基金投资，买场内还是场外基金好？ #雪球星计划# 关于基金的分类，有多种划分方法，大部分投资者都听说过股票型基金、混合型基金、债券型基金，这是按照投资对象... 股票基金与债券基金的混合交易是什么意思

来源：雪球App，作者： 投基汇，（https://xueqiu.com/3819387555/225371377）

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关于基金的分类，有多种划分方法，大部分投资者都听说过股票型基金、混合型基金、债券型基金，这是按照投资对象来划分的。今天，围绕一个“场”字，来给投资者讲述下场内基金和场外基金。

对于很多投资者来说可能还不太理解这里的“场”，“场”通常就是指证券交易所。比如对国内的基金来说，这个“场”一般特指上海证券交易所和深圳证券交易所，就是俗称的深市和沪市。场外交易平台有银行、券商、互联网基金平台。

一、场内与场外的“自由”与“不自由”

在不同的分类方法中，为什么首先要给投资者讲述下这个分类呢？

近年来逐渐兴起了一股投资场内ETF的浪潮，场内ETF是当下基金市场投资者接触到的最重要的场内基金，私下了解，身边的许多朋友都在采用场内ETF进行交易，这反映出投资者对场内ETF交易有着旺盛的需求。据统计，以投资者最关心的权益类ETF来看，大部分ETF成立后平均1个月后就会在场内上市，ETF成立后快速上市的机制，为投资者的交易需求提供了充分的便利度和自由度。而从基金的品类来看，场内ETF也为爱好场内交易的投资者提供了丰富的投资品种，近年来，越来越呈现出向更细的品类扩展的特点。

随着基金公司对ETF布局的重视，应该说场内ETF成为爱好交易的投资者不可不了解的场内基金种类。但是，在了解到周围的朋友做场内ETF的人不在少数的同时，也注意到了一个现象：就是长期来看，很少有人能够借助场内ETF赚到钱。

这是为什么呢？场内ETF拥有种类丰富、交易便利的优点，但是恰恰是这个优点导致了投资者自由地交易甚至频繁的交易，当以频繁交易的方式进行投资场内ETF的时候，就和频繁交易股票别无二致了，最后赚不到钱那就很容易理解了。

场内ETF给了投资者交易的自由，但这种自由是相对的，正如老子在《道德经》中所言“反者道之动，弱者道之用”，天地万事万物都有相对的一面,有去就有回,有动就有静。当事物快要进一步向一面发动的时候反而会有相反的状况出现,或者说物极必反，矛盾着的对立物各自向着自己的对立面转化。而投资场内ETF中的“自由”与“不自由”也是相对的，当投资者过度使用了“交易的自由”，最终就会转向“不自由”，导致收获不自由的果实——亏损。

在交易场内ETF时，看似一买一卖的简单表象下蕴含着对投资者极高的要求，交易投资去获利是一件非常艰苦的事情，所以，初入基金市场的投资者应该学会自我控制，在一定地自由限度内去交易场内ETF。但是交易是人的天性，离市场越近的投资者越难控制住“自己交易的手”，这也就是很多场外基金存在的价值。

场外基金大都有高于场内ETF较高的交易费用，许多场外基金尤其是主动权益基金选择的出发点不在于看主题，而在于优选基金经理，这使得投资者更加去关注基金经理的投资能力，这个要比靠自己交易更加靠谱。此外，许多主动权益基金设置了封闭期或持有期，使得投资者无法频繁去交易，帮助投资者“锁住了交易的冲动”，最终“交易的不自由”却收获了“盈利的自由”。

二、场内与场外基金的区别

1、交易机制不同

场外基金，简单来说是一手市场买基金，基金公司发行产品后投资者可以从基金代销机构或者基金公司购买，但不同机构提供给投资者的服务会有差异，场外基金的买/卖称之为申购/赎回。场内基金是在证券交易所（证券软件）从其他的投资人手上，买别人转手的基金，可以理解为从二手市场买卖。

2、交易费率不同

场外基金的费率方面，一般混合基金、股票基金认购费会比较高，在1.2%-1.5%左右，而赎回费则根据持有时间来确定，一般持有时间越长赎回费率越低。场内基金的买入与卖出费用则根据客户与券商签订的佣金费率来执行。

3、交易价格不同

场外基金的交易价格则为交易日当天3点收盘价为当日买卖价格。场内交易，投资者互相买卖形成的价格，除了以基金本身的价值（净值）为基础，还取决于买卖双方的需求。比如有的基金场内交易火爆，买的人多，成交价可能比净值高（溢价）；反之可能会比净值低（折价）。具体价格要以成交价格为准。

