最新解读！资管新规对信托的影响

3.禁止期限错配

资管新规加强了对期限错配的流动性风险管理。标准资金池要按照资管新规实行净值化管理，并加强流动性风险管理，制定相应的流动性风险管理规定，同时也要完善投资比例、信息批露等方面的规定。未来，信托产品同样需要进行“三单”管理，这有利于监管机构进行穿透式管理，同时将每只信托产品的风险隔离，防止扩散到其他产品。

4.风险准备金

资管新规要求金融机构按照资产管理产品管理费收入的10%计提风险准备金。目前，各行业资管产品的风险准备金计提或资本计量要求不同：银行实行资本监管，按照理财业务收入计量一定比例的操作风险资本；证券公司资管计划、公募基金、基金子公司特定客户资管计划、部分保险资管计划按照管理费收入计提风险准备金，但比例不一；信托公司按照税后利润的5%计提信托赔偿准备金。但在关于资管新规答记者问中，人民银行表示，对于目前不适用风险准备金计提或资本计量的金融机构，如信托公司，资管新规并非要求在此基础上进行双重计提，而是由金融监督管理部门按照资管新规的标准，在具体细则中进行规范。具体的实施方案还需要等信托相关的细则予以明确。

5.提高合格投资门槛

信托产品大部分为固定收益类，虽然从资管新规来看，信托产品投资金额的门槛有所降低，但由于合格投资者门槛的大幅度提高，特别是家庭金融资产、净资产分别达到500万元、300万元，使得投资者人数进一步减少，未来信托产品的销售压力无疑会更大。在机构端获取资金难度加大的环境下，进一步限制合格投资者会让信托机构获取资金的难度加大，而近期信托产品收益率一路走高，部分产品预期年化收益率超过9%的现象进一步证实了这一点。信托机构需要将资金端重点从机构转向零售，加大对高净值客户的挖掘力度。

三、资管新规后信托市场的变化

信托发行数量和规模双降，产品预期收益率上升，房地产信托逆势上升

资管新规后的信托市场变化，发行数量和规模双降，产品预期收益率快速上升，房地产信托占比逆势上升。从总规模来看，二季度信托新发行规模为3563.9亿元，同比增幅下降22.31%。6月成立集合信托产品规模1450.69亿元，同比下降14.47%，从发行数量上来看，资管新规发布以来，信托产品发行数量也呈现不断减少的趋势。另外，从信托产品预期收益来看，随着去杠杆持续推进，信用收缩，企业融资成本上升，信托产品平均收益率呈小幅攀升之势，6月集合信托预期收益率上升至7.67%，同比上升1%，未来信托产品预期收益率还有进一步上升之势。

另外，从信托投资领域来看，房地产信托规模则逆势增长。二季度房地产信托新成立规模为占新增产品的比例进一步上升。这是由于信用风险依旧频发，相对而言，房地产风险相对可控，而且房地产行业是信托公司投资的重要领域，叠加房地产调控继续，房企资金来源受到约束，企融资需求较高，综合因素导致房地产信托继续维持较快增长。从信托资金投向来看，2018年一季度债券投资占比有所下滑，或是由于2017年至2018年初债券收益率大幅上行所致，情况可能在二季度有所改善，另外，房地产行业资金投向占比也有所提高。

房地产信托“一枝独秀”

从资金投向看，2018年上半年，房地产类信托规模2,405.51亿，占比34.93%，居各类产品之首；从收益率来看，上半年房地产类产品的平均收益率7.89%，同样居各类产品之首。

目前，在房地产市场严调控与金融强监管的背景下，监管严格限制资金投向房地产，房企发债、银行贷款、股权融资等融资渠道或进一步受限，而房地产企业拿地以及债务滚动压力带动的融资需求持续高增长。

房地产企业通过非标融资的需求持续高增长，带动非标的融资利率持续走高。高企的收益率对投资者的吸引力更大，从机构来讲，房地产业务利润较高，机构也愿意以价补量投向房地产。

房地产企业本身有实物的抵押物，加上信托公司对房地产行业有多年的关注，对这方面的风险把控能力比较强，对于房地产行业来说，当下融资渠道并不通畅，信托是较好的融资方式。

其他信托产品总体概述

金融领域信托：投向金融领域的信托产品主要包含证券投资信托产品和投向金融机构的信托产品两类，其发行的产品数量和规模都有所下降，产品的平均规模大幅度波动，平均期限则保持在2年左右。

工商企业信托：与整体市场变化趋势不同，由于工商企业的融资需求始终保持稳定，投向工商企业的信托产品发行数量、发行规模也相对稳定；平均期限相对投向其他领域的信托产品相对较短；平均年化收益率的上涨相对温和。

基础产业信托：投向基础产业的信托产品，除发行数量、规模、平均年化收益率的变化趋势与总体一致外，最主要特点在于产品的平均规模开始下降，平均投资期限也缩短，这与过去发行的基础产业信托产品相比区别较大。

来源：用益信托网综合

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