你的损失，我们关心｜年底信托产品频繁暴雷 公司购买信托产品

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上市公司购买信托产品暴雷

12月20日晚间，恒银科技、吉华集团两家上市公司相继披露公告，称所购买的信托产品存在本金无法全额收回的风险。根据恒银科技公告显示，截至12月20日，公司在“国民信托·慧金87号集合资金信托计划”中共计收到该产品投资收益1298.59万元，本金16999.15万元及剩余投资收益到期未兑付，存在本息无法全额收回风险。根据吉华集团公告显示，公司在“陆家嘴信托——华鼎18号集合资金信托计划”中共计收到该产品投资收益422.06万元，本金5000万元及剩余投资收益到期仍未兑付。然而，这并非恒银科技和吉华集团首次踩雷信托理财。早在今年9月，两家上市公司也曾公告称遭遇信托产品逾期，且截至目前仍未披露最新兑付进展。

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普通投资者购买信托产品暴雷

近日，兴业信托1年半前也发的一款房地产信托产品不能正常兑付暴雷。投资人找上门来讨说法时，反被这家信托公司发言人狂怼“我已经忍你们很久了”。该款暴雷产品是投资人于2023年4—5月期间，在兴业信托公司认购的《兴业信托－筑地D015（旭辉杭州新塘）集合资金信托计划》，总募集金额4.5亿多，封闭期届满日为2023年10月20日，对应的年化业绩比较基准为7.5%—8%，期间利益分配安排为到期一次性兑付本息。2023年10月20日，产品到期，兴业信托公司未依约支付本金及信托收益，构成违约。兴业信托公司仅在2023年10月25日于官网发布临时公告称交易对手旭辉无力支付标的股权回购款，兴业信托仅催促有关交易对手履行回购义务和代偿义务，截至目前，并未支付任何本金及信托收益。

信托产品避雷工具箱

近两年来，信托产品暴雷数量飙升，不仅普通投资者中招，连专业人士运营的上市公司投资部门，也频频中招。据统计，2023 年，集合信托产品共发生310多起违约事件，涉及违约项目金额超过1600亿元。2023年超过270起，涉及金额超过1400亿元。两条信托投资建议给到大家：

（1）信托产品投资的天，已经大变。不能拿过去某家信托公司的产品收益率来线性外推将来。

近期大量暴雷的信托产品，几乎都与房地产行业有关。比如在风口上的五矿信托－鼎兴系列产品就是房地产融资类产品，目的就是为房地产企业提供信托贷款、应收账款回款、短期债权融资等一系列融资工具。

过去房地产黄金时代里，房地产开发、投资项目是稳赚不赔的买卖，居民手头的资金通过银行、信托公司直接进入大量信托产品中，为房地产行业大量输血。黄金年代的行业高增速保证了产品的刚性兑付。但是在房地产行业进入黑铁时代后，2023年开始的各路信托产品，也因为最终对应房地产项目存在风险，频繁被暴雷。

经济转型以及政策限制下，房地产相关贷款业务几乎被砍得剩下断臂残肢，剩下的企业也是剃刀边缘求生，时刻面临逾期甚至违约风险。同时居民因为疫情这几年收入下降，面临还房贷逾期坏账的风险——这些问题都会显示在信托公司产品的损益上面，形成了潜在风险点。

在2000年到2023年的20年间，中国城市化率从36%上升到65%，“买套城里的房子”成为众多中国居民家庭奋斗的故事。在这个阶段，房地产的直接和间接产值支撑了近30%的中国GDP，房地产繁荣，中产的信托产品高收益率——大家的繁荣，都长在房地产行业繁荣同一根枝丫上。

当前，当底层资产的表现不再像以前那样有确定性增长，并且政策上“打破刚兑”的时候，信托产品同样会面临转型的阵痛。

（2）关注底层资产，关注底层资产，关注底层资产。

相比其他类型的金融产品，信托产品有着自己独特的优势，比如具有“破产隔离”功能，即便委托人或者受托人因为经营不善导致破产，也不会影响到信托的财产权益。

信托产品大量挂钩了房地产行业，从底层资产的表现来看，虽然整体房地产市场表现不佳，但仍有很多亮点。我在《香帅中国财富报告》中提到，在买房这个问题上，目前有三重逻辑。第一，增长逻辑。第二，通胀逻辑。第三，机会成本逻辑。人不同，场景不同，答案也不同，在买房这件事上，需要一事一议，快速迭代（书中给到了三种不同的案例解答，感兴趣的同学，请购买图书参考）。

所以，信托产品的选择，也是一样的。每款产品的收益率能否兑付，会不会暴雷，说到底，也就是看底层资产对应的收益表现如何，尤其在资管新规打破刚兑政策出台后。在房地产行业整体向下的大环境中，部分项目经营困难，会直接传导到信托产品的表现中。但是零星的优质信托投资产品，也是有的，只是越来越少。这时候，就需要投资者尤其擦亮眼睛，关注底层资产，关注底层资产，关注底层资产。