债券基金怎么买？看完这篇帖子你就懂了～｜“开箱测评”直播回顾 本期嘉宾：@望京博格 主持人：@喜胖不胖 本次回顾贴摘取了@望京博格 对球友提问的部分回答，大家可以通过直播回放观看全部...  债券基金怎么算规模的价格呢

来源：雪球App，作者： 雪球基金，（https://xueqiu.com/9485866208/166615301）

本期嘉宾：@望京博格 

主持人：@喜胖不胖 

本次回顾贴摘取了@望京博格  对球友提问的部分回答，大家可以通过直播回放观看全部内容～

@喜胖不胖：债券基金的分类都有哪些，比如从不同维度上可以进行怎样的分类、它们的区别都是什么

@望京博格：

1、纯债基金（只投债券的基金）。

2、一级债基（参与打新的债基），现在由于打新制度变更，基本上一级债基没有了。

3、二级债基。能投债券还能打新股，还能投资二级市场（股票市场），但投资股票的最高比例是20%。

4、固收+基金，偏债混合，把股票仓位放在0-30%，偏债混合。

这些就是债券基金的分类，再分还有，比如纯债里有投利率债的，比如国债、银行金融债，这些都不会违约；还有一种是投企业发的信用债。

@喜胖不胖：前段时间爆雷事件频频登上热搜，很多投资者可能对债券违约有一点担心，对于这件事情您的观点是什么？比如我们在挑选债基的时候怎样避免挑选到有可能爆雷的债基？

@望京博格：这不是我们挑选的。但凡借钱就会有人不还钱，这是很正常的现象。

如何去挑选债，这是很难的一件事。都是双A级债券，如果我是基金经理，或者我是债券基金经理，首先我投这家企业要看它的资金流到底如何，而不是看评级。

@喜胖不胖：投资者参考评级的意义大吗？

@望京博格：没有意义，但凡所有公开的信息都是没有价值的信息，如果我投债券，要对一个企业调研，对企业的上下游、资金链（了解清楚），比如他说他有收入，对这个收入是假还是真都得实地调研。投资债券的难度不亚于投资股票。

对于我们而言，买债券基金的话尽量买一些大公司的债券基金，比如排名前10名的大基金公司的债券基金，相当于他们的人比较多、管得比较多，体系可能比较健全，比如今年爆雷的某资管，它管理的债券规模就很小，爆雷了，也不知道它为什么买了那么多河南的永煤债，无法理解这件事。

@喜胖不胖：债券市场和股票市场的关系是什么，通常我们认为债市涨股市跌，究竟二者之间到底是什么关系？是否有这样一个关系存在？

@望京博格：我举个例子，2013年时我跟我老婆说股票跟黄金负相关，2013年上半年股票跌，黄金也跌，我媳妇儿问我不是负相关吗？我说是时间不够长。所以到底什么相关，负相关并不代表股票涨债券就跌，不是这种统计意义上的。

我觉得债券跟股票有关系也没关系，这个关系不好说，现在海外最先进的是“三因素法”，衡量宏观经济有两个因素：通胀率市场利率、GDP增速，如果在低利率高增长的时候，这时候投资股票是最好的；如果是高利率或者低通胀时投资债券最好。只能说投资债券和投资股票相关性比较差，并不是它俩绝对是负相关或正相关。

@喜胖不胖：

有球友想问债券基金适合长期配置还是短期配置？它适合定投吗？

@望京博格：先讲第一个问题，是纯债基金，只投债券的基金，像我这样的人肯定只买纯债基金，因为我自己已经配置股票基金了，所以没必要再配又有股票又有债券的基金，只买纯债基金，买纯债基金肯定不是长期配置，因为长期配置如果三年以上、五年以上，配置股票的指数基金一定会比配纯债基金收益高。我现在买纯债基金，因为很多人爆雷嘛，相当于债券市场上有人把雷趟了一遍，我现在再买纯债基金可能会比之前踩雷的人相对安全一些。

因为我这个钱一年或半年不用，现在我买债券基金，我觉得到明年年底我的预期收益是8个点，相当于这个钱是一年之内的钱或六个月到一年的钱，我是这样想的，相当于做个择时吧，但这不代表一定会有8-10个点，万一未来爆更大的雷也说不准。

