基金收益率多少的时候卖合适？

基金的卖出，也被称为「止盈」。

关于基金的止盈，最常用的思路有三种。

第一种是：投资者从自身收益角度考虑。

第二种是：投资者从投资品种的价值角度考虑。

第三种是：不止盈，低估时买入指数基金，长期持有，依靠基金的分红获取现金流。

最常见的止盈卖出方法，就是以上三种。

其实三种方法都有道理，但适用范围是有区别的。

从收益率角度来考虑止盈

从收益率角度来考虑止盈，是最常见的基金止盈策略。

这种思路很简单，就是坚持定投指数基金，当看到自己持有的某只基金的收益率达到了设定的收益率，就可以开始卖出止盈。

比如说我们定投沪深 300 指数基金，当我们看到这只基金的账面收益率达到了我们设定的收益率，如 20%，就可以赎回持有的这只沪深 300 指数基金，完成投资。

很明显，这种止盈方法，对止盈收益率的设定是非常重要的。

（1）不能太频繁止盈。

因为指数基金包括股票基金，短期买入卖出，赎回费还是比较高的。

指数基金如果持有不到 7 天就赎回，会有一个惩罚性的赎回费率 1.5%，大大影响投资者的收益。

持有超过 7 天后，大部分指数基金赎回费率是 0.5%。大部分基金继续持有超过 2~3 年，赎回费免除。

假如说我们设定赚 5% 就止盈，同时赎回费率为 0.5%，赎回后再投资其他品种，合计交易成本高达收益的 10%。

我们赚到的钱的 10%，都作为费用交给基金平台和基金公司了。

反复几次，那收益会大打折扣，很不划算。

（2）止盈的收益率设置得不能太低。

这个止盈的收益率，也不适合设置得太低，否则牛市时赚不了多少钱就止盈，比较浪费。比如说大牛市，可能一轮牛市上涨会超过 200%，如果我们赚了 8% 就止盈，那对牛市就比较浪费。

设定止盈收益率时，有一个比较常用的数字：30%。

赚了 30% 就卖出，为何要这样设定

这个数字是怎么来的呢？

还真不是拍脑袋想出来的。这个止盈的收益率，在 A 股的一类品种应用很长的时间了，那就是可转债。

什么是可转债呢？

可转债本质上是一类债券品种。债券有约定期限（比如说 5 年期）、约定利率（比如说每年支付利息多少元），持有这只债券，平时会获得利息，到期了能拿回本金。

可转债也是这样一种债券，不过它增加了一个功能：在到期之前，可以以某一个价格，转换成对应的上市公司股票。这个功能是可转债相对一般债券最大的一个不同点。

这个转股价通常是固定的。试想一下，如果可转债对应的股票价格大涨了，可转债仍然能以较低的价格转换成股票，那这个可转债是很值钱的。于是这个可转债的价格也会随着正股的价格而上涨。

如果对应股票的价格暴跌了呢？可转债也会随着下跌，但是这个下跌是有极限的。因为可转债毕竟是一种债券，它到期了是可以兑付本金的，所以可转债下跌是有保底的。

可转债还有一个很省心的地方：自带止盈策略。

大多数可转债，会有一个强制赎回条款：如果股价在一段时间里，高于设定好的一个值（通常为转股价的 130%），那么上市公司有权按照一个约定价格赎回全部可转债。

可转债发行上市的时候，通常是 100 元的面值。换句话说，以 100 元的面值买入的可转债，如果涨了 30%，差不多就要准备卖出止盈了，否则会被公司强制赎回。

实际上牛市疯狂的时候，甚至可转债会在强制赎回执行之前，短期涨到超过 130 元。

也正是因为这一点，每次牛市的时候，市场上的可转债基本上剩不下几只了。这也是它的一个缺点：并不是一个长期持续的资产种类，只是阶段性地出现投资机会。

换句话说，可转债自带一个「30% 收益率止盈」的策略。

实际上，如果投资可转债，收益率通常比 30% 的收益率高。

因为可转债上市后，单价很多时候会到 90 多元，甚至 80 多元。从 90 元上涨到 130 元，收益率上涨是接近 45% 的。而且很多可转债会涨到 130 元以上。

