全面解析 CeFi 双币理财：理财与期权结合的风险对冲方法 外汇理财产品风险因素包括哪些内容和风险

原标题：全面解析 CeFi 双币理财：理财与期权结合的风险对冲方法

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双币理财产品展现出了不亚于部分 DeFi流动性挖矿项目的年化收益率，这 类 产品 究竟如何运作？ 其收益真的 能做到「无惧币价涨 跌」吗？ 挂钩价：11000 美元 到期日：2023 年 10 月 2 日 投资币种：1 枚 BTC 收益率：5% 结算方式一：如果 BTC/USD 结算价格低于11000 美元，投资者会得到 5% BTC 计价的收益，也就是 1*(1+5%) 的 BTC，即最终获得 1.05 BTC。 结算方式二：如果 BTC/USD 结算价格高于等于11000 美元，投资者会得到 5% USDT 计价的收益，也就是 1*11000*(1+5%) 的 USDT，即最终获得 11550 USDT。

由于到期日 BTC/USD 结算价会有所变化，因此该投资者会得到 5% 的确定收益，但不确定的是回结算币种。币本位（USDT 购买）案例以法币本位（USDT 购买）具体案例来看，投资者 B 在今日（2023 年 9 月 17 日）通过服务平台购买了一份 15 天的 「BTCUSDT 双币理财产品」。截至发稿时，比特币暂报 10868 USDT，其他相关参数如下：

挂钩价：11000 美元 到期日：2023 年 10 月 2 日 投资币种：1 万 USDT （按发稿时价格约为 0.9201 枚 BTC） 收益率：5% 结算方式一：如果 BTC/USD 结算价格高于 11000 美元，投资者会得到 5% USDT 计价的收益，也就是 10000*(1+5%) 的 USDT，即最终获得 10500 USDT。 结算方式二：如果 BTC/USD 结算价格低于等于11000 美元，投资者会得到 5% BTC 计价的收益，也就是 10000/11000*(1+5%) 的 BTC，即最终获得 0.9545 BTC。

由于到期日 BTC/USD 结算价会有所变化，因此该投资者会得到 5% 的确定收益，但不确定的是回结算币种。两种案例最后的产品结算价一般是是按照投资产品到期日 16:00 (UTC+8)前 30 分钟的结算指数的平均数。结算指数则一般是选取几大头部交易所比特币的价格，去掉最高价和最低价进行计算得到的平均价。产品收益具有「阈值」双币理财产品虽然购买时会有一个确定的收益率，但需要明确的是，这仍然是一款「非保本」的理财产品，如果最终到期日价格走势超出投资者的预判范围，会面临亏损的可能。法币本位（BTC 购买）收益同样以上述法币本位例子来看，「上阈值」是按照约定挂钩价 11000 *（1+5%）= 11550 计算。因为投资时的价格是按照 10868 USDT 价格购买的，币价只要在到期日上涨超过挂钩价 11000 美元都会按照 5% 的收益结算给投资者，同时还会叠加赚取币价上涨的利润。如果币价继续上涨超过 5% 的涨幅，也就是「上阈值」的 11550 ，都只按照 5% 收益叠加币价上涨的收益，即 （11550-10868）/10868*100%= 6.27%。「下阈值」按照购买价格 10868/（1+5%）=10350 计算，如果到期日价格低于挂钩价 11000 美元，将会以 BTC 结算，投资者会赚取一定的 BTC，但如果继续下跌超过 5%，那么就会开始亏损 BTC。币本位（USDT 购买）收益同样以上述币本位例子来看，「上阈值」同样是按照约定挂钩价 11000 *（1+5%）= 11550计算。如果币价继续上涨超过 5%的涨幅，也就是「上阈值」的 11550 ，无法继续享受币价实际上涨后的收益，即在 11550 的时候已被动平仓。「下阈值」按照购买价格 10868/（1+5%）=10350计算，如果到期日价格低于挂钩价 11000 美元，将会以 BTC 结算，虽然价格下跌了，但投资者赚取了