什么是信托的底层资产？

简化解释：信托计划中所依托的东西，此计划依靠什么东西成立。

详细解释：

近两年常买信托的投资者可能对于“底层资产穿透核查”这句话已经耳熟能详，这也是金融监管趋严以来的一个核心概念。投资者选择信托产品的时候，一定要把细节落实到“底层资产”。那么，究竟什么是底层资产？底层资产的“穿透核查”究竟是什么意思，对投资者而言，主要应该注意哪些方面呢？

概念：底层资产

2015年11月，中央结算公司发布《关于增强全国银行业理财信息登记要素等事项的通知》，首次明确了底层资产的类别及定义。

底层资产划分为15类，其中主要是金融资产，分别是现金及银行存款、货币市场工具、债券、理财直接融资工具、新增可投资资产、非标准化债权类资产、金融衍生品、代课境外理财投资、商品类资产、另类资产、公募基金、私募基金和产业投资基金。

穿透核查

用一张图可以简单明了地说明“穿透核查”的概念。向上，要往最终客户方向穿透识别最终风险收益承担者，防止风险承担和资产类别错配或防止私募产品公众化；向下，要往底层资产穿透识别最终的资产类别是否符合特定资产管理的监管规定，确定其风险是否经过适当评估。

信托的底层资产

如果我们把资产管理计划的范围收窄到信托，底层资产穿透核查的意义，就在于帮助投资者搞清楚，自己的钱究竟投到了哪些资产里面，根据不同的资产性质、资产体量来评估投资的安全性。

举个简单的例子，例如一款“光大信托-渝荣3号”，就是一个最常见的债权产品的交易结构：

可以看到，信托公司通过信托计划向合格投资者募集资金后，通过“信托贷款”的形式向“恒瑞水务”放贷，并由“瑞恒投资“大丰城建”供担保。信托运行期间由光大信托管理运营，结束后由融资人还本付息即可。

投资者投资这样的项目时，由于信托项目直接和融资人形成了借贷关系，一般来说只需要关注融资人的背景实力是否强大，融资人现金流是否健康，负债率是否合理，担保方能否有实力履约担保这几点即可。

底层资产不明晰的典型：资金池信托

在信托投资中，说到底层资产不明晰，非资金池信托莫属。

举个例子，投资者可以参考目前在售的中融信托-鑫瑞1号24个月，在资金用途一栏中，信托公司标明：

资金投向民生工程、能源、文化产业等优质行业的优质企业及项目，或通过以有限合伙人身份加入有限合伙企业、投资信托受益权等方式投资于其他风险可控的项目及产品。闲置资金期间也可以用于银行存款、货币市场基金、债券等金融产品。

这样模糊不清的表述，基本上就很难看清自己的钱究竟投资到哪里去了。

更有甚者，由于不断有新的资金进入，信托公司会不会进行内部“乾坤大挪移”，把钱用到投资以外的用途呢？

可以说，在底层资产方面，资金池信托目前还是一笔糊涂账。监管层针对资金池信托屡出新规，流动性收紧是不可避免的方向，届时接盘的人能否顺利退出就实在是个未知数。综合表述，“资金池”类产品投资者应主动避开

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