非农数据大幅低于预期，美股不跌反涨是什么原因？ 股票为什么利好反倒跌利空反而涨

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周五早晨，美国公布数据显示，美国4月非农就业人口变动季调后仅仅增加26.6万，远不及预期的增加100万，相比前值增加91.6万大幅回落。同时，失业率从6.0%意外升至6.1%，而市场原本预期将升至5.8%。这一数据与市场预期有较大出入。

除了四月非农不及预期外，劳工部同时将三月非农的数据从91.6万人下调至77万人，二月非农数据则从46.8万人小幅上修至53.6万人。

有分析称，美国4月份就业增长意外放缓，主要因雇主难以招聘员工，这抑制了劳动力市场的增长势头。造成劳动力短缺的因素多种多样，包括父母仍留在家里照顾小孩，新冠疫情迫使一些人退休，以及政府慷慨发放失业救济支票。

在有迹象表明美国经济正在复苏的迹象下，许多经济学家一直期待着更高的数字。然而，市场对这一坏消息只有温和的反应，这表明投资者期望美联储维持其超宽松政策，并认为数据爆冷很可能是短期现象。

TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan表示：“这无疑减轻了美联储的压力，并使即将加息的概率降低了。”

美国财政部长耶伦警告市场不要过度解释就业数据。她在白宫简报会上说，很明显，有些人还没有准备好重返劳动力市场，尤其是为人父母的人。她还表示，不认为额外的失业救济是把工人挡在劳动力市场之外的真正因素。

耶伦还说，每月就业报告可能修正，“这份报告凸显了经济复苏过程中的后遗症”。她对明年恢复完全就业的预期仍然保持不变。

关于本次非农就业数据，美国总统乔·拜登表示，4月份的就业增长低于预期，表明美国经济仍在艰难地从疫情大流行中恢复，现在比以往任何时候都更需要他的大规模基础设施和家庭支持法案。他也强调，“这个月的就业数据显示，我们走在正确的轨道上。但我们还有很长的路要走。”

美股集体收涨 道指创历史新高

在非农数据不及预期的背景下，美联储加息预期降低，美股三大指数集体收涨，道指、标普500齐创收盘历史新高。截止收盘，道指涨0.66%，纳指涨0.88%，标普500指数涨0.74%。

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美元后市走低概率较高

由于超高利率和通胀压力的预期减弱，荷兰国际集团（Dutch International Group）评论道，尽管成功的疫苗接种计划和额外的财政支持使经济前景有所改善，但目前没有货币政策正常化的趋势。其实美国前端实际利率已经为负，并将进一步下降，而美国的非农就业数据远低于预期，同时消费价格指数本季度大幅上升，这对美元来说是非常负面的消息，在这种情况下，美元将持续走低。

综上所述，远低于预期的非农就业数据或导致美联储维持低利率及量化宽松政策不变，强化了美联储货币宽松的预期，对美元影响非常负面，或致使美元持续走低。

股市方面，4月非农数据大概率无法缓解市场的主要焦虑。4月非农数据的最大作用在于延续了美国货币政策宽松的时间，因此数据公布后美国中长期国债利率和美元汇率大幅下行，美股特别是纳指为代表的科技股也因此大涨。但是，目前全球市场的主要焦虑可能不仅仅是美债利率，更是大宗商品价格。本周大部分时间美债利率震荡下行，但纳指等全球科技股反而走弱，原因可能在于大宗商品持续上涨的背景下，投资者仍然对中期的通胀和利率前景非常担忧。

4月非农数据表明美国线下服务业恢复仍有待时日，可以延缓美联储紧缩速度，但对耐用品消费及全球制造业需求影响不大，这部分需求反而可能因为线下服务业恢复缓慢和弱美元而继续受益。因此，非农数据公布后，铜等主要大宗商品价格变化不大。因此，后续投资者仍需要密切关注大宗商品价格变化对市场的影响。

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