发行期限错配产品、花样降低项目不良率 五矿信托多遭监管点名

来源：中国经营报

作者：樊 红 敏，郑 利 鹏

多年业绩狂奔之后，五矿信托进入监管视线。

本报其中，五矿信托被多次点名在若干方面存在问题，如用个人贷款承接融资类业务，发行期限错配的TOT产品等。这是继之前地产业务问题遭监管窗口指导，地产业务、信保通道业务违规被监管处罚之后，五矿信托业务问题的再次集中暴露。

监管重点关注背后，记者注意到，2016年以来，五矿信托业绩狂奔快走，增速一度位居行业前列（2023年增速行业第一），管理信托资产规模近于翻倍。

1．“顶风”展业

关于监管点出的五矿信托“用个人贷款承接融资类业务”的具体操作手法，业内人士分析称，对具体操作过程并不知情，比较罕见，但从字面意思看，应是为规避“额度限制”。

某信托公司高管分析认为，所谓“用个人贷款承接融资类业务”就是，“（产品形式）由委托人是一批人的集合资金信托计划，变为委托人为几个大资金个人客户，每个人向融资企业发一笔单一资金信托贷款，这样就规避了监管，此类操作并不多见，但还是违规的。”

“根据制度要求：集合资金贷款比例不能超过集合资金信托总规模的30%，有些公司的贷款比例超了，没有额度，就采取这个方法，单一货币信托没有比例要求。”上述高管进一步解释。

另外一家信托公司管理层人士则提到，此类操作应该是为了承接之前的非标融资类业务。比如模式可以做成，通过一家中间公司（例如小贷公司）向与融资方关联的非地产企业（含自然人）发放贷款（含个人贷款），然后小贷公司再把个人贷款打包成应收款资产包，卖给信托公司。信托公司通过发行信托计划去受让资产包，这样就变相实现对企业的融资。

关于“发行期限错配的TOT产品”，在业内人士看来，TOT业务属于灰色信托业务，与资金池业务存在重叠，“很可能踏前一步就是资金池。”

本报记者了解到，2023年三四月份，监管机构曾对多家资金池业务比较典型的信托公司进行审查，并叫停四川信托等信托公司的TOT业务。

记者从行业内获得的一份五矿信托2023年11月份产品推荐单中就包括TOT产品。其中，“艺享世家2号（基建6号）”的项目介绍中提到“财富管理，TOT，优质底层资产”。

另外一个名为“日鑫17号（青山9号）”的项目，项目介绍中提到“融资人青岛融海是李沧区第一大平台公司，AA+主体发债评级。信托资金用于受让‘五矿信托-鼎泰投资2号集合资金信托计划’及自然人持有的‘五矿信托-恒信国兴383号-青山9号集合资金信托计划’信托受益权。”业内人士认为，该产品亦为TOT产品。

就“用个人贷款承接融资类业务”的具体操作模式及此类做法的用意，以及在多家信托公司资金池业务、TOT产品被监管叫停的背景下，五矿信托为何还会“发行期限错配的TOT产品”等问题，五矿信托方面在接受本报记者采访时，并未进行正面回应，而是提到，“针对监管提到的五矿信托两项业务合规问题，我司高度重视，立即组织对存续项目进行快速排查。经自查，监管所提存在问题的项目，我司已经完成整改。同时我司坚决落实监管精神，对存续项目进行全面排查，以杜绝此类问题，确保合规经营”。

2．业绩狂奔

五矿信托这几年可谓“春风得意马蹄疾”。

公开数据显示，2016年~2023年上半年，五矿信托的营收分别为20.47亿元、21.38亿元、29.33亿元、41.57亿元和19.03亿元。同期净利润分别为9.80亿元、11.68亿元、17.20亿元、21.05亿元和14.64亿元。

2016年至2023年，五矿信托管理的信托资产规模分别为4116.70亿元 、5174.69亿元、5993.96亿元、8849.76亿元。其中，2023年末，五矿信托以8849.76亿元，位列行业第四，仅次于中信、建信和华润信托，而其增速为47.64%，位居全行业第一。

刚过去的2023年，五矿信托业绩表现同样抢眼，实现营业收入51.62亿元，同比增长24.19%；实现利润总额37.03亿元，同比增长32.21%；实现净利润27.84亿元，同比增长32.28%。

不过，五矿信托迅猛发展背后，持续增资、大规模申请信保基金以及被监管点出的发行期限错配TOT产品等一系列问题也随之而来。

天眼查显示，五矿信托注册资本已由2017年的20亿元，增至130.51亿元。其中，2017年6月20日，注册资本由20亿增至29.22亿元；2017年12月29日，注册资本增至60亿元。2023年年底，五矿信托注册资本增至130.51亿元，注册资本规模排名跃至行业第二。

2016年6月份发布的《五矿国际信托有限公司专项审计报告》显示，五矿信托其他应付款明细情况表中包括一笔信保基金5亿元资金，其备注中提到“其用途为补充流动性，流动性支持的期限为9个月，流动性支持资金占用费率为7.10%”。

