信托消息汇2023.2.13 星期一 信托行业现状

转自：中国信托业协会

目录

一、助力稳增长 基础产业类信托受青睐

二、信托业务转型框架日渐清晰

三、全面转型升级 信托业换将换帅抢人才

助力稳增长 基础产业类信托受青睐

来源：上海证券报 金苹苹2023-02-11

助力经济稳增长，信托行业正通过积极发展基础产业类信托业务，让资金持续入场支持基础设施建设。

用益信托数据显示，今年1月，受到春节假期及去年末“冲规模”等季节性因素的影响，集合信托市场上的发行规模与成立规模双双下滑。据公开资料不完全统计，1月发行的集合信托产品规模为727.33亿元，环比减少537.71亿元，降幅为42.51%；集合信托的成立规模为568.31亿元，环比减少551.43亿元，降幅为49.25%。

但从资金投向看，基础产业投资领域仍是信托资金较为看好的领域。以成立规模为例，1月基础产业类信托成立规模228.3亿元，在568.31亿元的总规模中占比四成，仍是集合信托市场中的支柱产品。

“我们公司今年的发展方向中，基础产业类信托是重要一环。”西南地区某信托公司业务部门负责人介绍，“一方面，基础产业类信托产品的收益率高于其他信托产品，更能吸引投资者；另一方面，在宏观政策支持下，基础产业投融资需求不断增加，信托作为社会融资的重要渠道之一，大力发展基础产业类信托业务在情理之中。”

在信托业人士看来，基础设施建设可在短期内推动经济企稳、长期内提高经济发展潜力，也是推动经济稳增长的重要抓手。对于处于转型过渡期的信托行业而言，基础产业投资兼具收益与安全性，推动基础产业信托成为信托公司当前业务发展的重点领域。

中国信登数据显示，2023年12月投向基础产业的信托资金大幅增长。从信托财产主要运用领域看，新增投向基础产业的信托规模为901.85亿元，环比增长48.57%；占新增规模的比重环比提高3.3%。

用益金融信托研究院研究员喻智认为，从投向领域看，基础产业类信托将是信托公司2023年重点发行的非标产品品种。“2023年，在稳增长背景下，基建投资仍是经济增长的重要支撑，政策红利仍在，信托公司对于在基础产业领域展业充满热情。”

喻智表示，在各地寻求低融资成本资金的大背景下，基础产业类信托业务将继续向着城投债等标准化业务方向转型，其平均预期收益率大概率会继续下行。“同时要注意，信托公司的基础产业信托业务有扎堆的迹象，部分地区的低资质城投平台债务压力过大，须关注其潜在风险。”

信托业务转型框架日渐清晰

来源：金融博览杂志2023-02-09

在经历了2008-2017年间高速发展的“黄金十年”之后，我国信托业步入了转型发展阶段。特别是资管新规和“两压一降”监管政策的出台，使信托公司不得不面临传统业务衰退与内外部竞争加剧等的挑战，传统业务不可维继，转型发展迫在眉睫。经过近五年的调整，信托业务结构发生显著调整，新业务转型发展框架逐步形成。

进入2023年，内外部经济环境对信托业的影响，远大于其他金融行业。我国信托业在之前高歌猛进的粗犷式发展中，深度捆绑了房地产行业，其底层资产中的相当大比例是房地产项目，主营业务收入及利润贡献也高度依赖于房地产业务。而“三条红线”等系列监管政策的出台，叠加疫情影响与居民房地产需求转弱，包括恒大在内的许多房企陷入经营困难，一些房企甚至进入破产重整等程序。当房地产行业进入“寒冬”、一众房企陷入危机或破产后，部分信托公司频繁“踩雷”，风险项目及不良资产陡增，陷入经营困难的泥淖。信托行业加速出清。一些信托公司经营困难，业绩断崖式下跌，公司治理体系不规范、风险管理体系长期缺失等风险集中暴露。

转型成效初现 业务创新多点开花

拨云见日，曙光乍现，柳暗花明。

接踵而至的困境危机与风险出清，让信托行业达成了加速转型、回归本源的共识。各家信托公司纷纷加快转型升级的步伐，新发展格局正在形成。

虽然原有的融资信托和通道信托日渐萎缩，但投资信托却趁势得到了充分发展，以资产证券化信托、家族信托、保险金信托为代表的服务信托更是快速发展，而员工利益信托、破产重整信托、预付类资金受托服务信托、特殊需要信托以及慈善信托等显示了良好的发展前景，可谓多点开花。

