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如何理解基金投资中的胜率和赔率 债券型基金投资组合中基金如何计算

2023-07-31 16:17:47 互联网 未知 基金

如何理解基金投资中的胜率和赔率

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文章来源:二鸟说

在基金投资中,十分稳健但收益率空间不大的策略,很难让人满意;收益空间较大,但过程非常不稳定,大起大落也很难长期拿得住。好的投资不仅要保证令人满意的投资结果,还要尽量让投资者拥有良好的投资体验。要想处理好上述问题,我们必须要来认识一下基金投资中的胜率和赔率。

胜率和赔率是两个常见的博彩术语,用于解释基金投资非常形象。比如,足球博彩,让国足和新科欧洲杯冠军意大利踢一场正式比赛。你押注国足输球,这是一个出现概率很高的事件,也就是高胜率。但正是因为这样的结果有很大概率出现,所以押注国足输球,你赢不了多少钱,这就是低赔率。

反之,在国足战胜意大利的概率很低的情况下,你押注国足赢球,这就是一种低概率、高赔率的博弈方式。虽然重复很多次,你都可能成为博弈的输家,但只要国足爆冷赢一次,这一次博弈获得的回报能抵消先前很多次的亏损。

与博彩的纯零和博弈不同,基金投资与股票投资具有正和期望。在基金投资的过程中,处理好胜率与赔率的平衡,长期有望收获很不错的投资结果。

“固收+”基金:

高胜率+中低赔率的投资

在各类基金当中,货币基金几乎没有损失本金的风险,投资正收益的概率无限接近100%。但是赔率几乎没有想象的空间,现阶段优秀的货币基金也只能维持在七日年化收益率2.5%附近。

真正能扮演高胜率+中低赔率角色的基金是“固收+”,主要包括二级债基、偏债混合基金和量化对冲基金。从收益来源看,固收+涵盖了债券投资、股票投资、可转债投资、打新收益、股指期货对冲与套利等多元化的投资收益来源。这些多元化的投资收益来源有时集体贡献正收益,有时此消彼长,但时间稍长时,整体也是积累了正收益。

从胜率来看,优秀的“ 固收+”基金可以实现连续多年度的正收益,相关基金的季度正收益率也很高。以半年或者年为单位进行持有,固收+亏钱的概率也很低。因此,“固收+”是当之无愧的高胜率基金。

从收益预期来看,“固收+”长期能提供显著高于银行理财的投资回报,6-7%的年化收益率可期。从赔率来看,固收+也没有太大的想象空间,毕竟大多数的资产配置是固定收益证券。但作为高胜率+中低赔率的投资,“固收+”一般不会犯大的错误,投资者择时难度低。稍有耐心多拿一些时间,收益一般都不会太差。这类基金就可以成为低风险资金的好去处,成为帮助我们对抗通胀的好工具。

二、优秀的主动权益基金:

较高胜率+适中赔率的投资

固收+虽好,但在投资赔率上并不能完全达到投资者的预期。长期投资,应该在资产配置上向股票类资产倾斜。在股票型基金的投资中,我们又该如何认识胜率和赔率的问题呢?

总的来看,优秀基金经理管理、定位全市场投资的主动权益基金,是较高胜率+适中赔率的代表。根据中国基金业协会披露的数据,自2005年开始至2023年年底,偏股型基金历史年化收益率平均为17.04%,从赔率空间来看,这样的投资成绩完全符合中高赔率的投资定位。

从胜率来看,投资者可以适度分散,配置几位投资个性鲜明、理念出众的主动权益基金。虽然不可能每年都获得正收益,但从大周期来看,只要买入价格不是太高,能持有三年以上,也都大概率获得正收益,且收益有望显著超越沪深300指数。

股票型基金的胜率与赔率有时并不能完全被投资者所认识。比如对行业主题基金而言,这类基金的投资正收益胜率和投资收益的赔率空间,有时就很不好认识。

从社会经济发展和长期的视角看,在行业主题基金里,科技、消费、医药三大行业具有较高的胜率。从这三大行业的基本面和ROE因子来分析,它们也有望拥有不错的赔率空间。但除此之外的行业主题基金则参差不齐,既有传媒、基建类行业,长期低胜率、低赔率,也有像新能车、光伏等行业主题,短期高赔率但长期的胜率与赔率不好评估。

在主动权益基金投资中,较高胜率+适中赔率模式就是与时间做朋友。普通投资者的优势在于时间。对行业主题基金来说,买点和卖点投资者不好评估,等待很长的时间会不会等来价值陷阱,也是未知的。尽管行业主题基金可能提供短期更高的赔率空间,但因为等待的时间未知,买点不好确认,在胜率上对普通人并不友好。

三、基金投资的决策,

就是平衡胜率和赔率的过程

高胜率+高赔率,这是每个投资者都梦寐以求的投资。人生中只要抓住几次这样的机会,问题基本上就都解决了。从投资实践来看,找到高胜率+高赔率的投资非常困难,但也不是全无可能。每逢熊市末期,在令人绝望的市场底部,优秀的主动权益型基金就是高胜率+高赔率的典型代表。只不过想抓住这样的投资机会,投资者需要有非凡的胆识和勇气,愿意承受资产价格的短期波动。在众人放弃时,选择逆向而行。

低胜率+低赔率,这是投资中最坏的情况。最典型的低胜率+低赔率就是在某类资产大涨之后,人声鼎沸之际,跟着大众盲目买入。这样的投资陷阱在部分行业主题基金中非常明显。基金规模很小的时候,投资者并不关注。等到基金涨幅很大之后,投资者集体追高。结果是错过了此前的上涨,买入没多久就遇到了市场调整,彻底套牢。这是每个投资者都要尽量规避的。

从这个角度来看,基金投资的决策,实际上就是平衡胜率和赔率的过程。能不能买,需要评估一下赔率;而买多少,要看一下胜率。是否卖出道理也是一样的,只不过是相反的决策。很多人投资基金,是拍脑袋就买,或者人云亦云,跟着大流买。在投资之前,起码这两个指标需要认真考虑一下。

要处理好投资中胜率与赔率的问题,需要做好股债资产配置。首先,配置好高胜率+中低赔率的基金,这类基金保证了家庭财务投资基本盘的稳健,保证了大的投资方向上不会犯错误。其次,根据A股市场的温度和投资性价比来评估此时全市场投资的赔率情况,根据自己能接受的回撤范围,合理选择基金或基金组合。

在基金投资中,资产配置的高手往往能搭配出较高的胜率+不错的赔率的组合。结果较好,过程也不太难受,这就是基金投资最好的归宿。

在进行统计的过程中,要记录自己持有相关基金的市值情况,将基金进行简单的分类。比如,统计定位防御的债券型基金、固收+的市值,统计偏股型基金,可以把主动权益与指数型基金分开进行统计。如果持有QDII基金,封闭式基金、持有期基金,也需要单独进行统计。基金组合或投顾不方便进行精简拆分,则可以按性质将其视为一个“大基金”。对比相关的组合或投顾服务,然后决定取舍。

精简基金有点像合并同类项的工作,找到相应基金的同类进行归集,我们接下来才方便开展比较与优选的工作。在整理和统计自己所持有基金的过程中,我们的股债资产配置也会慢慢清晰起来。在进行基金精简与整合的过程中,还可以根据市场的变化,把股债资产配置的功课做好。

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