详细聊聊场内基金 股票账户能买开放式基金嘛知乎

申明：文中所提均为举例说明，非推荐买卖，任何看法均为本人观点，可能存在偏见与错误。

同事在我的建议下，把股票换成了ETF。因为他去年玩股票亏了点钱，把股票全卖了又不知道买点啥。相对来说，股票需要靠选股，选择很重要，而ETF则不需要，通过买入ETF的方式来介入对应赛道，收益也是相当不错。

前几天，他问了我一个问题，我给他推荐的里面有个叫中概互联网ETF，里面的持仓都是腾讯、阿里巴巴、美团、百度等互联网巨头。他很好奇，持仓里面大部分都是美股和港股，交易时间和大A有差异，比如美股都是晚上交易，为什么我们可以在白天交易呢？

接下来学生就详细聊聊场内基金。

场内基金是什么

先了解一下场内场外的定义。所谓场内场外，是按照交易场所来划分的，场内基金是股票交易市场里面交易的，需要开通股票证券账户；而场外基金可以理解为股票交易市场外，就是银行、支付宝、理财通、天天基金等第三方公司的代销，以及基金公司的直销方式。都是大家熟知的方式，平常我们接触到最多的就是场外基金，那些耳熟能详的诺安成长、招商中证白酒、中欧医疗等等等等都是场外基金。

LOF基金、ETF基金、ETF联接基金的区别

场内基金较为常见的是LOF、ETF基金，一般在股票市场里都有LOF、ETF字样。有老师有疑问，哎？我在支付宝中好像经常看到过这些字母，这是怎么肥四？不是场内基金才有的么？

LOF基金的全称是上市型开放式基金，区别于普通的开放式基金在于它是在交易所上市的，我们在场内也可以买到。也就是说支付宝里面，基金名称带有LOF的，在股票市场里都能找到。LOF基金的特点是场内场外都能交易。比如知名的富国天惠成长混合LOF、兴全合宜LOF和兴全趋势LOF，其实还是比较常见。还是说学生不提起，老师们都没注意到？

ETF基金的全称是交易型开放式指数基金。注意！ETF基金一定是指数基金。ETF是100%的仓位完全持有标的指数的成分股，比如说银行ETF，它是跟踪中证银行指数的，银行指数中招商银行的权重为14.92%，那么银行ETF也持有14.92%的招商银行。

因此，我们普通投资者可以根据对应指数涨了多少，那么这个ETF也大概是涨这么多。

我们在支付宝上经常看到ETF联接基金，比如咱购买的天弘中证银行ETF联接，再比如华夏半导体芯片ETF联接等等，这些名称里比场内的ETF基金多了“联接”两个字。

其实，场内有特别多的ETF，很多人都有买ETF基金的需求但是没有股票账户，并且场外的资金量也特别大。出于这部分投资者的需求，所以出了个ETF联接基金，顾名思义，就是通过场外的ETF联接基金把场内的ETF给连接起来。

ETF联接基金的特点是，持仓必须超过90%的ETF，因此，ETF联接基金也是一种特别的FOF基金。

天弘中证银行ETF联接持仓FOF基金与QDII基金

延伸一下，FOF基金是指购买基金的基金，其他开放式基金是买股票和债券的，而FOF基金是以基金为投资标的。它通过专业机构或个人对基金进行筛选，达到帮助投资者优化基金投资效果。比如很多大V在蛋卷上建立自己的组合，起名为“天天赚钱”，很多粉丝跟投，那么这支“天天赚钱”基金即是一支FOF基金，投资FOF等于同时投资多只基金。

另外，还有个比较常见的是QDII基金，这类基金是投资境外资产的基金，可投资港股、美股等。不得不提一点的是，港股目前关注度依旧非常高，现在很多基金公司在修改养老金产品合同条款，其中投资范围增加了港股，投资权益类资产的比例下限从30%提高到40%，能投资港股现在作为基金的一个加分项。

仅为举例说明，非推荐场内与场外基金的区别

交易费用的区别：场内基金的买入和卖出费用根据券商的佣金费率来执行，有些大V推荐的券商费率较低。但是即使没有优惠，手续费也基本都是0-2.5‰，而场外基金基本是在1.5％，差的比较多。场外也有A和C的分别，简单点说短线买C、长线买A。

再者就是场内基金较为灵活，可以实时交易，一天就N个成交价；而场外基金无法实时交易，一天只有一个成交价，那就是收盘价，T＋1确认基金份额。

场内与场外基金之间的套利

咱们知道，如果同一个产品/商品能在两个市场交易，并且存在着价格差异，就存在一定的套利空间。把便宜的产品拿到贵的市场中去卖来赚差价，比如汇率的套利，再比如我国香港、海南，韩国、日本的各种代购，把便宜的化妆品等拿到贵的地方卖。基金之间的套利本质其实和代购是一样的。

上面咱们提到，LOF基金就是普通的场外基金增加了交易所的交易方式，他的特点就是场内和场外都能交易，并且可以互相转换。因此，如果场内和场外的价格达到一定差异，就存在套利空间。不管是场内高还是场外高，正向和反向套利罢了，价格差异越大，套利的空间就越大。

但是这个套利存在着一定的风险，主要是时间成本上的风险。基金从场外转到场内一般需要2个交易日，咱们需要承担的是这2个交易日中基金下跌的风险。

比如，前段时间学生操作了一支港股基金。刚好是一个月前（1月20日），当时南下资金异常疯狂，A股资金也都在炒作港股，很多港股基金两天上涨了10几个点，但是其实场外基金真实的涨幅并不大。有一只叫新经济港股通LOF的基金，在1月20日下午溢价率达到了15%（收盘达到16%），并且相对于其他几只基金来说流动性较好，学生果断从场内申购了，如果接下来两个交易日的跌幅少于16%，那么学生是至少有小赚一点的。

但是申购后的第一个交易日开盘直接跌停，有更聪明的套利资金率先砸盘，第二天继续下跌4.49%，所以基本上是陪跑了，套了个寂寞。

因此我们需要承担的主要风险就是转换过程中基金下跌的风险。如果溢价率超过20个点，基本上是稳赚不赔的，比如去年的易方达原油，溢价率高达45%。

为什么存在着这么高的溢价？

有个冷知识，可能不少老师都不知道，场外很多封闭式基金都有对应的场内基金。有些基民买了两年、三年的封闭式基金，但是又缺钱用，那么可以把封闭式基金转成场内基金，在场内卖掉换回现金。需要注意的是，不管场内基金里怎么交易，基金的总份额总规模是不会变的，变的只是净值，每有一个人买入必有一个人卖出。这也是封闭式基金能在场内交易的原因之一，因为对基金的运作没有丝毫影响。

因此，场内基金可能存在短时间的溢价或者折价，因为咱们交易的是基金份额而不是基金持仓的股票，只是张三的到了李四的手里。受着供求关系的影响，可能面临投机者的爆炒而大幅溢价，但是中长期来看还是按照真实的涨幅上下波动，因为一旦价格存在较大差异，就会有套利者从中套利，把价格砸下来。

现在咱们也能够回答文章开头同事的问题了，中概互联网ETF持仓中有美股，为什么是在白天交易，而不是跟着美股在晚上交易？其中，港股交易时间是跟A股差不多的，而地球另一端的美股则和我们日夜颠倒，中概互联网美港两者都持有，交易时间难以定义。

因此，不管是哪个，纳指ETF也好、中概互联网ETF也好，在咱们中国成立的都是按照大A的交易时间来。这是交易所规定的，因为咱们交易的是基金的份额，因此