可转债是什么？如何参与？怎么转股？ 转债股票是什么意思

可转换公司债券简称可转债，是指发行人依法发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股票的公司债券。下有支撑，上不封顶，进可攻，退可守，被称为“保本的股票”。

基本要素

1、利率：由于可转债一定条件下可转换成公司股票，作为“代价”，可转债的利率通常比不可转换的债券利率要低。

2、存续期与转股期限：目前的规定，最短1年，最长6年；发行结束6个月后开始进入转股期

3、发行规模、、标的股票

4、转股价格：是指募集说明书约定的持有人将可转债转换为正股时所依据的股价。当公司产生分红送转的情况下，转股价则被动地随着正股除权而产生微幅下调，另外，发行人为促进转股，可以大幅向下调低转股价。

5、转股修正条款：修正条款分为主动修正和被动修正。主动修正是指发行人在可转债发行后，由于送股、配股、增发股票、合并、分立等原因导致股份数额变动，股票价格下降，发行人因此而对可转债转换价格所作出的必要调整，其意义在于保护债券持有人的利益。被动修正条款，即“特别向下修正条款”，一般指如果股票价格在一定期间持续低于转股价某一幅度，那么上市公司有权在一定条件下下调转股价。

例如：转股期内股票在任意连续20个交易日中至少有10个交易日的收盘价低于当期转股价的85%，公司有权提出转股价格向下修正的方案。

6、回售条款： 回售条款是指如果可转债在发行后正股价格大幅下跌，当其正股价格远低于转股价格并达到一定条件的，投资者可以依照事先约定以债券面值加利息补偿金的方式将可转债回售给发行人。

例如：本转债的最后两个计息年度，公司股票收盘价连续30个交易日低于转股极价的70%，债券持有人可将部分或全部债券按面值的103%回售给公司。

7、赎回条款—止盈机制

赎回条款是指可转债的发行人在特定条件下，按照约定将投资者持有的未转股的债券赎回的条款。简单来说，就是当股票市价远超过约定的转股价，发行人有权按照约定价格赎回可转债。强赎后转债将摘牌退市。

例如：赎回期内公司股票在任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价的130%，则公司可以强制赎回。

注意：一般触发强赎的债券的市价都是比较高的了，而赎回的价格仅高于面值。

优势

（1）发行可转债融资成本相对较低。由于可转债一定条件下可转换成公司股票，作为“代价”，可转债的利率通常比不可转换的债券利率要低，所以公司发行可转债的利息支出较一般的债券要少。

（2）发行可转债能够避免公司股本短期急剧扩张。利用可转债融资可以大大缓解传统股权融资带来的股权稀释效应，通过较长的转股期，可转债持有人进行逐步的转股，使得股权稀释速度减慢。

（3）发行可转债能使够投资者在获得最低收益的同时享有股票上升带来的利益。可转债即便失去转换意义后，作为一种低息债券，仍然会有固定的利息收入，保障了投资者获得固定的本金与利息收益。

特征：

（1）债权性：与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。

（2）股权性：可转债转股后，原来的债权人就转变成了公司股东，享有红利分配等股东权利，根本驱动力是正股。

（3）可转换性：可转换性是可转换证券的标志，债权人可以按约定的条件转换为公司股票。

风险

一、正股价格波动的风险。可转债的价格与股票市场价格有正向联动性，当股票市场价格下跌时，一定期间内可转债价格下跌甚至跌破票面价的情况也时有发生。虽然不影响可转债到期收益，但正股价格一直下跌，会增加可转债的持有风险，也会增加持有可转债的时间成本。

二、利息损失的风险。当公司股价一直下跌，转股价高于正股价格时，投资者大部分都不愿转股，造成上市公司短期内面临巨大的偿债压力，最终偿付的利率可能还不一定达到定期存款的水平。

三、提前赎回的风险。可转债发行人在发行可转债时就会明确在特定条件下将以某一价格赎回债券，而赎回债券往往限定了投资者收益率上限。

此外，投资可转债还存在利率风险、发行人违约风险等其他风险因素。

交易及制度

（1）每张可转债面值为100元，10张为1手，交易过程中以10张（1手）或其整数倍进行申报。卖出可转债时，余额不足10张的部分应一次性申报卖出。

（2）可转债实行当日回转交易，即T+0交易，可以当日买入、当日卖出。

（3）可转债没有涨跌停限制，沪市设有熔断机制：涨跌超过20%，停牌30分钟，涨跌超过30%，停牌至14:57，14:57后不熔断。盘中临时停牌期间本所不接受可转债的申报，但投资者可以在盘中临时停牌期间撤销未成交的申报。

