公募银行理财?还是公募基金?未来如何选择 理财产品与基金区别

原标题：公募银行理财?还是公募基金?未来如何选择

2018年“资管新规”落地，确定未来5-10年中国金融监管的方向：禁止理财产品多层嵌套;打破刚性兑付，不得“保本保收益”，也就是所有银行理财产品必须按要求全部转型成净值型理财产品。所谓“保本保收益”就是常见的理财产品“预期收益率”模式，理财产品到期管理人往往会给投资者兑付预期收益率。

近期，人民银行会同发展改革委、财政部、银保监会、证监会、外汇局等部门，充分考虑今年以来疫情影响的实际情况，在坚持资管新规政策框架和监管要求的前提下，审慎研究决定，延长“资管新规”过渡期至2023年底。

也就是2023年，是银行理财产品转型的最后期限，近年来银行转型和和理财子公司的建设正在稳步进行中。但也许正是因为银行集中转型，今年银行理财相比于市场上的公募基金发展稍逊一筹。

净值化转型，理财子公司加速“入场”

在银行理财转型的关键之年，破刚兑、禁止期限错配、严格区分表内表外的要求以及新老产品划断、理财子公司运营的推进，加上疫情对金融机构资金端和资产端产生双向冲击，使得银行理财转型不断承压。

近期多家银行理财子公司筹建理财子公司。

11月26日，浙商银行发布公告称，拟出资20亿元，全资设立浙银理财有限责任公司。12月10日晚间，民生银行公告称，收到《中国银保监会关于筹建民生理财有限责任公司的批复》，同意民生银行出资50亿元人民币筹建民生理财有限责任公司。12月16日晚间，恒丰银行发布公告称，新一届董事会第五次会议同意出资不超过20亿元，全资设立恒丰理财有限责任公司，并授权管理层根据监管意见和实际情况调整设立方案。意味着，在全国12家股份行中，仅剩渤海银行未明确表示筹建理财子公司。

值得注意的是，自2018年末，《商业银行理财子公司管理办法》开始实施。截至目前，全国已有24家银行系理财子公司获批筹建(含2家中外合资机构)，其中20家已经开业。

随着理财子公司的增加，据统计其发行理财产品的数量也在不断增加，特别是资管新规的实施，净值型理财产品发生量同时屡创新高。规模上，银行业协会党委书记潘光伟曾公开表示，截至今年6月底，净值型理财产品的存续规模为13.2万亿，占全部理财产品存续余额的53%。据此推算，截至2023年6月底，银行理财存续规模为24.9万亿元。银行理财年报披露的数据显示，截至2023年底银行理财存续余额为23.4万亿。因此推算，今年上半年，银行理财规模增幅为6.43%，已经略超过2023年的全年增幅6.15%。

可看出，银行理财产品在面临转型的压力之下，增长维持稳定，大概率略高于去年的增速。仅从规模和数量增速上来看，银行理财今年的表现确实远逊于基金。

公募基金“超级大年”，爆款基金频出

魔幻的2023年，公募基金的市场表示让整个市场眼前一亮。

基金业协会披露的数据显示，截至2023年10月末，公募基金规模为18.31万亿元，基金数量为7682只，管理人为145家。相比之下，2023年底的公募基金规模和数量分别为14.77万亿和6544只。截至10月底，公募基金行业规模和数量就已经分别增长24%和17%。

此外值得注意的是，Wind资讯数据显示，截至12月16日，今年以来成立新基金1355只，合计募集规模达到3.04万亿。中国基金业历史上第一次出现一年新基金的成立规模超过3万亿元。此前新基金募集年度规模最高纪录尚不足2万亿。

年内新基高产之下，爆款基金也频频出现。Choice数据统计发现，12月以来，截至12月17日，共有78只新基金启动发行。其中有景顺长城核心中景一年持有、招商产业精选、南方产业升级、鹏华优选成长、嘉实优质精选、中欧价值成长共6只基金发行份额超过50亿份。

根据基金公司公告，景顺长城核心中景一年持有期混合基金原定募集期限为12月7日至12月18日，到了12月11日，该基金的认购申请总金额(不包括募集期利息)已超过80亿，达到募集规模上限，采用末日比例确认的方式实现募集规模的有效控制。

目前来看，公募基金超18万亿元规模距离银行理财全部规模还有些许差距，据2023年结束还剩不到半个月，是否可以期待公募超过银行理财规模，抢占资管市场头把交椅。毕竟，Choice数据显示，截至目前年内市场还有52只新基待发。

随着银行理财子公司的建设和理财产品的净值化转型，市场越来越多地将其与公募基金进行比较。但不少银行理财人士表示，由于客户定位和需求有明显差异，二者在运行思路上还是根本不同的，合作的成分要大于竞争的成分。

未来，公募、银行理财是否会趋同?

7月31日，中国人民银行发布消息称，按既有安排资管新规过渡期将于2023年底结束。考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，资管新规过渡期延长至2023年底。

资管新规过渡期延长1年，大大缓解了银行理财行业的转型压力，赢得了宝贵的“喘息”时间。按照既定规则，2023年本应是银行发售保本理财的最后一年，今后银行理财产品要打破刚性兑付，向净值化转型。但是在资管新规延期后的1年内，银行理财理论上仍可在2023年继续保留部分保本理财产品等传统理财产品。

但目前银行的固收类净值型产品绝大多数投资到债券市场，按照资管新规的要求，资管产品净值需反映出所配置资产的公允价值，不能用摊余成本法。银行净值型理财产品估值方法的改变，叠加债市整体调整的影响，便出现银行固收类净值型产品净值破1的情形。

银行公募理财产品的净值亏损表现，为投资者展示了与公募基金一样不保本的特征。这是否意味着，未来的公募银行理财产品和公募基金基本差不多?相关人士表示，从资管新规的相关配套管理办法看，公募理财产品与公募基金业务的未来形态可能趋同，银行与基金公司竞争合作并存，这也是资管新规落地的题中应有之意。

但要注意的是，公募的银行理财还是与公募基金区别仍不小。银行公募类理财产品在固定收益类投资方面具有一定优势，公募基金更擅长权益类投资。

未来，同是不刚兑的、净值型资管产品，投资者是该选择公募银行理财?还是公募基金?查看