购买基金是主动型好还是被动型好？ 新手买债券基金好还是混合型基金好

推荐主动型，这篇问答，聊一聊主动/被动基金的区别，以及定投君是怎么挑选主动基金进行投资的。

01丨主动型基金和被动型基金的区别

1. 主动基金的持仓是不可跟踪的

被动指数基金：指数基金，因为是复制所跟踪的指数走势。指数基金的持仓基本上和指数的成分股及权重类似，投资策略是透明的。

主动基金：每季度仅公布一次十大重仓股，基金经理有权对持有的股票进行调仓。并且季报年报的公布时间也有延迟。比如很多基金8月份才公布半年报，显示的是6月30日的十大重仓。说不定7月份基金经理就把重仓股卖了。

2. 主动基金的仓位是会变动的

被动基金：仓位基本保持不变，高仓位运行。

图为兴全沪深300指数增强资产配置。

主动型基金：有可能50%仓位，也可能95%的仓位。基金经理根据对未来行情的判断，可以主动的调整仓位。上图是兴全趋势的仓位，在2015年下跌行情时，仓位一度下降到了32%。

图为兴全趋势投资混合资产配置。

3. 主动基金涨跌，并不完全跟随指数

被动指数基金：指数涨，指数基金必然涨，指数跌，指数基金必然跌。

主动基金：主动基金虽然有业绩基准，但是涨跌并不跟随。有可能指数今天涨了，基金净值却按兵不动。也有可能指数不动，基金净值却蹭蹭上涨。

4. 主动基金分化巨大

被动指数基金：虽然有好有坏，但都是跟踪指数的，烂也烂不到哪。

主动基金：

好的基金，非常好。比如兴全趋势，过去10多年里不断的创历史新高。

烂基金，非常烂，某些主动基金，涨的没指数多，跌的比指数快，干啥啥不行，亏钱第一名。

02 | 怎么买主动基金

投资指数基金是白盒，买什么，估值多少，都是透明的，我们可以根据指数的估值与涨跌进行判断是否买卖。

但是买主动基金：

基金最新的股票持仓？不知道

最近涨了，基金会降低仓位吗？不知道

这个主动基，估值高吗？不知道

今天怎么跌这么多，为什么？不知道

今天怎么突然涨了，为什么？不知道

什么都不知道，那还怎么买？

最核心的观点：买主动型基金，就是买基金经理。

看了上面主动型基金与被动型基金的区别，相比复制指数的被动指数基金，主动基金的基金经理权力与作用是非常大的。决定了基金运作的仓位高低，买什么股票，长期业绩。

购买主动型基金，必须是基于对基金经理能力的信任。因为，再牛逼的基金经理，也不可能把市场上的每一分钱都赚到，不可能每时每刻都跑赢市场。

基金经理有不同的风格，当市场风格与基金经理风格不一致时，短期跑输指数是很正常的。因为主动基金是黑盒策略，如果无法建立起基本的信任，给予基金经理一定的时间和忍耐度，我不建议你买主动基金，要不会一直很痛苦。

03 | 买什么样的主动基

什么样的基金可以称为主动基呢，到底哪里在动？

主动可以分为两个方面，一是择时，二是择股

择时方面可以分为三个层次

1. 完全不择时，像指数基金，永远满仓，主动基里比较典型的是富国天惠

2. 极度高估泡沫时才进行择时，平常基本上都是永远满仓，比如兴全合润

3. 仓位调整比较频繁，经常择时

择股方面也分为几种

投资者需要选股能力

1. 行业指数基金，完全跟踪某一个行业，行业涨他就涨，行业跌，买不买这个行业要由投资者判断

2. 行业主题的主动基金，也是主要投资于某个行业，但是会在行业里挑选股票，争取做到涨的多，跌的少，比如诺安，比如中欧医疗健康。投资者选行业，基金经理选股。

我们完全不需要选股

3. 完全不择股的宽基，比如沪深300和中证500，完全复制宽基指数，不存在择股

4. 最后才是我偏爱的真正主动基金，会帮投资者挑选行业，挑股票。涨多了会调仓减仓，跌多了会加仓。

那我一直说买主动基金，买的是哪种呢？

其实，无论是机构还是个人，择时都很难，而机构的主要优势其实是在择股上。

所以我在选基金的时候

择股方面，我只买第3类宽基，和第4类主动基，主动基金为主，由基金经理帮我们挑选行业挑选股票，第3类为辅，放弃择股

在择时方面，123类我都会接受。但买第1类基金，基金经理放弃择时，等于是把择时的权力交给投资者，我会在极度泡沫的时候才进行择时卖出，平时不择时，选择满仓。第2，3类的择时基金，我也基本不会卖出。

