一万门槛的公募信托还没来 30万起投的信托已经来了

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原标题：资管新规一周年：信托门槛悄然下降

距离资管新规发布已近一年，其对信托公司的影响开始凸显。一方面，其对于合格投资者的认定标准提高使得通道业务和资金端受到冲击，资金池业务也被禁止。另一方面，从信托行业所处大环境来说，面对已经白热化的竞争格局，信托公司如何与银行、券商、基金等机构同台竞技成为业界关注的焦点。

近日，《中国经营报》记者了解到，已经有多家信托公司开始悄然发行30万元起投的信托产品。业内人士称，其相关依据是2018年发布的资管新规，只要满足合格投资者要求，就可以参与投资30万元起步的固定收益类产品。

部分产品门槛低至5万

据了解，在资管新规发布之前，就有信托公司开始发行低额度的信托产品，业内人士表示这是当时监管鼓励金融创新的产物。

除了监管特批之外，目前市场上还存在部分现金管理类集合信托产品，起投金额30万~50万元不等。

资深信托专家袁吉伟向记者证实，资管新规之前，合格投资者也有多种认定形式，购买100万元是最简单的，不然就要核实收入状况，比较麻烦。

实际上，信托产品的投资门槛一直处于动态变化之中。

资料显示，2002年7月施行的《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》规定：信托投资公司集合管理、运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过200份（含200份），每份合同金额不得低于人民币5万元（含5万元）。

2007年3月，《信托公司集合资金信托计划管理办法》开始施行，合格投资者变成投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币，或者其他能够提供相关财产及收入证明的自然人。而所谓合格投资者，包括个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

华东某信托公司相关人员向记者表示，此后监管为了鼓励金融创新，又批准部分信托公司发行低额度的信托产品。比如，上海信托5万元起投的现金管理产品。“上述都是特殊情况下的产物，不是想参与就能参与的。”他向记者补充。

最后一次变动，发生在去年。2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下简称“资管新规”）发布，其中对合格投资者及其购买各类产品的门槛做出重新约定，合格投资者的认定变为满足年收入40万元或者是金融资产500万元，并约定合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元，这也正是前文中部分信托公司发行低额度信托的相关依据。

认购分化将是常态

30万元起步的信托必须是固定收益类。根据资管新规的定义，固定收益类产品的资金主要投资于存款、债券等债权类资产。实际上，在资管新规发布之后，对于合格投资者的认定标准反而提高了。

普益标准研究员夏雨分析认为，合格投资者门槛的提高，势必带来信托公司客户量的减少，特别是个人投资者资金来源的减少。

上述观点可以在信托公司低额度信托业务情况方面得以佐证。

“与其他信托相比，客户的参与门槛有所降低，募资相对比较容易。”某中部地区信托公司业务人员向记者表示。

在资管新规对于合格投资者门槛提高的情况下，发行低额度的信托产品是否可以代表行业的趋势？多名受访者表达了他们不同的观点。

袁吉伟向记者表示，对于信托公司而言，30万元起点可以起到降低起售点目的，但需要根据产品规模确定募集门槛，部分募集规模小的产品可能会有降低门槛的趋势。具体来讲，现有规定是100万元以下的客户不高于50人，按照资管新规要求，私募产品最高投资者人数为200人。

上述华东某信托公司相关人员向记者表示，信托起投金额放低应该是趋势所在，之前说的万元起投的公募信托虽然被监管辟谣，但放低额度应该是财富管理行业未来的动向。

夏雨亦认为，考虑到监管层统一平台统一竞争的思路导向，信托行业存在门槛降低的可能性。

海华永泰律师事务所高级合伙人冯加庆认为，从趋势上来讲，按照信托产品的归类，信托的认购门槛方面会出现分化。具体来说，低风险、高流动的产品门槛应该会降低，但高风险、低流动性的产品则对投资者有更高的要求，包括对风险识别和对久期持有的要求。

责任编辑：唐婧

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