@喜胖不胖：固收+类的基金您觉得它适合一次性买入还是适合定投？

@望京博格：其实定投和一次性买入没有区别，比如你有10万，可能一次性买入，然后有定投，每个月有节余，再从工资的一部分拿出去定投，我觉得这都可以，可能现在一次性买入10万块，每个月工资再买5000，不分定投和一次性买入。

@喜胖不胖：买债基的话，您觉得买一只好还是买多只好？

@望京博格：其实买一只跟买多只区别不大，但收益上有区别，因为最近我买了四个纯债基金，不同公司的，一个买了10万块，结果最后发现是有差距的，20-30%吧。一个债券基金可能配置好几十个债券，很分散。钱多可以分散，钱少就不用分散了。

@喜胖不胖：您能否举个例子，具体分析一只债券基金，或者怎样把两只债券基金做对比，评分标准都有哪些？

@望京博格：无论如何看公开数据都没有意义，尤其是看债券基金的公开数据。或者说有意义，但没有相对比别人更高的信息优势，因为我们看公开数据只能看产品的投资范围，比如它投多少纯债、投多少信用债，标明的越清晰越好，我不喜欢说得很模糊的，我喜欢告诉我说它就是投固收+的，就是投信用债的，费率越低越好。

另外要看基金经理，其实基金经理不重要，因为所有债券不是一个基金经理管，而是一个团队在管理，无论是易方达、银华、招商还是博时，债券都不是一个基金经理管理，而是一个团队管理。所以选公司就行了，选公司就选费率低的，问题又出现了，很多公司有A份额，千分之八的申购费，打一折是万分之八，相当于投债券基金一周的收益。很多债券基金有C类的。

第一点是看投资范围，然后是费率，再看这个管理人有没有踩过雷，他的管理规模，这是最关键的，如果他的管理规模小，你买了，很容易踩雷。为什么管理规模小容易踩雷？因为管理债券是一个体力活，或者说是一个很耗费人力的事情，因为外部评级不管用了，你要对你买的每个债进行评级……

@喜胖不胖：费率多少范围内您觉得比较合理？

@望京博格：纯债的话千三是OK的。

@喜胖不胖：您觉得多少规模是比较合理的？或者您挑选时会参考什么样的规模？

@望京博格：首先不是基金的规模，基金公司的债券规模得有1000亿以上，这时再买它家的债券基金。债券基金可能是5亿或者100亿，这个东西有意义，但没有它总体规模的意义大，因为总体规模大，说明买它的人多，买债券基金的人主要是机构投资者，纯债基金80%是机构投资者。如果机构投资者看好一个基金公司，说明对这个公司的风控已经调研过了。

@呼啦啦V：一般买了债以后拿多久？也是选好债基趴下不动吗？

@望京博格：我会拿半年起，最近我主要是把货币基金换成了债券基金，为什么之前不研究债券基金，因为所有收益主要来源于股票基金或股票类资产，货币基金只是买货币一个点两个点，买债券基金三个点，我觉得研究它没有意义，只是最近爆雷了，我觉得买债券基金可能会提高点收益，就去把一部分货币基金转化成债券基金，可能拿半年以上吧。

@不安分的王小姐：哪家基金公司的债权自评级能力比较强？

@望京博格：前10名的，现在易方达的非常好，然后博时、招商、鹏华、银华的也不错，富国、汇添富，这些大的基金公司都不错，评级这个是专业能力，但是一个体力活，人得够，得把这钱花下去，可能评级团队10个人，一个人年薪50-60万，得五六百万的成本，加上差旅费等，光评级，公司一年可能得支出差不多2000万，就Ok了。

@流浪的癞蛤蟆：机构有没有大额赎回的时候，什么情况下机构可能会出现大额赎回债券？

@望京博格：大额赎回债券有呀，比如前几年有很多债券基金一天涨70%甚至80%，都是由于这个机构大额赎回导致的，我觉得这东西也挺好，无所谓。赎回的原因很复杂，有些是期限到期了，或者觉得有了更好的投资标的就把钱挪到别的地方，或者挪到其它公司，各种各样的理由都会有。你买了一个机构投资者占比比较高的债券基金我觉得是稳赚不赔的一件事，而且有人帮你看着。

