茅台股票目前还值得购买吗？ 买基金股票违法吗现在能买吗知乎

在车上简单写一下，以后有空再补全资料

首先你得明确茅台不是可口可乐，农夫山泉，海天味业这样的必选消费股，茅台是swatch，爱马仕，lvmh，开云集团，法拉利之类的奢侈品股，也就是所谓高端可选消费股

既然是可选消费品，必然受宏观经济影响，而奢侈可选消费品则又有其特殊性

历史上茅台批价就是跟随ppi波动的，这点先要明确，有空我再补图上来

接着既然是股票那就分两个因子，一是盈利，二是估值，盈利分为出厂价和销量，既然茅台永远不愁卖，那么销量基本上等于产量（前提是批价不能崩，也就是经济不能像日本一样长期衰退，茅台类似房子，人们永远买涨不买跌，但是涨了总有人吹永远涨），那么我们看一下茅台产能，这个可以在茅台每年年报里找到，我现在手边没资料，晚点补上截图，之前规划产能是今年到5.6万吨，实际产能达到6-7万吨，之后不再扩产，那么就要看今年实际销售多少，然后根据基酒储量推算未来可销售数量（5年陈为主，当下的基酒就可以决定5年后的可销售规模），以上是关于茅台销售量的计算，想买茅台股票的可以自己去算

接着是售价问题，这几年因为发改委不希望茅台涨价，所茅台只能变相涨价，比如减少5年陈飞天茅台销售量，增加各种陈年茅台以及生肖茅台等更高利润的sku，同时减少经销商销售规模，增加直营比例（赚本来是经销商赚的差价），未来这块将是茅台业绩增长的主因了，但是因为茅台历史上批价和ppi完全正相关，所以这个增长未必是线性的！至于茅台批价为什么和ppi完全正相关那是因为中国经济和ppi完全正相关，也就是说茅台和中国经济完全正相关，是典型奢侈品属性！因为历史上中国经济和房地产极大正相关，所以也有人以为茅台和房地产周期相关（这几年房地产和经济相关性减弱，慢慢就发现茅台和房地产相关性也减弱）

综上所述，茅台盈利增长主要来自于各种形式提价而不是增量，而提价和经济增长极其相关（比如今年6月开始ppi环比上升，我就预言下半年白酒集体会销售很好），这点来看白酒真的很像房地产，但是茅台批价也可以类似政府调控房地产，爱马仕控制售价一样，经济下行期减少发货，人为控价，13年白酒崩盘主因不是反腐，而是因为渠道库存太多导致控价失败，所以现在白酒企业都是严格控制渠道囤货的，但是黄牛囤货就不好控制了，如果某一年黄牛大幅上杠杆囤货之后经济下行那批价就容易崩

接着是估值，很多人以为茅台这几年大涨是因为盈利好，其实不然，茅台股价涨幅远超利润涨幅，主要是估值提升了4-5倍，这点也早在我预期之内（虽然我也没能坚持住，18年ppi下行的时候我担心市场重新因为批价下行而抛弃他），因为我之前研究美股，发现美股里对于这类公司给予的估值都是现金流贴现，估值极高，比如法拉利一个汽车股依然有40倍pe，爱马仕这种常年10%增长的公司也是40倍pe，18年内资确实因为茅台业绩低于预期抛弃了茅台，导致其腰斩，但是之后外资大量涌入，生生把茅台通过拔估值的手段打出新高，同样的还有当年的海天（当时预计18年海天会小幅低于预期，事实也确实是，但是估值没跌反而提升了）

而决定估值的东西是利率以及大资金的行为，典型如今年疫情，美国疫情一塌糊涂，股价却不断新高，原因就是因为美国利率大幅下行，最近美国经济好转，数据持续超预期，指数却反而徘徊不前就是因为市场预期复苏，刺激政策会减少，利率预期上行，a股也是一样，7月24日公布上半年GDP数据大幅超预期，股市大跌就是因为市场预期不会更宽松了

综上所述可以看出，首先茅台（整个白酒都是）就是个宏观经济股，而且它不像房地产银行那样可能不被市场认可，所以白酒行业就是最好的做多中国宏观经济的标的（经济好做多次高端，经济不好做空次高端比死拿茅台更好，有空再展开讲），理论上未来几年大概率还能有正收益，但是考虑到它产能无法提升，估值较高，以及中国潜在增长下降，未来年化收益率不会太高（未来几年中国宏观还不错，但是风险在于明年下半年会开始一个下降周期）

最后谈下风险，上面说了一个，跟房地产一样，茅台最大风险是批价，茅台控批价如同政府控房价，如果控不住，那一定量价其跌（可以复盘一下2011年以后Prada和爱马仕的不同策略导致爱马仕现在依然是一线大牌而Prada已经沦为二线品牌），第二个是治理风险，茅台现在就是贵州省政府的提款机，发债搞基建都拿茅台做信用背书，前阵子不是刚公告收购贵州省政府手上的一个亏损项目吗，这是茅台最尴尬的地方，毕竟国企的目标不是为股东创造最大价值，这点可能是它最大风险