股市：正向梦想的第四维出发 “他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的”。 对冲基金风云录

来源：雪球App，作者： 叶盛-雅典娜，（https://xueqiu.com/6493571021/164476700）

“他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的”。---《对冲基金风云录》

最近，经纬张颖写了一篇文章《电动车暴涨之后，如何做估值的朋友？》，火爆投资圈。

以我的理解，这篇文章讲了电动车三杰（蔚来、理想和小鹏）高估值背后的原因在于低利率环境，还有二级市场越来越激烈的竞争。

对于二级市场一级化，我也是深有感触。回顾过去的历史，我们会发现这个趋势真是越来越明显：

一、过去的幸福时光

想想微博，发布在09年8月，到10年下半年已经基本胜出。可是股票市场的反应是姗姗来迟，此后涨了接近3倍。

还有腾讯最伟大的产品：微信。微信在11年1月发布，到了11年下半年，微信已经确立了胜利，其他竞争对手如米聊等已经溃不成军。

可是，腾讯的股价愣是没有一点反应，直到13年后才开始上涨。此后上涨，一发不可收拾。

看看当年这些公司的股价，真是觉得那会的资本市场真是简单得多。就像看惯了现在的英超，再回去看贝利当年的比赛，感觉当年的世界杯真是容易拿啊。

二、现在的白热化竞争

当前的资本市场，对这些高科技、互联网创业项目，越来越愿意买单。往往事情还没有干成，这估值已经充分反应上去了。

最明显的是电动车三杰，三家市值合计应该已经超过1500亿美元，万亿人民币。虽然我不懂这个行业，但是很想知道：究竟生产多少辆电动车，才能配得上现有的估值呢？

这种二级市场一级化，风投化的趋势真是越来越明显。这对投资经理和研究员都提出了全新的考验。

市场可能不再留给投资者充足时间去研究思考。或许，投资经理和研究员都需要在一种更加不确定的环境中去做投资研究，更加向一级市场的投资体系靠拢。

无论何时何地，我们身处其中，都要心里有一杆秤：价值投资。什么时候是贵？什么时候是合理？要有合理的预期，这样就不会在资本的大潮中迷失了方向。

当然，任何事情都存在一个度，如果市场对这些创业项目过度热情，给予太高的市场估值，那么也很有可能以泡沫收场。

毕竟，没有任何事物的发展速度能跟得上人们的想象力。

 $理想汽车(LI)$   $蔚来(NIO)$   $小鹏汽车(XPEV)$