极端行情下哪些因素影响纯债类基金的回撤表现？ 影响债券基金表现的因素

极端行情下哪些因素影响纯债类基金的回撤表现？

2023-12-07 15:51:22 来源： 金融界 作者：基金君 分享到: 分享到微信

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2023年11月中旬前后，债券市场出现快速下跌行情，2023年11月14日至2023年11月16日，3年期国债收益率在3个交易日内上行18bp。受市场下跌影响，3个交易日内，77％的中长期纯债基金收益率为负。极端市场行情下，有哪些因素会影响纯债类基金的回撤表现？对未来配置纯债类基金有哪些启示？

在平安证券基金研报的复盘中提到：2023年以来债券市场共发生4次极端行情，2023年3月底至4月初受宽信用预期和流动性收紧影响利率出现快速上行，2023年5月底至6月初宽松政策退出叠加国内基本面修复推动利率单边上行，2023年11月份受永煤事件冲击市场避险情绪升温，2023年11月份受房地产支持政策密集出台、疫情防控政策优化等利空因素影响，市场利率快速上行。在这4次极端行情中，第2次利率债跌幅大于信用债，而后2次信用债跌幅明显大于利率债。利率债和信用债在极端行情下表现的差异，受到风险事件本身、资产性价比、资产流动性等多重因素的影响。

极端行情下有哪些影响纯债基金回撤表现的因素呢？

研报中列出了三种情况。第一，持仓券种结构：前2次极端行情中利率债策略基金的最大回撤居前，后2次极端行情中非金融机构信用债策略基金的最大回撤居前。第二，流动性管理压力：负债端稳定的基金在极端行情下的回撤控制表现更好。与负债端赎回压力更大的开放式利率债基金相比，定开式利率债基金在极端行情下的净值回撤表现更佳。第三，久期管理风格：从不同久期管理风格基金在极端行情中的净值回撤分布来看，久期管理灵活度高的基金具有更好的回撤控制表现。

最后报告对未来纯债类基金配置启示给了分析：1）加强纯债基金配置的精细化管理，综合债券细分品种的性价比和市场流动性水平，制定细分策略纯债基金的配置方案。2）筛选纯债基金时，更加看重基金管理人在负债端的管理能力，重点优选负债端稳定的基金公司旗下产品。3）提升久期管理高灵活度基金的持仓占比。

关键词阅读：纯债类基金

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