2023年，大富翁为什么强烈看好这个行业？（附金股） 牛年股市我最看好这两个行业，分享核心逻辑和金股组合我今年最看好的行业是保险行业，核心逻辑如下：第一个，利率问题得到解决。...  2021年最看好保险股

来源：雪球App，作者： 贫民窟的大富翁，（https://xueqiu.com/7318086163/174335939）

牛年股市我最看好这两个行业，分享核心逻辑和金股组合

我今年最看好的行业是保险行业，核心逻辑如下：

第一个，利率问题得到解决。利率下行对保险业是负面因素，目前看这个利空已经全面消除。随着经济好转，通胀预期加强，利率端持续上升成为常态，我国和美国的国债收益率就是明证，即使美联储持续放水，美国国债也还是在不断攀升。

去年疫情最严重的时候，我就谈到，我国的国债利率不存在低位运行的条件，未来国债无风险收益率会提高，货币会收紧。

我这里解释一下是怎么回事。利率是资金的成本，代表着机会成本，国债利率是其他资产定价的基础，是全社会资本的机会成本。如果社会上其他投资机会的收益率都很高，国债收益率很低就不可能成立，因为这意味着定价没有基础。

在一个国家经济蓬勃发展的时候，资本有着较高的投资收益率，那么国债收益率就不会低，如果强行保持较低的国债收益率，那么一定是货币超发，通货膨胀，最后对经济造成伤害，形成热钱。

所以说货币发行长期看是和宏观经济相吻合的，尽管短期可能会有所偏离，不同比，甚至相反，只要我国经济长期向好，那么我国的无风险收益率就一定不会低位运行。

我们反过来看日本、美国、欧洲，在宏观经济萎缩的时候，就会通过放低利率来刺激经济。投资保险就是投资国运，就是这个意思，当无风险收益率回调的时候，保险受益非常大。

退一步讲，即使利率持续走低，对中国平安这样的龙头影响也不大。

利率下行对保险公司的利润影响包括：1）新增资产及到期再配臵资产收益率下行，而负债端产品定价利率下调滞后于投资收益率下行，总体来说对当期利润产生负面影响。2）750 天移动平均国债收益率曲线下行，致准备金多提，对当期利润产生负面影响。

我们用久期缺口是衡量一个金融机构的总体利率风险暴露，久期缺口指的是金融机构资产组合的久期和负债组合的久期之间的差额。低利率不是问题，问题是如何在利率下行的过程中，收窄资产负债的久期缺口，避免利差损风险。

未来哪家保险公司在保障性保单的销售上面取得突破，面临的利率压力也会大幅度降低。保障型产品的利润来源主要来自保障风险，对投资端的依赖会降低，险资在资产配置上对收益率的要求不会那么高，可以