从债券基金如何赚钱，到债券指数基金的诞生 对于仅投资高等级债券的基金而言，基本不需要面对债券违约风险，因为投资的都是高等级债券（投资级）。这个债券基金如何赚钱呢？... 

来源：雪球App，作者： 望京博格，（https://xueqiu.com/4579887327/152075172）

对于仅投资高等级债券的基金而言，基本不需要面对债券违约风险，因为投资的都是高等级债券（投资级）。

这个债券基金如何赚钱呢？ 

主要就靠对为了利率走势的预期了，就是市场的利率走高或者走低。

（1）如果判断未来利率走低，现在最优的策略持有长期久期的债券（例如十年国债），如果未来利率真的走低了就可以大赚一笔。 票面里面5%的十年期债券，如果现在利率是5%，债券的价格就是100元，如果未来市场利率降低到3%，债券的价格上涨可不止2%，而是2%乘以债券久期，大约16%左右了……通常债券基金还会有杠杆，如果这个债券还有2倍的杠杆化，亏损就达到32%左右了。

（2）如果判断未来市场利率走高，现在最优的策略就是持有现金或者短久期的债，当然还可以做空债券期货，如果未来市场利率真的走高了，又可以大赚一笔…… 但是对于持有长期久期债的基金而言，市场利率走高带来的亏损就是 利率升高比例乘以债券久期再乘以杠杆（通常债券基金还会有杠杆）

所以基金公司通常会花大钱聘请明星债券基金经理，这些明星最大的本事就是研究宏观经济判断市场利率走势，例如比尔罗格斯，前PIMCO的首席投资官，PIMCO曾经是全球最大的债券基金管理人，当然后来由于比尔的业绩不好，Ta被赶走了…… 再后来也就没啥消息了，谁也不能始终预测对啊。

比尔罗格斯当红的时候，根本轮不到桥水的达里奥对宏观经济品头论足……

对于约翰博格的先锋领航而言，根本不会花大钱雇佣什么明星基金经理，他的后浪——拉里芬克（贝莱德的创始人兼CEO）更是说：“自公司创立起，他就尽一切努力避免明星基金经理文化在公司生根发芽……”

约翰博格心想既然未来的利率走势不可以预测，那么我们可以把债券分类为

（1）短久期债券指数基金

（2）中久期债券指数基金

（3）长久期债券指数基金

如果投资者觉得未来利率走低，可以选择长久期债券；

如果投资者觉得未来利率走高，可以选择短久期债券；

对于那些长期持有投资者可以都买点，结果证明不预测利率走势的投资者跑赢大部分预测利率走势的投资者（因为有人预测对，就会有人预测错，但是申购赎回费是免不了的）

当然投资者喜欢这样的债券指数基金、投资顾问也喜欢这样的债券基金指数，所以债券指数基金的规模也在最近二十年不断的增加。

参考书籍《坚守：指数基金之父博格的长赢之道》

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