美元理财产品分析 国际理财产品可靠吗知乎推荐

美元理财产品分析（2023.12）

好久没动笔了，最近在看市场上的美元理财，就随手做了一些整理。欢迎交流。

一、美元活期产品

1、市场情况

当前全市场仅有中银理财和招银理财发行运作美元活期产品（每日开放型），产品分别为：中银理财-美元乐享天天(进阶版)和招银进宝之美元天添金理财计划，两款产品均为原母行活期产品迁移至子公司。了解来看，两款美元活期产品客群仅针对零售客户，不面向公司客户销售。

截至三季末，中银美元乐享天天和招银美元天添金存续规模分别为31.1亿美元和24.5亿美元，业绩基准为中国银行三个月美元存款利率（0.15%）和招商银行美元三个月定期存款利率（0.15%）。

从资产投向来看，三季末穿透后数据显示，中银美元乐享天天有75%的持仓为货币市场类资产，其中现金及银行存款，拆放同业及买入返售分别占比40%和35%；剩下25%为QDII资管计划。招银美元天添金有85%的持仓为货币市场类资产，均为现金及银行存款，占比为85%，剩下15%为固定收益类资产，穿透后以债券为主，其中南方基金招银金天1号QD-USD单一资产管理计划占比为8.87%。

业绩表现来看，中银美元乐享天天过去一年单位净值从期初的1.0361上涨至期末的1.0412，年化收益率为0.49%，高于业绩基准，最大回撤为0.038%。招银美元天添金暂不能查到历史业绩表现。

2、产品特征

整体看，同业美元活期理财产品有以下几个特征：

（1）产品规模大。美元活期理财为了应对日常申赎，同时控制单笔资产价格波动对产品净值影响，产品规模均在25-30亿美元。

（2）客群以零售为主。境内美元资产偏少、投资境外资产需要预留跨境时间，巨额申赎对活期产品收益影响较大，因此中银、招银美元活期理财均以零售客户为主，不包含公司客户。

（3）与母行联动性较强。从中银、招银美元活期理财资产持仓来看，其中75-85%的货币市场类资产作为流动性管理，母行中行、招行借助丰富的境外分行，能够为子公司提供稳定、价高的存款，以此来提升产品的整体收益。

二、美元定开产品

1、市场情况

目前仅有中银理财、招银理财、兴银理财发行过公募美元定开理财产品，产品合计40只，其中1Y及以上定开产品31只，占比77.5%。主要原因在于美元定开产品为增厚收益会投资境外信用债，而境外资产估值波动较大，如果定开期限过短，客户持有期收益不稳定，引发客诉等情况。故全市场美元定开产品以1Y及以上期限为主。

具体到单只产品，选取中银、招银、兴银理财新成立、但成立满一年（兴银理财产品最早成立日为2023年2月23日）的一年定开产品。从业绩基准来看，中银为单一业绩基准，招银的业绩基准为1.50-2.50%的宽业绩区间，兴银的业绩基准为1.30-1.60%的窄业绩区间。

但从实际业绩表现来看，中银“稳汇固收增强(美元年年开)04期美元现汇客户专属”今年以来年化收益率为-0.12%，招银“招睿美元金葵一年定开7号固定收益类理财计划”为-4.66%，兴银“万汇通1号A款美元净值型理财产品”为2.33%。中银、招银的一年定开产品业绩均远不及业绩基准，兴银表现较好。

从资产投向来看，三季末穿透后数据显示，中银一年定开持仓资产主要为现金及银行存款、美元债基、境外信用债；招银一年定开持仓主要为QDII资管计划、美元债基（包括易方达中短期美元债基、富国全球债基、上投摩根基金-摩根亚洲债基等），其中南方基金招银金年7号QD-USD单一资产管理计划占比达到21%，主要投资境外信用债。兴银理财一年定开持仓主要为境外信用债等。

2、产品特征

整体看，同业美元定开理财产品有以下几个特征：

（1）以1Y及以上期限定开为主。如前文所述，全市场存量美元定开产品合计40只，其中1Y及以上定开产品31只，占比77.5%。

（2）产品规模多在2-3000万美元。招银、兴银一年定开单产品规模均在2-3000万美元左右，但由于招银产品业绩表现较差，存续规模有一定缩减。中银产品规模最大，单产品达到4亿美元以上。

（3）业绩表现不够稳定。由于境外资产（美元债基、境外信用债）均以市价估值，同时受限于投资者结构，资产估值波动较大，遇到信用收缩或者货币收缩的市场环境，业绩往往表现不够稳定，中银、招银多款美元定开产品均不达业绩基准，甚至出现负收益，一定程度上会引发客诉情况，对公司及产品吸引力也会造成影响。