深市熔断机制于2023年6月8日开始实施，在停牌期间可以申报也可撤销，复牌时对已经接受的申报进行复牌集合竞价

（4）交易费用上一般只收取交易佣金，不收印花税，默认佣金为万2，当前可做上海万0.05、深圳万0.5。上海最低收费1元，深圳最低收费0.1元。

（5）深市可转债（代码12开头，123创业板；127主板；128中小板）上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下30%（即首日开盘价格为70~130），连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。可转债非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下10%，连续竞价、收盘集合竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下10%。

沪市可转债（代码11开头）集合竞价不得高于前收盘价的150%，即首日开盘价为70~150，非首日不得高于前收盘的50%，不低于前收盘价的30%，连续竞价的有效申报为实时价格的上下10%。

新债申购

转债申购为信用申购，无需持仓市值。T日申购新债，T+1个交易日摇号，T+2个交易日出中签结果并缴款。

转债打新的中签率比较低，申购时可以顶格申购即直接申购10000张。

投资者参与可转债网上申购只能使用一个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与同一只可转债申购的，或投资者使用同一证券账户多次参与同一只可转债申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为无效申购。

若中签，一般会有短信通知，投资者也可在交易软件上查看。中签后需保证当天下午4点前账户里有足额资金，系统会自行缴款，资金不足部分视为自动放弃。

连续十二个月内累计出现三次中签后未足额缴款的情形时，六个月内不得参与新股、可转换公司债券、可交换公司债券申购。

配债：在股权登记日收市后登记在册的原股东享有优先配售权，即公司发行债券时投资者持有该公司股票，则可以获得购买该债券的优先权，在申购当天、账户里有足额资金，输入委托代码，就可以得到该转债，同时账户里的现金就会变成“某某转债”。

沪深两市的可转债在申购当天为xx发债，老股东配售的转债为xx配债。沪市转债上市首日会冠以N字母，表示新债，深市没有。

债转股可转债在转股期内才能转股，转股期一般是在发行结束后的六个月后开始，一直到债券到期，期间的任意交易日都可以转股。

1.沪深两市转股程序

（1）上交所

上交所可转债有专门的转股代码，在接近转股期的前几天，发行人会通过公告形式告知投资者 转股代码是多少。

方式一：证券交易页面，选择“其他业务-转股回售”，选择“可转债转股”，输入转股代码。

方式二：在证券交易页面，委托卖出，输入转股代码（注意不要输成转债代码，否则就成买卖

交易了），再输入要转股的数量即可。

方式三：带上身份证和股东卡，临柜办理。

（2）深交所

在交易界面选择“其他业务—转股回售—可转债转股”，输入转债代码（深交所转债没有转股代码），然后输入转股的数量。

或者带上身份证和股东卡到开户地柜台处办理。

2.当天（T日）买进的可转债当天就可以在收市前转股，转股后的当天晚上9点或第二天早上，转债消失，出现可转债的正股，并且，T+1日可以卖出正股。

注意：无论是上海还是深圳，转股一旦下单成功，不能撤单！

3.直接卖出转债和转股哪个更有利?

如图为国贸转债的部分资料，该转债的市场价格为109.01，转股价为7.42元，正股价为6.29元。

转换比例=可转债面值/转股价=100/7.42=13.477

转股价值=转换比例*正股价=13.477*6.29=84.771

转股溢价率=转股溢价/转股价值*100%=（可转债价格-转股价值）/转股价值*100%=（109.01-84.771）/84.771*100%=28.59%

一张该转债的市场价为109.01，而转股后的价值为84.771，显然没有转股的必要。

主要分析指标

1.转股溢价率：转股溢价率指可转债市场价格相对于转换价值的溢价水平，是可转债的一个估值指标，该值越高，则可转的估值水平越高,风险越大。其也衡量可转债的股性强弱，该值越靠近0，可转债的股性越强，正股与可转债两者价格 正相关的程度越高。

2.转股稀释率：将可转债转换成公司股票，新产生的股票对总股本的稀释程度。

转股稀释率=可转债转成的正股股数/（可转债转成的正股股数+公司总股本）

3、纯债价值：是指不考虑转债期权价值，将转债当作纯债券持有至到期日，各期利息收入和到期转债面值、以及期末回售补偿价值的折现价值。即单纯作为普通债券所具有的价值。纯债价值越高，则债底越高，估值越安全。

4、纯债溢价率：是指可转债市场价格相对于纯债价值的溢价水平，是可转债的另一个估值指标，该值越高，则可转的估值水平越高,风险越大。其衡量可转债的债性强弱，该值越小，可转债的债性越强、价格越安全。该值越大，则可转债蕴含的看涨期权价值越大。

纯债溢价率=（可转债价格-纯债价值）/纯债价值（对于正股跌破净资产的转债，可以用这个公式进行估值）纯债到期收益率指不考虑转债内置期权，只将转债当作纯债券持有到期，使得各期利息收入和到期转债面值的现金流的现值等于指定日转债收盘价的内含收益率。