中邮理财邮银财富·鸿运灵活最短持有7天1号人民币理财产品投资管理报告 邮政理财总持仓是实际收入吗

固定收益类资产

1．债券投资市场风险及债券价格波动情况

经济形势方面。今年三季度，受国内疫情反复，夏季高温、房地产市场收缩等影响，整体经济呈现弱复苏态势。投资方面，1-8月基建投资累计增长8.3%，增速维持在高位；1-8月制造业投资增速为10.0%，保持较快增长；地产投资增速进一步下探，仍处于筑底阶段。出口方面，整体保持较快增长，但环比降幅扩大，顺差收窄。消费方面，8月社零增速有所改善，但1-8月消费仅同比增长0.5%，消费者信心指数维持低位。通胀方面，8月份，CPI同比上涨2.5%，PPI同比涨幅为2.30%，增速较上个月进一步回落，总体通胀压力可控。

政策方面。稳增长政策进一步出台，地产政策在“房住不炒”的前提下进一步有所放松。8月15日，央行调降了MLF政策利率;8月24日，国常会部署稳经济一揽子政策的19项接续政策；9月末接连出台换购住房个人所得税退税、下调首套房公积金贷款利率、阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限的政策。后续需关注各类政策的执行效果情况，尤其是地产复苏的节奏与力度。

市场利率方面，三季度债券利率主要受资金面、经济数据及政策出台信息的影响。7月份在资金面持续充裕与经济修复不达预期的影响下，债券收益率震荡下行，月末10年期国债收益率降至2.7560%；8月份，在央行降息后，10年期国债收益率一度下破2.60%；9月份，随着月末资金利率有所抬升，汇率快速跌破7.2，叠加月末地产政策的集中出台，月末上升至2.7601%。从收益率曲线形态变化来看，三季度国债和国开期限利差基本持平。截至9月末，国债10Y-1Y利差走扩至90BP，较上季末高3BP；国开10Y-1Y利差走扩至104BP，较上季末高1BP。

资金利率整体下行。三季度，资金面整体绝对水平维持在较低位置。其中，银行间质押式回购隔夜回购利率（R001）平均水平较上季度下行22 BP至1.29%，而7天回购利率（R007）平均水平较上季度下行21 BP至1.64%；此外，国股行6M及1Y的收益率分别下行27 BP、33 BP至1.85%、2.04%。

2.债券投资信用风险

信用风险方面。三季度，债券市场信用风险持续暴露，风险企业仍主要集中在房地产行业。根据wind数据，2023年3季度首次违约企业12家。虽然地产政策有进一步的放松且部分主体融资得到了支持，但从地产主体债券发行及二级成交价格来看，尚未有明显好转迹象，有待进一步观察政策后续的效果。