4、购买门槛不同

场外基金一般最低10元起投（部分最低100元）。场内基金门槛较高，买卖跟股票规则一样，需要一手起，一手就100份，场内基金净值一般是1-5元左右，也就是1手是100-500元左右。

5、可购买基金的范围

市面上的绝大多数基金场外交易均可以购买。场内交易只能购买特定种类的基金。其主要包括：ETF基金、LOF基金、少量的封闭式基金、货币基金，还有此前的分级基金。目前大家接触最多的场内基金是ETF基金和LOF基金，因为2023年12月31日前后，中国基金市场上的分级基金陆陆续续退出历史舞台。分级子基金和封闭式基金在场内基金逐渐淡出投资者视野。

从较为常见的ETF基金和LOF基金来看，ETF基金是大家在场内最常见的基金，ETF基金也称被动指数型基金，包含常见的宽基指数基金与行业指数基金，甚至有一些非常见的主题基金，这些基金通常完全复制指数走势，与场外指数基金相比，股票持仓可以达到95%，跟踪效果好，净值与跟踪的指数高度一致。非常适合大类资产以及行业主题投资者。不过ETF联接基金容易被投资者混淆。ETF基金是场内基金，而ETF联接基金是买ETF基金的基金，是场外基金。特别是以黄金为投资对象的基金，代表性基金有易方达、博时、国泰、华安等基金公司成立的黄金ETF联接基金，其作用主要是为了满足市场不同交易者的需求。LOF基金则具有双重属性的基金。既可以在场内买卖，又可以在场外交易赎回。

6、分红方式不同

场外基金分方式有现金分红和红利再投资2种。而场内基金的分红方式只有现金分红。

7、到账时效不同

场外基金为申购后T+1日确认，T+2日可赎回（7天内有惩罚性赎回费），赎回资金一般T+1到7工作日到账。而场内基金买入后即时确认，T+1日可卖，卖出后马上可用。

三、场内和场外基金的优缺点

场内基金的优点：

（1）成本低，场内基金在买卖的时候费率较低，所以从节约成本来看优势明显。

（2）套利优势，场内的基金由于受到供求关系的影响所以会出现波动，而这个波动或许就会出现溢价或者折价的套利机会。

（3）效率高，相对场外基金的申购赎回资金到账时间而言，场内基金的交易快了很多，所以资金利用率非常高。

场内基金的缺点：

（1）手动买卖较为麻烦，无法设置定投计划。（目前可以设置自动条件单解决这个问题，达到设置的理想低价位就可以买入，反之卖出）

（2）场内基金少，可以选择的范围也相对较小，大多场内基金为LOF、ETF基金。

（3）场内可能存在溢价风险和无法卖出的情况：

溢价风险：举个例子：某ETF在场外参考净值为4，但是场外暂时不能申购了；而场内还能交易，想买的人多，就把场内价格炒起来了，交易价格高达5元，比净值高出了约20%。这就好比，本来价值100块钱的东西，因为一手市场（场外）暂时停售，想买的人又多，二手市场（场内）就抢购了，涨到了125块；但问题是，一手市场未来还会开门，东西还是那个东西，未来还会用100元出售。所以，投资风险就来了：未来，场外的基金重新开放申购，场内的交易价格肯定要回落的，你很可能会白白损失这部分溢价。所以，在当前场内外价格差异这么大的情况下，不建议通过场内买入。如果要做场内交易，千万别忘了把场外和场内的净值做一个对比，帮助自己做投资决策。

无法卖出的风险：前面提道的场内交易机制，是把你的基金卖给其他投资者。有的场内基金交易不活跃，可能会有无法卖出的风险。

（4）投资者拥有相对场外基金更高的“自由度”，这种交易上的自由有时会鼓励投资者频繁交易，导致投资结果不理想甚至亏损。

场外基金的优点：

（1）自动定投，可以设置自动定投，投资者仅需要保证账户资金充裕就行，甚至都无需关注基金的涨跌，减少了市场波动对心理的冲击。

（2）品种丰富，几乎所有场内基金在场外都可认购：一般每个券商都会发布主流指数的跟踪基金，所以可选范围较大，且场外还有增强型等带有人为因素的主动型基金。

（3）大多数主动权益类基金为场外基金，优秀的基金经理具有更出色的管理能力，从而帮助投资者获取