证监会资管细则修订了！私募股权基金松绑！期货非标重启 证券,期货,基金

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原标题：证监会资管细则修订了！私募股权基金松绑！期货非标重启 来源：华夏资本联盟

金融监管研究院 孙海波

刚刚，证监会发布《 关于修改的决定（征求意见稿）》。

一、此次修改主要是查漏补缺，适度松绑，重点改变在以下7点：

1、要求资管计划设定合理的负债比例上限；明确资管计划投资单一资产比例超过其净资产50%的，该资管计划负债杠杆比例不得超过120%。

2、对私募股权投资基金豁免适用“同一证券期货经营机构管理的全部集合资产管理计划投资于同一资产的资金不得超过该资产的25%”的限制；允许进行组合投资的封闭式集合资管计划的投资者分期缴付委托资金、在封闭期内按照合同约定开放参与。

3、优化“一层嵌套”执行标准。明确资管计划当遵守“一层嵌套”要求，但证监会另有规定的除外，主要是与创业投资基金、政府产业投资基金的特殊规定做好衔接。此外，结合私募股权投资基金投资运作实际需求，明确其接受其他资管产品委托、以资产组合方式投资的，可以通过SPV间接投资于未上市企业股权。

4、放宽投资运作部分限制性指标。取消管理人自有资金参与单个集合资管计划不得超过该计划总份额20%的要求。此外，还完善了混合类产品的界定标准。

5、适当放宽期货私募资管产品投资非标的限制。允许最近两期分类评价均为A类AA级的期货公司及其子公司设立投资非标资产的资管产品，选取头部期货公司进行试点。

6、对照新证券法，将相关条款中“具有证券相关业务资格的会计师事务所”的表述修订为“符合《证券法》规定的会计师事务所。

7、对照资管新规，将《资管细则》过渡期同步延长至2023年底。证监会存量产品过渡期总体还好规模不大，主要是大集合改造。关于过渡期的解读参考《定了！资管新规过渡期延长至2023年底！》

总体而言，这次修订大部分都是纯粹技术性的修订，小修小补。对业务影响不大，其中业务层面