不需要在意这些，散户比较多的基金可能会有问题。

@梅林东哥：专户算不算基金公司的总体债券规模？

@望京博格：基金公司的专户是小于200人投资者的100万起的，一个私募挪到基金公司去，这叫专户。这个也算规模，但以前银行委托基金公司都是走专户，专户分红的税率优惠政策是模糊的，导致现在一些债券基金都是机构在包的，名义上是公募，其实相当于两三个客户拿着它90%的份额。

现在专户少了，因为专户没有享受税收优惠政策。

@和心的雪球：现在买债基合适吗？

@望京伯格：我觉得现在买债基还不错，反正我自己买了，也就是千分之三到千分之四，你现在买的话比我少赚千分之三或千分之四，还可以。

@呼啦啦V：您会考虑买可转债基吗？

@望京博格：现在很多人买可转债，但我放弃可转债了，我觉得可转债基金短期交易可能很爽，打转债每次打新中三四十块钱，买个“金拱门”或者“开封菜”，我以前做转债，后来我觉得转债这个东西太伤神又累，就放弃不做了。

历史上有几个转债基金，好几个基金经理现在都不管了，怎么说呢，我宁愿买一个只投债券的基金也不买投转债的基金，因为它的费率不低（和股票基金差不多），收益也就那样，对于长期配置的人来说，性价比并不高。

我再加一句，最近不是有退市政策了嘛，就有个新的，如果这个公司退市了，转债跟着一块儿退市，有网友说，这是债呀，应该还钱呀。你想想公司为什么发转债？就是因为他不想还钱，没钱可以发债，因为债要还钱，转债可以不还钱，让你转股，所以转债本来就是借的钱不想还，让你转成股。

之前都是大银行、大公司发转债，未来可能各种小公司都发转债的话，风险还是蛮高的，因为最近有些转债就跌了20%，从100跌到80，将来转债的投资也是越来越需要专业性。

@novajo：长中短债分别适合怎样的配置策略呢？

@望京博格：没有长中短债，我觉得大家想得好复杂，投资债券主要是赚利率的钱，什么是利率的钱？如果你觉得未来利率是下行的，利率下行债券价格上涨，债券价格涨多少取决于债券的久期，同样利率下跌一个点，买三年的债涨的肯定要比一年的债很多，对应一个点三年的债是25的久期，可能它的价格就涨25%，三年久期就是一点几，价格就涨2%，两者之间差十几倍。大家对久期的理解，如果你觉得利率下跌，那就买久期小的，如果你觉得利率上涨那就不要买长久期的，或者持有国债，但我预测不了走势。

所有基金经理都说明年债券利率会走高，所有人都认为今年不能买债券，其实今年年底到明年年初是最好的配置债券的机会，因为大家都是基于预期投资而不是基于市场投资。

@丁丁666666：什么样的债可以买？基金公司的债券基金还能买吗？

@望京博格：债就不用买了，现在个人不要买债了。可以去银行买国债，企业债没必要买。买债券基金的话，买排名前十的大公司的债券基金。

@喜胖不胖：如果让您在栏目中推荐三只纯债基金，您会推荐哪三只？推荐的原因是什么？

@望京博格：我买的是易方达纯债，他们的团队确实很厉害。我买了招商的纯债，管银行的债券基金，规模很大，团队也很强。还买了银华的纯债，银华那个纯债，邹维娜前段做的。

@WLB4xw：老师能讲一下投资债券基金的时机吗？

@望京博格：每个人有不同的感觉，最近别人说爆雷了，我就开始投，每次爆雷之后都是一个坑，我就可以投，对于利率走势我没法儿预测，每年都会有爆雷，2015年有、2016年有、2017年有、2018年有，今年也有，而且爆雷数量越来越多。这是市场化的必然。有一个数据，个人之间的借贷30%是坏账，美国企业的坏账率基本是1-3%，现在有1000多个债按理来说应该有10几个爆雷，现在还少，未来可能会多，这是利率市场化正常的事，不同企业借钱的成本都是不一样的。