家族信托规模持续提升，业务价值日益彰显

近年来，布局财富管理业务已成为信托公司转型发展的核心战略，而以家族信托、保险金信托等为代表的财富管理受托服务信托，均已在国内如火如荼地展开，不仅参与机构越来越多，业务规模迅猛增加，而且创新步伐不断加快，股权信托、不动产信托、养老信托等创新业务不断涌现。这其中，家族信托业务规模快速增长尤为突出。

中信登数据显示，截至2023年上半年，家族信托初始登记规模已达4390亿元，较2023年末增长25.6%。目前，参与开展家族信托业务的信托公司已超过54家。考虑到家族财富管理的潜在市场规模较大，而目前家族信托的渗透率还很低，未来仍有很大拓展空间。按年增长率30%计算，预计2025年末，市场存量规模将达1万亿元。

与此同时，家族信托的业务价值日益凸显，独立商业模式已然成立，对公司品牌塑造、高客捆绑、资产配置等方面的协同价值也日益突出。许多信托公司纷纷成立家族信托组织架构，并着手打造家族信托品牌，主要负责提供架构搭建、事务处理、法税咨询、家族治理、教育及慈善等服务。

在服务体系方面，多数信托公司都形成了标准化和定制化的家族信托服务体系。最新统计显示，家族信托客户中，有60.5%选择了标准化的家族信托产品模式，产品规模占比44.5%；39.5%的客户采用了定制化产品模式，产品规模占比55.5%（见表1）。

在产品创新方面，信托公司正在不断加快推动诸如股权信托、不动产信托、特殊需要信托、遗嘱+信托、养老信托等的财富管理类信托创新。

资产证券化业务占比逐年提升，主动性有所增强

2023年末，信托公司参与发行的资产证券化业务占市场总发行规模的60.03%，占比不断提升。2023年，受内部转型和外部经济下行等复杂环境的影响，占比有所下降，但仍然接近50%（截至2023年前三季度，信托公司参与的资产证券化产品规模占资产证券化市场总规模的49.54%）。相比企业ABS（资产支持证券），信托公司在ABN（资产支持票据）业务上的主动性较高，可以负责资产证券化整个交易结构的设计、操作和承销。2023年前三季度，ABN业务占比已提升至49.33%。

显然，在信托业转型的大背景下，资产证券化作为业务转型的重要方向，已成为各家信托公司争相布局的业务领域之一。

从现有业务开展情况来看，资产证券化受托规模在1000亿元以上的十几家信托公司，其业务份额主要来自合作的1-5家客户，如建信信托的核心客户为建设银行和中国银行，其产品发行占比已超过90%。同时，监管部门对于开展资产证券化业务也做出了范围限制或资质要求。目前，获得企业ABS计划管理人身份的信托公司仅有两家，因此，资产证券化业务机会并非均等地属于每家信托公司。对于较早进入这个业务领域的信托公司来说，已经搭建起来的资产证券化业务系统与业务团队，使得其规模效应较为突出，也具备了通过低价提供服务的基础与能力。但对于后进入及拟进入的信托公司来说，低价竞争或将带来巨大的业务风险。

产品配置体系逐步建立，TOF发行数量大幅增长

2023年，信托公司持续深化科技、数据、投研等要素创新，搭建大类资产配置体系，开始向标准化证券业务转型。一方面，通过搭建大类资产配置体系，深入开展宏观、策略、大类资产、行业、上市公司等基本面研究，筛选债券池和股票池；构建覆盖现金管理、纯债、固收+、市场中性、多策略均衡、指数增强、股票多头等较全面的产品策略体系，提升主动管理能力。另一方面，持续深化与公募基金、私募基金等金融机构的合作，不断提升产品筛选能力和大类资产配置能力，全市场筛选权益类、固收类、另类投资等产品，打造开放式产品货架，做大标品信托资产管理规模。随着标品信托成为多家信托公司业务拓展的主方向之一，各家信托公司在金融科技领域的资金、人力投入也逐渐加大。