不过总体来看，如果在可转债上市的时候投资它，按照默认的规则，最后对应 30% 的收益率止盈。

发行可转债的公司，是希望可转债转换成股票的。因为债券要还本金，但是转换成股票之后，公司就不用拿出这笔现金了。

所以公司在发行可转债的时候，是有动力做好研究、精心设计好规则，让可转债尽量能到期转股。

绝大部分可转债，设计的年限是 5 年。

最后大部分可转债，都成功转股了，没转股的是少数。而且通常不到 5 年，2~3 年就实现了。

所以可转债「30% 收益率止盈」的策略，是一个很有效的止盈策略。平均 2~3 年就可以止盈一次。

可转债虽然是一种债券，但是它的投资收益和风险特征，跟指数基金中很多品种比较相似。可转债涨跌区间跟指数基金高度重合。所以如果套用到宽基指数基金上，「30% 收益率止盈」的策略在原理上是可行的，2~3 年就可以大概率遇到一次「30% 收益率止盈」的机会。

收益率止盈的缺点

不过这种止盈策略，也有如下缺点。

（1）不同投资者开始投资的阶段不同，有的投资者是熊市很低估的时候开始投资，有的投资者可能涨了一截才开始投资。这就会出现「有人辞官归故里，有人星夜赶考场」的情况。有的人止盈了，有的人才开始投资。所以这种止盈，只能是大家根据自己的收益情况，判断是不是需要这样止盈。

（2）大牛市疯狂阶段的涨幅会更高，投资者会缺失一些收益。

（3）比较适合波动大的品种。因为只需要赚 30% 就止盈，对短期波动大的品种使用这类策略更适合，例如中证 500 指数基金等。这类品种波动大，更容易触发止盈。

这种止盈策略，比较适合可能在未来 2~3 年内要用到这笔资金的朋友。

按照「定投低估指数基金，30% 收益率止盈」，在 2~3 年内实现止盈获利是大概率的。

第二种止盈的思路，是按照估值来止盈。

指数基金有自己的投资价值。如果价格大幅低于价值，也就是我们所说的低估。如果价格大幅高于价值，也就是我们所说的高估。

我们在低估区域定投指数基金，就是买入价格低于其应有价值的指数基金。那反过来，如果要我们卖出，也是因为价格大幅高于价值。这也是我们目前经常用到的一种止盈方法。

这种方法的投资周期，要比按照「30% 收益率止盈」策略更长。

因为一般在大牛市的中后期，才会到高估区域，例如 2007 年、2015 年大牛市，其他时间估值是达不到很高的位置的。大牛市通常 7~10 年一轮，所以使用这种投资方式时，中间需要有耐心持有。

这种止盈方式的优缺点也很明显。

估值止盈的优点

第一个优点，是在牛市收益高。

通常从低估到正常估值，从正常估值到高估，每一个区域都有 30%~40% 的涨幅。

到了高估区域，如果遇到像 2006—2007 年那种大牛市，涨幅很惊人。所以这种止盈方法，能在牛市获得很高的收益。

第二个优点，是投资者可以比较长地享受到投资品种本身盈利上涨带来的收益。

有的朋友会担心，牛市那么长时间才来一次，如果牛市没来，岂不是很长时间里不赚钱？其实不用担心的。

拆分一下指数基金的净值：

指数基金净值 = 市盈率 × 盈利 + 分红

对于有的指数基金来说，自身盈利增长是非常不错的。每年盈利增长都有 10%~20%。

例如策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等，以及长期优秀的行业指数基金，如消费、医药、中概互联等。

这些品种的长期盈利增长不错。假如说在 7 年时间里牛市没有来，估值始终在正常估值，这些指数基金的净值也是涨幅不错的。

例如，2012 年，A 股的中证红利指数、医药 100 指数的市盈率，跟 2023 年年初的估值是差不多的。但是这段时间里，中证红利指数基金的净值和医药 100 指数基金的净值，均上涨超过 120%。

市盈率不变，净值上涨 120%，主要就是盈利增长和分红积累带来的。

实际上，对很多盈利增长不错的品种来说，不适合使用「30% 收益率止盈」的策略。

这些盈利增长不错的品种，即使估值保持一个位置不变，依靠盈利增长，净值每年都平均上涨 15%~20%。

例如，很多股民熟悉的大牛股都是这种类型：长期盈利增长不错，可能 10 年时间里会上涨几倍甚至十几倍。

仅仅赚 30% 就止盈太可惜了，