民生信托13亿元产品暴雷 被指信披违规、接盘不良资产 信托公司兑付爆雷

8月11日，银柿财经记者独家获悉，“民生信托-至信1071号中佳盛源贷款项目集合资金信托计划”（以下简称：至信1071）爆雷，民生信托已告知投资者延期兑付。“至信1071”总存续规模高达13.5亿元。

记者获得的资料显示，“至信1071”借款人的多个关联方，在该信托计划发行前就已与民生信托因金融借款合同发生法律纠纷，且该信托计划的多个保证人曾为案件被告，但民生信托却并未向投资人披露上述信息。

有信托行业资深人士认为，信托项目涉嫌借新还旧掩盖不良，存在变相资金池嫌疑。亦有法律界人士指出，民生信托涉嫌信息披露违规。

信托计划“暴雷”延期兑付

记者获得的资料显示，“至信1071”信托计划总规模约13.5亿元，借款人为北京中佳盛源商贸有限公司（以下简称：中佳盛源），还款来源为借款人的经营现金流。

风控措施方面，抵押物包括廊坊香河佳龙·美墅杉B区的土地和在建工程，北京朝阳CBD区域的佳龙大厦东院房产；1.34亿股河北银行股份已质押至民生信托；佳龙投资集团有限公司（以下简称：佳龙集团）及其实控人付书全、汇众道和能源控股有限公司（以下简称：汇众道和）为融资人的还款义务提供连带责任保证担保。

根据民生信托向投资者下发的延期公告，“至信1071”原本将于2023年8月21日兑付第一期。对于无法兑付的原因，民生信托方面的解释是：“预计截至2023年8月21日，本信托计划项下现金类信托资产不足以支付各受益人最高参考信托利益且信托财产未变现完毕。”

民生信托称：“2023年一季度，因交易对手欠息，为保障委托人利益，我司及时采取司法保全措施，查封相关抵质押物和保证人部分资产，持续积极推动查封资产的处置工作。截至目前，法院已完成质押股权评估并发 出拍卖公告，抵押物河北省香河县不动产正在推进司法评估流程。”

中国民生信托-至信 1071 号中佳盛源贷款项目集合 资金信托计划自动延期公告。受访者提供

同时，民生信托方面的理财经理表示：“根据‘至信1071’第二季度的报告，我们问过项目经理了，融资人现金流状况不好，信托为了保护投资者利益，第一时间将项目项下资产进行了强制执行及司法冻结，主要目的是给融资人施压。”同时，上述理财经理透露：“除了1071项目项下的香河地块和河北银行股权外，还有北京的一块物业也一并都查封完了。目前股权已经完成评估，股权价值是6亿元，在进行拍卖公告，公告期结束之后，将进行正式的拍卖，然后香河的土地法院正在同步进行评估。

民生信托理财经理与客户聊天记录 受访者提供

记者获得的资料显示，“至信1071”总共募集了22期，最后一期成立于2023年2月5日。而事实上，早在2023年1月14日披露的“至信1071”2023年四季报中，就已经披露了保证人、抵押人涉及被执行信息。这就意味着，在风险出现之后，民生信托并未改变募资计划，继续完成了三期总计4600万元的资金募集。

中国民生信托-至信 1071 号信托计划募集情况 受访者提供

至信1071信托计划2023年四季报。受访者提供

国内某头部信托公司资管项目负责人李放（化名）向银柿财经记者指出，根据“至信1071”2023年四季度报告，保证人、抵押人均已涉及被执行信息，违约通常会牵连多个关联方，民生信托当时就应该停止发行，并且开始处置风险。“出现风险之后，当时就应该停发，信托计划已发行的金额越小，处置起来越安全，而且停发也可以变向逼客户还款。而继续发行就意味着，把抵押率稀释了。”李放称。

在募集最后一期短短两个月后，2023年4月14日，“至信1071”发布2023年一季报，首次披露“交易对手欠息，我司申请强制执行”。

信托项目爆雷，投资者开始意识到出现问题。

至信1071信托计划发布2023年一季报。受访者提供

记者获悉，8月11日上午，“至信1071”召开了信托经理会，有知情投资者表示，会上提及了两个抵押物，河北银行部分股权以及（香河地块）在建工程。其中，河北银行部分股权估值6亿元左右，此前理财经理也提及该部分股权价值6亿元，正在进行拍卖公告；另一部分（香河地块）在建工程，此次评估价值6.17亿元，在建工程拍卖或折价70%。

