基金经理投资港股买什么 股票池都在这三张图里（附股） 港股基金值得买吗,为什么港股比A股便宜这么多

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来源：韭圈儿

最近很多基金公司在发行港股产品，一些读者也在咨询港股和港股基金。这篇文章，帮大家梳理了一下，港股到底有哪些公司值得投资，目前的估值情况如何，是否入选港股通，港股基金通常投向在哪。

之前先讲个小故事。我投资港股和港股基金好几年了，这次全市场开始吹港股的感觉，和2015年复活节时期很像。那次正值2015年4月份，A股正在泡沫中狂欢，全市场都找不到便宜资产了，大家往南边一看，哎呦港股不是还有AH折价吗，于是各家机构轮番一顿爆吹。A股那几天又在狂拉，正好当时港股正因为复活节休市买不了，于是各路资金纷纷冲入在A股上市的港股基金（当时还是QDII居多），最直接的就是爆拉场内基金，下图中的恒中企B当时由于带杠杆，本来都快要清盘了，结果一天涌进去几十亿套利资金，差点引起纠纷。

五年之后的港股市场发生了很多变化，历史故事也不一定会重复，但多做一些了解总归是能让我们的头脑保持一份清醒。据我观察和同业交流，大家投资港股，“便宜”绝非是唯一的理由，也更加不是最重要的理由。目前公募基金投资港股的标的池，主要来自于以下三个逻辑：

稀缺行业在港股

就稀缺性而言，港股最大的优势在互联网科技巨头：港股相较A股而言，更早开放了亏损公司上市，从而引来了腾讯这只金凤凰，又在18年改革了同股不同权（结尾-W），吸引了小米、美团等互联网巨头，同时又由于中美冲突，迎来了在美中概股回归潮（第二上市地结尾-S），阿里巴巴、网易、京东纷纷回流，还有一堆在排队中。（SW啥意思请自行思考~）

正是由于港股近年来不断改革，所以作为上市公司的港交所本身，也一直是被各方看好的标的。

在线医疗是最近比较火热的，几乎都是各大巨头公司孵化出来的，也只在港股。

博彩行业，包括盲盒这种擦边球，是很难在A股获得上市资格的，所以只有港股才有哦。同样有点争议的还有电子烟全球总龙头，同样只在港股上市。

物业服务，现金流超级好的行业，在地产公司被政策压得纷纷揭不开锅的时候，旗下的物业公司纷纷被剥离出来港股上市并受到追捧。

教育行业，从K12教育，到成人职业教育，到高中学校本身，龙头基本都在港股，等好未来（学而思）回归以后，就集齐神龙了。

哦，还有人生后花园，地下CBD，这个应该也是港股独苗了。

这些股票虽然因为各种各样的障碍无法在A股上市，但其实热门程度都不低，从估值看，很多都不便宜哦，百倍PE更是家常便饭，亏钱状态的也是比比皆是。

龙头公司在港股

还有一类港股，它所在的行业A股也有，但是有很多龙头公司在港股。有的是龙一、有的是龙二龙三。比如创新医药，港股中也有不少百亿美金以上市值的公司，每家手里都有几个临床中的神药。其中没有盈利的生物科技公司会在后面加个“-B”，第二次上市的就直接来个“-SB”。

