恒大理财产品挤兑，投资者还能拿回血汗钱吗？ 信托暴雷后本金可以拿回吗

“恒大财富暴雷了！”

从9月9日开始，多位网友在知乎和微博爆料，原定于9月8日到期的“恒大财富”理财产品并未如期兑付，致电平台客服热线无人接听。

疑似爆雷的消息如一颗深水炸弹，瞬间把地产圈和金融圈炸开了锅。很快，恒大员工纷纷发声，而随着相关群组聊天内容和合计400亿未兑付的投资金额的公开，越来越多投资者发现，自己的血汗钱可能真的要不回来了。于是，投资者们急忙奔赴各地恒大项目和办公地，围堵集团高管，以求一个说法。

眼看多米诺骨牌急剧坍塌，恒大集团于9月10日紧急召开“恒大财富专题会”。会上，许家印声称“我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有”，并承诺所有到期的“恒大财富”理财产品都会尽快全部兑付。

然而，投资者还没把这颗“定心丸”咽进肚子里，又惊觉恒大集团众多高管甚至许老板太太的理财投资款，早在平台停止兑付之前，就已全部提前兑付完毕。

台上信誓旦旦，台下“领导先走”，一番操作可谓让人寒心彻骨。

债务风波甚嚣尘上，舆论危机越演越烈，恒大集团最终在9月13日公布现金分期兑付、实物资产兑付、冲抵购房尾款兑付三种兑付方案，投资者可从三种方案中选择其中一种兑付，或者组合任意两种及三种方案兑付。

方案一：现金兑付

在投资产品到期的当月最后一天，兑付金额10%，此后，每三个月兑现一次，每次兑现10%，直到兑现完毕。

方案二：实物资产兑付

选择当地住宅、公寓、写字楼、商铺和车位进行兑付。住宅在原有价格上享受9折+8折优惠；公寓及写字楼，在原有价格上享受8折+6折优惠；商铺及车位，在原有价格上享受8折+6折优惠。注意，这些价格还不得低于当地备案价。

方案三：冲抵购房尾款兑付

在9月12日24点前，已经认购恒大楼盘房屋未付清的尾款，可用理财产品的金额作抵扣。

“现金兑付”方案看似风险最低，估计会是众多投资者的第一选择。但是选择这个方案，投资者需要等至少30个月才能兑换完毕。想拿到真金白银，要回本金和利息，前提是你等得起，以及恒大还能再熬两年。

而“实物资产兑付”的方案，则被吐槽最坑、最没有诚意。把理财产品的钱换成不知道什么时候才能交付的期房，对恒大来说是双赢，既还了债还去库存；对投资者而言却是风险加倍。毕竟，目前已有一部分的恒大楼盘因为资金问题面临停工烂尾，谁能保证两年以后，你买的恒大楼盘能如期交付？

最后的“冲抵购房尾款兑付”方案，仅适用于既买了恒大房子又买了恒大理财产品的投资者，而这部分投资者相信大多都是恒大在职或离职员工，估计当初是在公司要求和考核机制下才会重金购买恒大产品。

以上三种兑付方案哪种更优，蜀黍无法定论，但却可以肯定，曾经“大而不倒”的恒大集团很可能已经错过断臂求生的机会，到了几乎整船覆灭的境地。

何出此言？

目前，恒大已经资不抵债，若没有几千亿注资，估计支撑不了几年。因此，方案一的分季度兑付似乎只是缓兵之计，就像此前的海航，承诺无法保障兑现。另一方面，方案二和方案三执行细节仍未公布，总体情况太不明朗，意味着很可能恒大集团自己也没想好，接下来的路如何走。

其次，据网上披露的恒大财富法人杜亮在9月10日录音内容，“恒大财富”吸收了480亿理财资金，用于购买800亿卖不出去的恒大资产，相当于用价值虚高的垃圾资产和480亿理财资金做了置换。那么，最后买理财的投资者能拿回多少钱，也就取决于这些资产最后卖出去的时候打几折。

而在“恒大财富”管理公司产品推介书上，还有这么一行文字，意思就是“这款产品就是给恒大集团上下游合作企业提供融资的，如果他们还不了你钱，恒大来还。”简而言之，“恒大财富”在运作模式上是期限错配的资金池运作，资金用于偿还供应商的应付账款，本质就是自融。

可怕的是，“恒大财富”的理财产品收益是多少呢？6.8%，8.8%，11.8%，最高达年化率25%。往深一层思考，他们为什么不去银行借钱的钱，要自己做高成本金融产品？原因大概率是因为通过正常途径获得的融资，已经填不住公司的资金缺口，没办法了，只能下场亲自融资。

看到这里，是不是细想极恐呢。

此外，在2023年1月7日，长沙市雨花区打击和处置非法集资工作领导小组办公室曾下发过红头文件——《关于谨慎投资恒大集团旗下公司发布理财产品的风险提示》，对恒大的理财产品发出风险警示，为如今的悲剧埋下伏笔。

在房地产上行时期，房企的确能依靠高周转，承担高额利息。但是来到下行时期，为了维持融资规模，继续执行高息刚兑政策，这本身就违背了商业逻辑。而当理财成了房企拆东墙、补西墙的工具时，债务就会越滚越大，最终结局早已注定。

房企理财产品暴雷，已不是什么新鲜事，宝能和华夏幸福也曾未能足额按期偿还投资者的本金利息，闹得满城风雨。然而，如今还有不少房企如法炮制高回报、高收益的“糖衣炮弹”，吸引着投资者步步靠近。

在此，借用央行行长、银保监会主席郭树清在“2018陆家嘴论坛”上发表的警世良言提醒大家——“收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。”

只要是投资，风险与收益永远成正比。

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