被指法律纠纷隐瞒不告

延期公告中，民生信托看似与爆雷并无直接关系，并且作为受托人已经在积极处置风险，然而记者了解到，事情似乎并非如此，信托计划的底层资产或早已埋下隐患。

众多投资者不知情、而民生信托也并未在任何材料中明确说明的是，天眼查信息显示，2023年6月28日，即“至信1071”开始发行前的两个月，民生信托与该信托计划借款人——中佳盛源的法人及主要股东之一付博龙旗下的香河中佳房地产开发有限公司的金融借款合同纠纷案件开庭，该案的被告还包括信托计划的保证人之一佳龙集团。

开庭公告。来源：天眼查

此外，天眼查信息显示，案件的另一被告北京欣华阳商贸有限公司的股东自然人张国华，同时也是信托计划的借款人中佳盛源的股东之一。

股权信息。来源：天眼查

在上述案件中，民生信托向法院申请冻结了北京欣华阳商贸有限公司、佳龙集团、香河中佳房地产开发有限公司名下价值9.77亿元的财产或权益。

案件信息。来源：天眼查

记者还注意到，天眼查信息显示，佳龙集团和信托计划的另一保证人汇众道和，同日与原告民生信托的另一起金融借款合同纠纷案件开庭，相关方遭冻结资产4.34亿元。

开庭公告。来源：天眼查

在已经因金融借款合同发生过法律纠纷的情况下，民生信托为何后续仍为相关被告的关联方发行新的信托产品，甚至允许被告成为信托项目的担保人？相关法律纠纷是否应该如实向投资者进行披露？

对此，李放认为，民生信托涉嫌信息披露违规，投资者可以追偿管理人有责任。

“（存在相关诉讼）至少说明这个主体在民生信托已经逾期了，否则不可能申请冻结成功。客户已经出现风险了，还要继续发产品是什么意思？如果民生信托如实向投资人披露相关信息的话，产品肯定卖不掉。”李放表示，“目前看来，民生信托没有做到对投资者的信息披露和勤勉尽责。”

李放进一步分析认为：“可能实质是借新还旧，发新项目找资金，接盘自己手上已经不良的老项目，有变相的资金池嫌疑。这种行为本身没有明确界定是否违法，属于模糊地带。如果抵押物价值够还好，可以后期慢慢处置，但是现在环京的土地价格已经大跌，它们很难处置。”

亦有法律界人士指出：“民生信托涉嫌违反信披规定，在推介信托计划时隐瞒重大事项。”根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第七条、第八条规定，信托公司推介信托计划时，应充分揭示参与信托计划的风险，不得使用任何可能影响投资者进行独立风险判断的误导性陈述；推介材料不得含有与信托文件不符的内容，或者存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等情况。

“如果知道实际情况绝不认购”

上述业内人士所指的环京土地即信托计划的抵押物之一“香河地块”，民生信托在材料中称其价值为20.86亿元，单价为22303元/平方米，但实际上，该数据来源于一份2018年5月的评估报告。

图片来源：房地产抵押评估报告（京宝业恒[2018]房评字第0043号） 第3页。 受访者提供

而根据民生信托后续在推介材料中透露的情况，该地段的住宅成交均价2023年4月份已跌至10482元/平方米，与2018年评估报告相比，单价下跌超过50%。

图片来源：至信 1071 号中佳盛源贷款项目集合资金信托计划推介材料 第21-22页。 受访者提供

更令投资者担忧的是，信托产品用于风控的其他担保人及抵押物也已出现问题。

天眼查信息显示，为信托计划承担连带责任的保证人之一佳龙集团及其实控人付书全今年4月份已被厦门市中级人民法院列为被执行人，6月份进一步被列为失信被执行人，偿债责任“全部未履行”。

这意味着，佳龙集团正面临其他债务方追偿。记者注意到，信托计划借款人——佳盛源的法人付博龙也出现在该案件中，并被列为失信人、被执行人。

法院执行信息。 来源：天眼查

“2023年8月份推介‘至信1071’产品时，无论是推介材料还是信托计划文件，无一处对此情形（民生信托与借款人曾发生法律纠纷）作出明确说明，如果我知道实际情况绝不会认购。”有投资者愤怒地向记者表示。

根据民生信托方面的理财经理估算，按照300万元的门槛起算，“至信1071”的客户预计在450人左右，甚至“还有很多理财经理没和客户说要延期的事情”。

民生信托理财经理与客户聊天记录。 受访者提供

一位“至信1071”第八期的投资者向记者表示了自己的无奈，他说，自己提出的质疑，民生信托方面的理财经理也无法回答，自己所能做的似乎只有等待民生信托通过法院司法拍卖处置资产。

信托合同部分内容。 受访者提供

据报道，2023年最后3个月，民生信托已有多个信托项目出现延期，包括至信516号证券投资集合资金信托计划、至信681号中集车辆IPO投资集合资金信托计划、至信828号铂首商业地产集合资金信托计划。

频频爆雷，民生信托自身是否亦存在问题？