创新医疗中也有高端耗材领域的龙头和稀缺的送子观音龙头。

保险龙头有几个AH同时上市，但是港股中的两家实力同样不可小觑，特别是友邦，我在很多同业口中听到过夸他的。

没想到吧，纺织服装的龙头在港股，安踏、李宁、波司登这两年被贴上了国货之光的标签，申洲国际是服装界的富士康，连Prada也都在港股上市。

食品饮料的总舵主当然是A股酱香科技，但是在港股卖矿泉水却孕育了中国首富，另外还有啤酒龙头、牛奶龙头。

餐饮龙头就不说了，海底捞、肯德基、必胜客、太二酸菜鱼，都是生意永远好到爆的餐厅。

另外我很喜欢的SaaS行业，一些高质量公司也是在港股，很多公司我做互联网运营时都用得上，非常值得投资者关注。

哦，港股还有个智能手机产业链的光学龙头。

这些公司也都挺火热的，过去一两年都涨了很多，比A股龙头比一点不差。所以，看到估值那一列，有没有把你吓趴下啊。

便宜公司在港股

最后再来说说真正的便宜公司吧，港股低估通常也都指的是他们。过去几年，买了这些公司的基金，通常业绩都很差，业绩好的都是在（1）（2）中耕耘，这种状况和A股差不多。

看看排在前面那几个公司：

券商龙头打2折；

保险龙头打3折；

中芯国际打4折；

石化龙头打4折；

通讯龙头大5折；

医药龙头打6折；

银行龙头打7折；

地产龙头打8折；

牛逼公司不打折；

因为这些公司本身A股就很便宜了，在港股再打个折，市盈率市净率都是极低状态，很多愿意吃股息的机构投资者很喜欢南下去买，但是由于周期性过强，增长乏力，公募基金几乎很少买这种公司（除非指数基金）。就算买，也是买其中增长有潜力的公司，折扣低一点没关系，白捡的馒头不嫌面黑。

港股基金有哪些

根据这三类港股，可以把投资港股的基金分成三种：

一种是买（1）（2）中的高估值高增长稀缺龙头的；

一种是买（3）中低估值高股息折扣股的；

还有一种是（1）（2）（3）通吃的；

我们举几个例子看看：

这是韭圈儿工具箱里的几个满三年的主动港股基金：

南方香港成长：南方香港基金有两个，一个是专门买（1）（2）的香港成长，是港股主动基金中业绩最好的之一，另一个是香港优选，买周期股相对多一点，业绩就差很多，但在同一类风格中，也是相对表现不错的。从持仓看，南方香港成长的吸引力似乎更大一些（会有一些美股乱入如哔哩哔哩）。

富国中国中小盘：主要是（1）（2）当中的物业公司、互联网巨头、创新药、食品饮料龙头等，张峰应该是国内基金经理中投资港股record最为优秀的基金经理之一了。

华安香港精选：除了玻璃公司、也是物业公司、电子烟、创新药等成长股；

汇添富香港精选：看它的持仓，基本全是（1）（2）中的新经济公司了，唯一的一个（3）中的招商银行还是基本没有折价的。按照这个持仓，它的业绩不至于落后啊，那是咋回事？

如果看看它三年前的持仓就知道了，除了腾讯，港交所等，还有一堆（3）里面的折价股，怪不得一直不涨。基金经理终于放弃周期换成成长了。

易方达亚洲精选：张坤的产品，持仓清一色的（1）（2）中的个股，而且集中度非常非常高，前十大占到86%，和靓坤A股基金的风格类似，集中搞几只个股长期持有不动，尤其是腾讯阿里港交所这三个代表。

再看几个指数基金，由于都比较新，我们看近1年：

泰康港股通大消费：泰康是港股行业基金布局最全的了，其中表现最好的就是消费股，其中美团占比接近2成，剩下的都是（1）（2）中的医药消费稀缺龙。持仓没啥缺点，就是规模太小。

嘉实港股通新经济：这是一个最纯正的港股通新经济指数，基本全是（1）和（2），我之前和基金经理陈正宪做过详细的访谈，读者可以再看看会对港股有更深的理解。中国科技巨头怎么选？恒生科技 VS 港股通新经济

华夏恒生ETF：目前的恒生指数，正在逐渐被新经济公司抢占份额，正在变成一个（1）（2）（3）兼备的一个指数。如果不知道买啥，恒生指数没问题。

易方达H股ETF：对于不喜欢恒生指数当中的本地股或者汇丰的投资者，则完全可以用H股指数来替代，也是（1）（2）（3）兼备的一个指数。

如果你真的特别想投第三种公司，我也给你几个标的你自己去看看（或者你从2023排行榜倒数去看也可以，韭圈儿-基金排行榜 有这个功能）

比如泰康港股通银行、泰康港股通地产、上投标普港股低波红利、汇添富港股通高股息、华宝沪港深中国增强等等，虽然他们过去一年很惨，但是如果周期股反转，也是有脉冲式机会的，能不能用好就看个人本事了。

反正我是没那个本事，本金太少，也不指望吃股息（港股还有20%的股息税）。