一周蒸发440亿！原油宝暴雷，中行亏大了！近9成是小白？美国、香港“韭菜”惨被收割！更有印度基金负 原油宝是股票还是基金啊

中国基金报 莫飞

中行原油宝惨烈穿仓事件仍在持续发酵，全球投机客们却并未停止疯狂抄底的步伐。

在创下历史低点之后，WTI原油期货6月合约意外迎来连续两日暴涨，其背后正在涌现大量的抄底资金。不少投行机构发出警告称，原油市场存储空间逼至极限，未来油价跌入负值可能会成为常态，继续买入原油投资品的散户投资者，还将会被死死套牢。

更糟糕的是，全球最大原油基金——美国原油基金（USO）多次调仓，但仍然可能因为持仓量的暴涨，再次成为空头们猎杀的对象。此前，媒体报道称，有对冲基金做空USO基金而豪赚近3亿美元。

另一方面，原油宝穿仓事件的争议并未停止，此前油价跌穿负值，导致中行原油宝客户多头账户穿仓，本金亏完后还倒欠银行数百万保证金，引来投资者对中行平仓不及时及产品设计缺陷等不满，更有投资者表示“正在通过法律途径向中行发起诉讼维权”。

4月23日晚间，因系统升级调整，中行暂停了原油宝等相关衍生品业务。此前中国银行发布公告称，将依法合规处理相关业务后续事宜。

连续两日价格暴涨

6月合约涌入巨量抄底资金

如果说鱼的记忆只有七秒的话，投机客的记忆可能更短。

尽管近期油价暴跌、甚至创下史诗级历史负值，但抄底原油的潮流依旧没有停止。4月22日晚间，创下历史地位的WTI原油期货6月合约突然迎来了意外的暴涨，价格重回16美元/桶以上，相比此前低点6.47美元/桶，上涨超130%。

4月24日12多点左右，WTI原油期货6月合约当天依然大涨超8%以上，报价17.87美元/桶。就在前两个交易日，WTI原油期货6月合约，从低点开始反弹，分别大涨超22%和20%。

此前，WTI原油期货6月合约曾触发了蹦极行情。该合约4月21日晚上曾连续触发3次熔断，暴跌43%，创下盘中最低6.47美元/桶。但从次日盘面上看，油价暴跌反而吸引了投机客的注意。

据了解，WTI原油期货6月合约的价格暴涨，和持仓量暴增有关，且背后一股疯狂的资金正在积极涌入全球最大原油基金——美国石油基金USO。

据外媒报道，4月21日晚间，USO是美国在线券商Robinhood平台上被买入最多的证券。Robinhood股票交易APP已吸引了约1000万用户，其中大多数是千禧一代。据该司称，这两日，USO已经成为其平台上最受欢迎的30个证券之一。

另一个主要由40岁以下交易者使用的交易平台SoFi Invest也显示，USO正在成为交易量最大的证券。

实际上，在历史负值发生之前，油价已经出现了连续三周的暴跌，USO吸引了大量的新手散户入场。

数据显示，上周，流入这只基金的资金高达16亿美元，是2006年基金创建以来最大的周度资金流入规模，堪称“爆炸式增长”。而4月22日和4月23日两个交易日，超6.65亿美元投机资本涌入了这款产品。

USO资产规模竟成负担

“跌至负值”悲剧仍将重演？

尽管规模激增，但是USO基金净值却出现了猛烈的下跌。过早进场的抄底资金被活埋，已经成为不争的事实。

数据显示，4月3日至今，短短两周，USO基金亏损幅度超55%以上，净值已经腰斩。尽管隔夜WTI原油期货6月合约大涨超20%，但该基金净值仅仅涨了5%左右。

据机构分析，USO基金涨幅跑输原油期货的核心原因在于，其持仓策略发生了巨大调整，同时，由于其规模庞大，策略调整也引发了市场剧烈的震荡。

据4月21日USO披露文件显示，USO提前开始换月，持仓配置调整为只有40%在6月合约，55%资产已经换到7月合约，还有5%配置在8月合约。此前，这只原油期货ETF已经对投资比例做了调整，原本100%投资近期合约的持仓调整为80%近期+20%第二个临近合约。

市场认为，正是USO提前移仓换月，触发了4月20日WTI原油期货5月合约跌入负值，以及4月21日6月合约大跌逾40%至历史低点6.5美元/桶的罪魁祸首。

《福布斯》分析师吉姆·柯林斯表示，USO必须在到期日之前抛售5月合约，引发了“轧多”行情。庞大的资产规模令USO在移仓时仍然持有10.8万份WTI原油期货5月合约未平仓多头合约。

令人担忧的是，同样的剧情可能还会被重演。

据智堡报道，有分析指出，USO目前正面临着巨大的风险。USO持有大量6月份WTI合约——占ICE和CME未平仓合约头寸的35%和25%。如果6月WTI合约在预计移仓 （5月5日至5月8日） 之前大幅降至负值，其所持资产净值可能会跌至负值以下。

有对冲基金经理表示，USO的规模变化，以及背后引发的市场巨震，正在让原油期货市场变得极其混乱。不少投资者甚至忽视了原油市场供需极度失衡、储油空间耗尽等基本面因素，大量买入原油ETF，造成了USO基金的规模继续大涨。

这也意味着，因为持仓量庞大，USO还将成为空头下一次猎杀的对象，投资者能否提前撤场，避免悲剧再次发生，仍是未知数。

对冲基金豪赚3亿美金

USO惨变“美国版原油宝”

和中行原油宝投资者的命运一样，很多抄底的中小散户们，因激进押注USO基金，反而成为了被收割的对象。

而在投机客抄底原油基金的同时，空头们也在同步加速建仓，USO也成为了重点的猎杀对象。据了解，不少做空USO的对冲基金正在赚得盆满钵满。

根据S3 Partners的数据，从2月27日到4月21日，“卖空者进入了超速状态”，卖空头寸增加两倍，截至周二获利约2.86亿美元，回报率达110%。仅过去一周，该基金的空头头寸就增加了10.93%。

Hayman Capital Management首席投资顾问Kyle Bass一直在警告投资者类似美国原油基金这种ETF的危险性，并表示他做空了原油类的一些基金。“如果散户投资者继续买入这些原油ETF，他们就会被套牢。”

瑞穗银行石油行业分析师Paul Sankey表示，原油期货跌至负值可能不是孤立的事件。在一份新的研究报告中，Sankey称，同样的市场状况，即存储不足和需求下降，可能会在未来一个月内变得更加糟糕，并使美油五月合约价格跌至-100美元。

为了避免净值的进一步下跌、避免投资者