2023年债券配置思路 债基在居民资产配置中的作用越来越重要！1、债券与股票是两个独立的市场，其牛熊周期、波动性完全不同。以“中证全债指数”为研...  债券基金与股票基金相比,其波动性通常取决于

来源：雪球App，作者： 投基学堂，（https://xueqiu.com/2635775032/119500433）

债基在居民资产配置中的作用越来越重要！

1、债券与股票是两个独立的市场，其牛熊周期、波动性完全不同。以“中证全债指数”为研究对象，我们梳理一下债市的投资特点：

从牛熊周期看，在中证全债指数长达近16年范围内进行研究，我们发现债券市场的牛熊市比股票市场的牛熊市短很多，基本2-3年一轮。

从波动性来看，中证全债近10年年化波动率仅仅为2.06%，远远低于上证综指的22.23%。相比来说，债券市场是波动很小的，即使是下跌，跌幅也都不大。

从与A股的关系看，债券资产与股票资产还存在一定的负相关关系。有时候股票市场表现好，债券市场会差一些；有时候股票市场表现差，债券市场表现会好一些。

2、综上可知，长期投资债券，其实不用过多担忧牛熊转换，此外，因为与股市存在跷跷板效应，同时投资股、债，可以降低资产组合的波动。在资产篮子里面加一味债券，是跨周期的不错选择。

在国内外机构的投资实践中，表现稳健的债券市场尤其受到养老金、保险资金等低风险偏好资金的青睐。以保险资金为例，数据显示，截至2015年底，保险资产配置中固定收益类资产占比为56.17%，其中各类债券余额38446亿元，占比34.39%！

美国寿险公司也有类似的投资结构，数据显示，美国寿险公司在配资上主要青睐三大资产：政府债券和公司债、股票、抵押贷款。2013年三类资产在总资产中的占比分别为 40%、33%和 6%。其中，债券一直都是最主要的投资品种。

3、机构偏爱债券，那个人投资者又如何呢？也许过去，客官们更偏爱弹性大的资产，但近些年来，权益类资产低位潜伏，情况有所改观。

国内债基规模的迅猛增长，意味着市场上的个人投资者对债市投资的需求旺盛。因为个人直接投资债市的门槛高，债券基金是普通人参与债市的最简单、高效的渠道。而在众多债券基金中，纯债基金因为与股市绝缘、风险更低，长期业绩稳定，更受投资者的喜爱。

长期投资最重要的来源并非择股、择时，而是资产配置。把资金配置于多元化的底层资产，才能有效降低单一资产带来的负面影响。在这个过程中，与股市绝缘的纯债基金，其作用不容忽视。

短期来看，影响债市的正负面因素叠加，可能导致市场分歧加大。

从负面因素来看，信用利差进一步压缩空间有限，同时中美短端利差倒挂，使得当前债券估值水平并不低。

但从正面因素来看，货币环境维持充裕，2023年变相或全面的降准、降息依然可期，同时宏观数据仍待改善，这些都为债券牛市下半场提供了基础。而在估值方面，收益率曲线偏陡峭，表明长端利率仍有下行空间，未来或是机会。

另外需要注意的是，信用债价格近期虽然出现较为明显的抬升，但从信用利差角度来看，市场对中低评级债券依然谨慎。随着全球经济走弱，2023年债市违约风险或仍将继续发酵，但速度可能有所减慢。

因此在策略上，我们继续整体看好2023年债市，但需要注意一季度市场分歧可能加大。品种配置上依然坚持长端利率搭配高评级信用债，维持久期超配。同时信用债的风险依然需要重视。

数据来源：东方财富Choice数据

短债基金

短债基金拼业绩拼不过长债二级债，但是可以对标货币基金。

债券基金也分被动跟踪指数型和主动挑选债券型两种，而喜欢省心的小伙伴，建议直接购买被动指数型债基。

如何找到被动跟踪指数型债券基金：可以利用天天基金网查询功能

最近一年指数型债券基金收益超过了货币基金的收益，比如下面的一些基金：

其他的基金大家可以查询比较买自己比较满意的。

那喜欢主动型债基的小伙伴如何挑选？要根据自己的风险收益偏好比。

1)、短期纯债，风险一颗星，收益风险比最低，同样剔除因赎回手续费而导致净值上涨，且规模在10亿以上近一年涨幅最好的依次是嘉实超短债债券、金鹰添瑞中短债A、大成景安短融债券A，今年来涨幅在4%-5%左右；

2)、中长期纯债，风险二颗星，收益风险比略高，挑选后共有7只，依次是易方达高等级信用债债券C、鹏华丰康债券、嘉实稳华纯债债券、浙商聚盈纯债A、泓德裕荣纯债债券A、创金合信尊享纯债、鹏华富华纯债债券，今年来涨幅在7%-8%左右。

3)、同样风险二颗星的还有定期开放型纯债，司令为大家挑选的是富国目标齐利一年期纯债，今年来上涨5.82%（目前处于封闭期）；

4)、混合债基，风险三颗星，收益风险比较高，按照筛选条件司令为大家挑选了5只，分别是工银瑞信双利债券A、招商产业债券A、招商安心收益债券、西部利得合享A、广发聚利债券，今年来涨幅在6%-8%左右。

5)、最后一种是可转债，风险五颗星，今年来受到A股市场低迷的影响，没有一只可转债业绩正收益。对于基金组合里的“债基”品种配置，不推荐把可转债基金放到组合里。

选择债券基金不像股票基金和混合基金那样复杂，不需要参考一大堆指标，只要关注4个方面就可以啦，

1、明确目标需求

首先，在买任何一个投资产品时，都要明确自己的目标和风险承受能力，比如追求稳定低风险，或者是追求相对较高的收益。

我们都知道不同种类的债基风险大小不同，高风险收益也就更高，相反低风险收益相对较低。

这时应该站在资产配置的角度，思考下你买债基的定位，以及债基在你总投资中的占比是多少，然后挑选符合目标的债基种类。比如你想拿一半存款来做低风险、收益稳定的资产配置，那就选择纯债基金或者一级债基；如果你是用闲置资金来投资，希望获得相对稳定且较高的收益，二级债基和可转换债基更适合你。

2、看基金公司

相比于混合基金和股票基金，基金公司对债基基金的影响比重更大。

俗话说，背靠大树好乘凉，具有银行背景的基金公司，先天有股东优势，债基会更好一些，因为债券都是在银行间市场交易的，这样背靠银行，基金公司就能拿到成本更低的债券，手里的资源也就