复盘过去10年的三轮“债灾”：这波银行理财和债券基金怎么走？ 某种意义上，我们的投资者，可能还是被保护的太好了，以至于忽略了金融市场的险恶。今年买银行理财的投资者，大部分亏的很惨，很...  债券基金a和b哪个划算一些呢

来源：雪球App，作者： 马野不野，（https://xueqiu.com/9911734621/237873710）

某种意义上，我们的投资者，可能还是被保护的太好了，以至于忽略了金融市场的险恶。

今年买银行理财的投资者，大部分亏的很惨，很多投资者明明买的是R2中低风险的理财，却承受了持有R5高风险产品的血压，亏的莫名其妙：说好的稳健呢？都是骗人的。甚至还有一天亏12.08的债基。

实际上，大部分银行理财底层资产多为债券打底，一般来讲占比超过80%。纯债基金更不用说。即使是R2风险的理财产品，它也是有风险的。如果看过去十年的债券市场，就会发现，风险并不低，下跌也是常态。

相比之下，11月以来的这一波下跌，不论空间还是时间，甚至都不算可怕。

上图就是中国债券市场过去十年的三次债灾。我们简单复盘一下，看是否能对这次“债灾”的走势提供借鉴意义。

我们选择中证债综合债（净）H01009为参照。中证综合债券指数是综合反映银行间和交易所市场国债、金融债、企业债、央票及短融整体走势的跨市场债券指数，基本能客观反映中国债券市场表现。

2012年底债市走出了一波小牛市开始了一波牛市，一直牛到2013年6月初，然后，中国债市开始了一轮漫长而剧烈的下跌：持续到2014年1月，区间跌幅高达5.7%左右。

这应该是中国的债券投资者第一次系统性地被教育：原来债券也是可以亏大钱的。

虽然持续时间长波及范围广，但是事实上，个人投资者并没有很强烈的痛感。因为那会儿还是一个理财产品刚性兑付的黄金年代，8%收益率的产品并不罕见，债券基金并不像今天这样收到追捧，债市的下跌