接下来，以“积少成多”中的4只主动基和2只指数增强为例，讲一讲定投君的选基原则。

01丨稳定性＞收益率

在开始之前，再说说组合的构建原则，先追求确定性后追求收益率，截止目前是否有效。

确定性最直接的体现就是收益率：下跌的时候跌得少，上涨的时候涨的多

目前积少成多组合6只基金如下：

截止12月4日，净值1.4967，投入本金72100元，盈利15430元，真实收益率25.8%

积少成多于10月22日正式开始建仓，已经过去了一年多的时间，无论是上涨或下跌，大多数时间都能够跑赢指数。

上涨的时候多涨一点点，下跌的时候少跌一点点，日积月累就是巨大的差距。一年多的时间跑赢指数19.63%。

02 | 主动基金和增强指数基金的比例选择？

主动基金4只，占比66.7%，增强指数基金2只，占比33.3%。

主动基金占大头的原因很简单，因为我认为A股投资者散户和韭菜为主，机构占比较小，目前还不是有效市场，所以存在赚取超额收益的机会。因此我主动基金占比较高。

还买了33.3%仓位的指数基金，但我买的指数基金并不是完全跟踪指数的被动型指数基金，而是增强型指数基金。在跟踪指数的前提下，力争获取超过指数的收益率。

所以纯主动基金占大头，增强型指数基金占小头，被动型指数基金是0。

03 | 4只主动基金怎么选的？

选主动基金，最核心的就是选基金经理！

1. 基金经理从业时间长，且要稳定，新基金经理肯定不买，工作没两年一直不断跳槽的基金经理也不会选。一是历史业绩连续性不高，二是我也担心买了没多久，又跳槽了。

2. 历史业绩必须稳定

以兴全趋势为例，2013年至今，大部分年份，在同类产品排名中都不是很靠前。

但是每一年，都惊人的稳定！同类排名很少低于掉入后50%。

这样优秀的基金经理，买了就是稳，根本不怕他翻车。如此优秀的基金经理，我选了4个，整体翻车的可能性更小了！

兴全合润分级混合

交银新成长混合

交银阿尔法核心混合

4个主动基金，全都是稳的要命，很少有名列前茅的时候，也很少有翻车的时候。

3. 优秀的基金公司必不可少

除了基金经理自身优秀之外，好平台一样必不可少。兴全基金和交银基金都是公募行业里的好公司。

兴全基金2007年，2015年连续两次牛市对客户提示风险，建议客户赎回的良心基金公司。

从业绩上看兴全基金，旗下十几只股票基金，每只都很优秀。交银基金，同样是牛基扎堆。

如果一个基金公司，瘟基一堆，牛基一两个，那是基金经理牛逼。

如果一个基金公司管理的大部分基金都很优秀，那就是平台的力量强。

优秀的基金公司+优秀的基金经理，构成了双重保障。

4. 深入了解基金经理的投资理念和风格

以上3点是大的选择方向，但是主动基金毕竟还是选人，而不是简单的数据筛选，深入了解基金经理的投资风格同样很重要。

目前我所有的主动基金，依然非常依赖于人工筛选，而不是数据的分析。

比如我2010年刚上班就买了董承非管理的兴全全球，上面的业绩回顾，对于很多人来说，就是一段数据。但对我来说，是董承非带我飞了10年，而不只是数据。

我本人是主动基金超额收益的见证者和受益者。

除了自己的投资实践之外，我还会进一步阅读基金的年报季报，看基金经理的观点和操作，了解其真实的操作风格。

在行业配置上，我喜欢行业配置比较均衡。有的基金经理虽然业绩也很好，但风格却是重仓赌行业，押对宝上天，压错宝凉凉的风格，这种我不会买。

最后如果有关于基金经理的采访，路演视频，一定不能错过任何一次了解基金经理的机会。

小结：

选基金经理没有固定的套路，依然大量的依赖人力。

定投君目前是先进行初步的数据筛选，然后一只只手动跟踪。事实上优秀的基金经理烂大街，来来回回并不多，目前的公募基金池也就几十人，然后再从中挑选出最稳的，最后就成了“积少成多”

专业的事交给专业的人来做

你只需要支付一点点管理费，买了他管理的基金，他就成了你的打工仔，需要帮你管理资金，多简单。

太细节的事就交给这些打工仔基金经理去操作就好了。把短期高与低的判断，仓位高低，未来什么行业什么股票表现好，谁能真的预测呢？把烦心事交给基金经理去烦恼吧。

不用再每天纠结今天涨了怎么办，要不要卖，跌了怎么办，要不要买。

作为养鸡集团的董事长，投资者需要思考的只有两点：

1. 现在是熊市低点，还是牛市高点？决定你整体的仓位高低

在牛市高位，人人都知道是高点，但是基金仓位限制，无法完全空仓，有部分基金经理的风格就是满仓穿越牛熊（比如朱少醒），需要我们在高位进行减仓。

在熊市低位，人人都知道是低点，但是不买的话，牛市来了，也和你无关啊。

所以牛市高位与低位，需要我们主动操作。

至于3200点3400点这种不高不低的时候要怎么办？你看这些基金经理净值不是都新高了吗，他们做的挺好，不需要我们操心。

2. 以年为周期，对旗下子公司的负责人进行定期考核。表现烂的就开除，换人。

基金的分化十分巨大，有的基金，基金经理会换人。有的基金经理业绩好是一时赌对了运气好，而不是水平高。我们就需要对基金进行定期的考核。

以年为周期，不要过于关注短期的表现。如果确实能力不行，就卖掉。

结论

1. 当养鸡集团的董事长很简单，抓大放小

2. 只关注战略上的高点：牛市高点与熊市低点。

3. 只抓人事权：挑选最优秀的基金经理来给你打工

4. 其他的琐碎小事，让打工仔去做就好了。因为他们更专业。

投资是做概率的事情，没有100％的确定性，优秀的主动基金过往业绩很好，未来大概率也不会差。

保持耐心，拥抱波动，收获时间的玫瑰。

我是定投君，公众号《定投从零开始》

不点赞，不收藏，我写这么多给谁看「doge」「doge」「doge」