据统计，2023年前三季度，TOF类标品集合信托规模为1330.49亿元，同比增长17.95%。特别是第三季度，新成立产品规模达740.21亿元，同比增长77.08%，环比增长226.40%。其中，华宝信托、建信信托、外贸信托TOF类产品存续规模已超过200亿元；中航信托、平安信托、中信信托、上海信托产品存续规模在100亿元至200亿元。

此外，信托公司还在积极探索各类创新性业务，如特殊需要信托、涉众资金管理信托、破产重整服务信托等。这些都是信托公司回归本源业务、发挥信托价值的重要探索。

需要注意的是，尽管信托业转型路径已经明确，但行业逐渐呈现出两极分化态势，头部效应凸显。同时，各家信托公司发展步调的差异化逐步显现。

未来：信托业机遇大于挑战

尽管困难与危机是当下中国信托业的现状，但危中有机，未来，行业的机遇仍大于挑战。

从外部环境来说，随着社会经济逐步回归常态，2023年，我国经济将有望逐渐复苏，为信托行业发展创造有利环境。而房地产行业的触底反弹、回归稳健发展，更会为信托行业的转型发展提供喘息与过渡的窗口期。

从信托公司自身来说，经过这几年的布局，信托业务的功能和结构已经发生了深刻变化，旧的发展动能日益衰减，新的发展动能日益增强，新发展起点逐步显现。财富管理、资产管理及社会服务等领域的新业务展现出了勃勃生机。改革开放四十多年创造了巨大的社会财富与私人财富，伴随着人口老龄化、大规模财富代际传承以及共同富裕时代的到来，我国民众有关资产管理需求、综合化的财富管理需求以及公益慈善等社会服务需求井喷。这些需求意味着巨大的市场机会与业务蓝海。

我国信托法权威专家周小明博士认为，信托业的私募投行功能将逐渐淡化，而资产管理功能、财富管理功能和社会服务功能（分别对应的是资金信托、服务信托及慈善信托等）将登上历史舞台，成为信托业新发展格局下的主导功能。

适者生存，不适者淘汰。随着信托业务新分类的出台，信托公司传统业务的空间将进一步被压缩，以财富管理受托服务信托、资产证券化受托服务信托为核心的资产服务信托，将构成信托公司未来生存发展及角逐竞技的关键赛道。未来，信托公司必须根据自身的战略定位、资源禀赋、关键要素、团队能力及实际情况等诸多因素，寻求差异化竞争优势，因地制宜，有的放矢，谋定而后动。

转型后的信托业态将与传统的信托业有很大差异，在新形势及信托业务分类改革框架下，未来信托公司的出路将是走专业化、差异化之路，打造专而精、小而美的精品店。

（作者杨祥系新财道财富管理股份有限公司副总裁、清华大学法学院金融与法律研究中心研究员）

全面转型升级 信托业换将换帅抢人才

来源：中国经营网 陈嘉玲2023-02-11

种种迹象显示，信托业“人才战”开始加码。

《中国经营报》记者注意到，一方面，高管频繁变动、密集“换帅”。2023年以来，已有厦门信托、华润信托、华宸信托三家信托公司董事长任职获批，且兴业信托、山西信托等公司副总裁职位亦有变动。另一方面，春招“招兵买马”火热，中诚信托、百瑞信托、陕国投信托、华鑫信托、西藏信托等多家公司正在进行，招聘岗位主要集中在财富端和证券信托业务方面。

受访业内人士认为，在加快全面转型升级的背景下，高管团队的密集更替和招兵买马建团队，恰恰体现了信托公司顺应转型竞争，加快布局和构建适应转型需求的人才队伍以及其重点发力的展业方向。

高管密集调换

记者注意到，2023年初至今，已有包括厦门信托、华润信托和华宸信托在内的三家信托公司董事长的任职资格先后获批，新任董事长分别为李云祥、刘小腊和邢爱泽。此外，山西信托副总裁温国志、兴业信托副总裁柯阿勇也相继履新。

本报记者不完全统计，2023年全年，有近20家信托公司高管出现变更。具体来看，9家信托公司董事长更替，分别是雪松信托、国元信托、华宸信托、新时代信托、英大信托、陕国投信托、百瑞信托、安信信托和北京信托。11家信托公司变更了总经理（总裁），其中吉林信托仅在2023年内就发生两次总经理变更，新时代信托、国元信托、英大信托和北京信托均完成董事长、总裁/总经理双双换人。

