强调加强金融监管及金融去杠杆等任务。

三、 其他品种情况：铁矿供应矛盾仍是最大压制 煤焦板块强势难以持续

铁矿石上半年除了3月受资金集中入场推高之外，多数时间一直在走供应过剩的逻辑，这点从螺纹过千的利润上也可以看到。6月以来的变化在于，

1、期现都有抵抗式下跌；2、远近月价差始终难以放大；3、钢厂补库意愿增加。市场关注点转移到下方45美金左右即盘面400以下的成本支撑，这使得铁矿反弹有基础。但在这轮反弹中，