@怒海狂沙：兴全可转债混合每月定投，持有十年以上用来给孩子上大学的费用，可以吗？

@望京博格：兴全可转债是历史上很长的可转债，但它牛逼的基金经理已经不管这事了。其实可转债赚钱主要是50%靠转债，50%靠投资股票，你还不如去选只优秀的股票基金或者指数基金去定投，比转债好。这是我的个人观点。

@丁丁666666:二级债现在可以买吗？

@望京博格：二级债基就是固收+嘛，如果你不知道如何找股票基金或纯债基金，你就买固收+，现在很多基金公司都在发固收+，你就选大的基金公司的固收+，比如易方达、银华，或者是招商，可能股票投资能力很强，债券投资能力也很强的公司，它做的固收+就会比较好些。

@起风了：固收类投资的基金有什么好？

@望京博格：固收投资，慢慢的不同收益就会有不同风险，可能现在货币基金是1点几、2，没有风险，未来货币基金的收益可能还要走低，另外就是国债，国债的问题是十年期国债现在有3.3，3.4，很多人看不上，还不如银行理财，银行理财现在一年期的也就是3点多、4点多，可能现在有很多小银行出的互联网存款，现在淘宝、京东等都在下架。怎么说呢，这些东西是有风险的，大家都觉得没风险，我觉得有风险。再就是债券基金，其实每个人都想不亏钱还赚钱，但这个东西是不符合金融规律的，多赚点钱就会承担一部分风险，这是必然的。我觉得投资越来越是专业的事情，我买债券基金也不说我很专业，只能说我觉得爆雷了，去下个注。

@快乐的变富：未来一年债券基金跟黄金相比优势大吗？

@望京博格：我觉得所有人投资都有一个问题，一旦什么东西涨起来了你才关注它，这就是大家投资亏钱的本源之一，什么东西涨了。

它涨起来了你再买，它不是在底部，你可能亏钱也可能赚钱，亏还是赚不知道，但别人都不问的时候可以关注一下，黄金已经涨那么高了，所有人再去炒黄金比特币，还有的现在去买白酒基金……反正我不买。大家要思考，为什么你去关注已经涨了很多的资产，还问这种资产好不好，这是所有人应该思考的问题。

@喜胖不胖：您自己现在的股债比例大概是多少？

@望京博格：现在可能是70%多的股票基金，20-30%的货币基金+债券基金吧。

但我补充一下，因为我跟别人不一样，我是个体户，我要有现金储备，万一没生意了现金要能储备三年，个体户和上班的人是不一样的，所以我的现金储备会多一些。

@圈儿：固收+买单只基金还是买稳健组合？哪个更好？

@望京博格：比如“稳稳的幸福”是固收+，但同样“稳稳的幸福”的管理人或基金经理也在发FOF，发类似固收+，只是不同的管理人发不同的产品，但相对FOF而言，基金组合是没有管理费的，起码FOF要收一层管理费，收益率就会低一些。

固收+可能也会有，但像我一样，我自己没有固收+，组合，也不会出固收+组合，最近可能我是买一段股票基金加一些债券基金。

@喜胖不胖：债券基金的收益能跑赢通货膨胀和CPI增长幅度吗？

@望京博格：肯定跑不过。债券基金的收益肯定跑不过CPI的增速，这是必然的，别人借了钱去投资，借钱的成本是债券的成本，价格，它去投资，必须比GDP高。也就是说GDP一定要比债券利率高，别人以5的成本借了钱，GDP是6，这样借钱才有意义，如果借钱成本是5，GDP是4，谁还借钱？所以长期投资债券必定跑不赢通货膨胀，这是必然的，大家要明白这件事。

@喜胖不胖：买垃圾债能博得高收益吗？

@望京博格：以前买垃圾债的人赚钱很多，以前我们集思录很多债券投资者，哪个债券跌得多就去买，10块、20块，扛两三年就兑付了，但现在我觉得垃圾债不一定兑付了，垃圾债有垃圾债的投资方法，投资这件事越来越专业，股票也好、债券也好，都不刚兑了，所以未来这个市场对于个人投资者直接买股票或者买基金是越来越不友好了。

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