五矿资本2018年年度报告提到，信保基金流动性支持资金，本期发生额68亿元，上期发生额15亿元。

五矿资本2023年度报告显示，信保基金流动性支持资金本期发生额29亿元。

颇值得一提的是，此前，某第三方平台内部人士就向本报记者透露，据该平台理财业务部的同事反映，TOT产品比较多的信托公司主要有几家，其中就包括五矿信托。

按照业内观点，TOT产品具有丰富投资选择，解决部分信托计划发行难题，提高项目发行效率，掩盖不良，缓解信托公司流动性风险等多方面的作用。

“资金池业务同样是信托公司迅速做大规模的主要途径。”业内人士提到。

3．花样降不良

据了解，包括五矿信托在内的20家信托公司，被监管层点名，涉及的内容还包括：未完成两项压降指标、通道业务不降反增、风险压降任务未完成、非标开展规模较大等。

事实上，五矿信托此类问题亦早有苗头。

以地产业务为例，根据用益信托网信息，2023年1~9月，五矿信托的房地产信托发行规模排名第一，达754亿元，占房地产业务总额比例为11.39%，超过2023年规模第一的光大信托。

据了解，2023年7月，银保监会曾针对房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司开展约谈警示，其中包括五矿信托。

记者注意到，2023年10月，五矿信托因尽职管理不到位，导致信托资金用于收购土地，被处以30 万元罚款，相关违规业务负责人也被处以 5 万元罚款。

2月7日的2023年度信托监管工作会议还提到，需要严查若干种地产业务违规行为。包括针对利用地产公司上下游企业进行融资的问题，需要现金流穿透审核；严查存在利用收益权凭证，挂钩地产企业融资工具的行为；点名地产企业通过永续债融资，真实期限比名义期限低不合规。

天眼查显示，五矿信托曾入股成都福爱屋教育科技有限公司（以下简称“福爱屋教育”）旗下三家企业管理类公司。而福爱屋教育股权往上穿透，最终为循环持股架构，实控人不明，也并无房地产类企业股东背景。不过，福爱屋教育股东背景中出现一位名为“罗绍荣”的高管，罗绍荣同时还在某知名地产企业旗下多家公司担任高管职务。

记者获得的一份五矿信托目前在售产品资料显示，五矿信托发行的8只地产信托产品中，3只为权益转让类产品，5只为股权投资类产品；五矿信托发行的8只政信类产品中，仅有一只是直接发放信托贷款，其余均为权益转让类产品，包括应收账款债权收（受）益权、股权收（受）益权。

此外，关于风险压降的问题，数据显示，五矿信托2016年以来不良率快速下降，从2016年的19.15%，下降到2023年的3.88%。

不过，记者注意到，不良率下降背后，五矿信托在多个不良项目处置过程中，或直接受让信托受益权，或借新还旧，甚至存在原价转让不良债权等不合常理现象，从其处置不良的方式来看，或可起到隐匿不良的目的，但却难真正化解不良。

如（2023）京0101民初1887号判决书中，五矿信托答辩中提到，2014年，广西有色和有色1号两个项目分别立项审批并签约，陈某作为部门总经理在流程中进行审批；2015年至2016年，五矿信托公司受让了上述两项目部分受益权；2016年4月中国银监会青海监管局发出风险提示，要求五矿信托公司对上述两个项目逐一制定风险处置预案并上报。

而在另一笔风险项目操作中，五矿信托则采取了借新还旧的方式来处理。相关判决书显示，五矿信托诉求的事实和理由为：2014年，五矿信托向佛山振兴公司发放44100万元信托贷款。2015年12月，由于佛山振兴公司无力支付该期贷款利息，经协商，五矿信托公司设立了“五矿信托-振兴1号单一资金信托”（以下简称“振兴1号”），向佛山振兴、润德集团的关联方润德文化公司发放信托贷款，用于清偿佛山振兴公司当期应付的到期利息。根据判决书，振兴1号发放的信托贷款金额为3530万元，贷款期限为4个月，贷款利率达21%，而认购振兴1号的资金方是五矿信托关联公司五矿恒信投资管理（北京）有限公司，后该笔信托贷款同样出现逾期不良。

而五矿信托针对北京中北通达房地产开发有限公司（以下简称“通达房地产”）相关不良项目的处置方式更为奇特。根据相关判决书，五矿信托最初给通达房地产发放了一笔1.05亿元的信托贷款，在该笔贷款逾期后，五矿信托一方面将该信托贷款对应的1.17亿元不良债权原价转让给了某资管公司，另一方面，又给通达房地产发放了一笔新的信托贷款，贷款金额为234万元，期限为6个月，利率高达25%。后该笔234万元的信托贷款亦出现逾期不良。

本报记者采访过程中，某信托公司高管表示，信托不良债权转让价格一般在两到三折，原价转让不良债权不符合常理。

责任编辑：唐婧