美联储加息落地，股市、债市、汇市、楼市影响几何？ 债券利率对股市的影响分析

北京时间5月4日凌晨，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%。这是自2023年3月以来，美联储连续第十次加息，累计加息幅度达500个基点。

在分析人士看来，本次加息基本符合预期。下一步对中国宏观经济，以及股市、债市、汇市、期市、楼市分别影响几何？《国际金融报》记者采访多位专家，全面解读其释放的意义。

加息周期近尾声

自3月以来，受美联储激进加息影响，美国多家银行接连关闭，银行业陷入动荡。然而，美联储于当地时间5月3日仍宣布再次加息25个基点。受此影响，当日美国股市三大指数剧烈波动并最终收跌。

上海小郁资产总经理左剑明对《国际金融报》记者表示，这是美联储年内第三次加息，虽然已经接近于本轮加息周期尾声，但将目标利率定格在5%-5.25%，那也就意味着全市场无风险收益率攀升至5%以上。这还将保持一段时间，甚至于在6月份的议息会议上，也很难看到转向信号。高利率，对于总需求来说无疑起到的是抑制作用。

“中国作为世界第一货物贸易大国，在总需求降低的背景下，势必首当其冲受影响。因为在整个制造业环节中，企业盈利能力、员工稳岗就业、地方政府税收等，都会受到外部环境影响而面临压力。”左剑明说。

美联储加息渐止，降息尚早。中金公司研报指出，5月大概率可能是最后一次加息，除非发生意外供给冲击导致通胀风险激增。一方面，五一期间继续发酵的银行风险表明紧货币对金融体系的压力越发明显，另一方面因此可能导致的紧信用效果也将逐步显现，进而起到抑制增长和通胀的效果。市场更为期待的降息仍有变数，如果当前的金融风险暂时平息下来，给定通胀接下来回落的路径，过快的降息预期可能并不现实。

华西证券研报显示，全年来看，海外经济增长动力不足，欧美银行业风险也存在进一步蔓延的风险，与海外主要经济体对比，今年中国经济将是为数不多提振全球预期的积极因素。

国内股债或有冲击

5月4日，A股指数全天大幅分化，截至收盘，沪指涨0.82%，深成指跌0.57%，北证50跌0.42%，创业板指跌1.16%。

美联储加息落地，对国内股市和债市或会形成一定压制。华辉创富投资总经理袁华明告诉记者，美联储加息抑制美国经济增长，借贷成本上升和流动性压力增大，还可能导致海外股市债市波动。外部需求减弱会加大国内出口压力，外部市场波动也会从流动性和投资者情绪两方面，冲击国内股市和债市。

不过，袁华明强调，美联储本轮加息对国内股市债市的影响时间不会久。首先市场已经预期并消化了本轮美联储加息。从海外通胀数据和美联储本轮表述看，美联储加息临近结束。如果下半年美联储调整货币政策方向，国内债市和股市的外部条件有望改善。其次中国经济和美国处于不同经济周期，美国经济步入衰退周期，中国经济则在宽松流动性和稳增长政策环境下恢复增长，部分对冲了外部压力。

股市短期压力依旧。玄甲基金总经理林佳义在受访时表示，主要在于高利率持续多久，直到市场有降息预期，才能开始重新反弹。

在左剑明看来，股市的波动主要受企业盈利和市场情绪影响。先从企业盈利角度看，财新PMI再度回落至50以内，收缩的趋势重新抬头；再看市场情绪，当全球资金利率居高不下的背景下，我国扩张性货币政策工具的落地必要性也就降低。再加上财报季之后，5月份开始，迎来的是上半年大小非减持最佳窗口期，这对于原本处于弱平衡状况下的市场，又贡献一份不利因素。

招商证券研报显示，美联储加息靴子落地，加上全球去美元化趋势抬头，人民币升值预期升温，外资仍将保持温和流入。今年市场在基本面边际改善和温和增量流入的背景下，主要以结构性行情为主。

美债或迎提振

在目前美国经济温和衰退及通胀逐步回落的形势下，美联储本轮长达一年的加息很可能接近尾声。

“从联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果上看，此次会议