值得注意的是，信托公司“新帅”多是金融系统的“老兵”。

公开信息显示，华宸信托新任董事长邢爱泽，曾先后担任内蒙古银行包头分行行长、呼和浩特金谷农商行党委书记、内蒙古自治区联社副主任等职，于2023年4月出任华宸信托党委书记。值得一提的是，2023年7月，内蒙古银保监局还曾核准其内蒙古省联社总审计师的任职资格。

另外，由于近年来信托业严监管持续，各家信托公司不断加强合规方面的建设，治理企业合规上的经验也成为了部分公司新任负责人选聘的关注点之一。在职的信托机构董事长或总经理中，多位信托高层来自监管机构，实现从监管者到经营者的转型。

比如，2023年3月履新的雪松信托董事长韩伟明具有人民银行、银保监系统工作背景，曾先后在人民银行江西省分行、武汉分行，江西银监局、上饶银监分局等地就职，2023年4月加入雪松信托并担任监事长一职。又如，云南信托董事长甘煜、国民信托董事长肖鹰等都来自监管机构。

“银行集中了最核心的金融资源，和其他金融业态紧密联系，监管人士则有独特的人脉背景、对信托业及行业监管态度有更专业敏锐的认知和把握。”一位受访信托业内人士这样分析道。

更注重内部培养

在信托公司“换帅”的细节中，显露出诸多重要关注点：资历过硬、经验丰富、注重内部培养、关注合规建设。

相较于高薪外聘，信托公司的高管更倾向于任用“自己人”。从升迁路径来看，多数“新帅”为内部提拔或大股东委派，在信托公司或集团有过任职经历，是内部培养起来的重要人才。

比如，现年46岁的李运祥，历任厦门港务控股集团证券管理部主管；厦门市担保公司副总经理、总经理、董事长；厦门金圆资本管理有限公司董事长；厦门金圆投资集团公司党委副书记、总经理等职务。华润信托新任董事长刘小腊，除了招商银行、珠海华润银行等丰富从业经历外，自2017年起，开始出任华润信托党委书记、总经理等职务，且担任华润信托总经理一职长达5年之多。

又如2月1日，华融信托宣告重组完成，中国信托业保障基金有限责任公司（以下简称“信托保障基金公司”）受让原股东中国华融资产管理股份有限公司所持有的76.79%股权，并由信托保障基金公司党委委员、副总裁李勇峰兼任华融信托新一任党委书记。

此外，新任的董事长还有一个共同的特点，即具有在资产管理和金融科技领域丰富的投融资经验。

“信托行业经过10年的高速发展，传统业务到了瓶颈期规模受限，行业发展在经历数年的下行周期后开始企稳。原有的非标业务，特别是其中的房地产业务、基建业务面临结构性调整。”金乐函数金融分析师廖鹤凯对记者分析指出，“资产管理业务”会是未来较长时间信托公司的主要盈利来源，而诸多业务面临金融科技的介入和转换以适应金融行业高度科技渗透的新时期发展需求，这也成为了近年来信托公司高管任命的重要考量。

中国信托业协会曾调研总结，信托公司高管职务变动原因主要包括正常人事交接、股东变动影响及市场化离任竞聘等，其中正常交接占比较高，具体包括到龄退休、股东集团内部调动、公司内部升任、信托公司外部选聘等，这类变动对公司整体管理格局和生态影响相对较小。而部分信托公司由于发生经营风险、监管托管问责、高管人员违纪违法等负面原因引起的高管频繁变动，将对公司长远发展目标、战略发展规划和市场特色化定位造成不同程度的影响。

意在适应转型需求

业内人士分析，信托高管近期密集更替或与行业转型有关。

从时间上看，信托公司这一轮的“换帅”小高峰，主要集中于2023年5月份后，随后的2023年、2023年更替频率开始有所下降。值得注意的是，自2023年5月8日《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》推出以来，信托行业开始进入深度转型的关键期，压降融资类业务的形势越来越严峻。

上述受访信托业内人士认为，一把手的战略决策能力显得尤为重要，履新高管对监管趋势的把握和转型思路的调整，有助于信托公司转型发展。新高管往往会被期待给公司带来发展思路的创新转变，以及带来