中信信托、中融信托、平安信托等几大信托巨头的业务特色 平安银行在保险金信托业务中的角色

中信信托

产业基金业务——产业基金扩张迅速且覆盖面较广。业务模式上中信信托及其子公司主要通过发起或参与母基金，以财务投资者角色投资产业基金。从地方政府主导的产业基金来看，中信信托共参与了12只地方产业投资基金，基本覆盖东中西部重点城市。从企业主导的产业基金来看，中信信托也主要以有限合伙的财务投资人决策参与，领域上主要集中于装备制造、汽车等领域。具体来说，以有限合伙身份参与央企国创投资引导基金，投向央企优质制造业项目；以优先级合伙人身份参与由上市公司兴民智通（002355）发起的汽车产业基金及由厦门三维丝（300056）发起的新能源投资基金，由于三个产业基金均于2017年设立，目前尚无披露的投资事件。

房地产信托——2018年上半年中信信托共成立40个房地产项目，其中股权投资类地产项目13个，权益投资类地产项目23个，债权投资类2个，组合投资1个；主要合作方为碧桂园，40个地产项目中有17个项目交易对手为碧桂园，其中包括7个特定资产收益权信托及10个股权投资信托。中信信托房地产业务目前的亮点是100%持有物业，获得现金流收益及物业升值收益，目前其持有盐城万达广场（总投资2.63亿）、新乡万达广场（总投资2.37亿）、焦作万达广场（总投资2.27亿）、柳州柳南万达广场（总投资2.06亿）、枣庄万达广场（总投资0.1亿）、衢州万达广场（总投资2.42亿）、成都金堂万达广场（2.13亿）、桂林叠彩万达广场（总投资2.53亿）8个项目100%股权，总规模16.51亿。其具体运作模式是中信信托发起信托计划，全资收购多个万达商业项目，并授权万达负责项目的开发建设和运营管理，万达商业收取一定比例的运营收益作为服务对价，信托计划则通过利润分红及物业升值实现收益。

阳光私募业务——2017年中信信托共成立了554个集合信托计划，全部属于证券投资类的阳光私募产品。投资标的以股票为主，由中信信托作为受托人的私募基金共1023只，披露发行规模信息的产品总金额20.8亿元，投资类型上覆盖了宏观对冲、债券、股票、货币市场等多种类型，其中主要以股票型基金为主，数量占比91.98%。由募资角色向主动管理转变，中信信托基本采取了与专业投资机构合作的模式，由信托担任受托人，高毅、成泉、朱雀等知名私募基金管理公司担任投资顾问，2018年中信信托成立中信信托组合投资部开展主动管理型证券投资业务，并于5月发行“睿泽稳健量化”混合型基金，主要采取量化对冲策略，8月10日最新净值为1.0029，业绩有益远超大盘。此外，中信信托发行的证券投资类信托已成为70家A股上市公司的前十大流通股股东，截至2018年一季度总市值约为131.9亿。

资产证券化——中信信托总共发行了4241.33亿资产证券化产品，2017年骤增千亿规模，纵向来看，2015-2017年分别发行892.51亿、760.52亿及1309.63亿，2018年1至8月已发行316.65亿。以银监会主管ABS为主，发行产品中有49.83亿交易商协会ABN及4191.5亿银监会主管ABS,其中ABN项目底层资产主要为委贷债权（16亿）、应收债权（3.52亿）及租赁债权（30.31亿），ABS项目底层资产主要为企业贷款（2082.57亿，占比49.69%）、个人住房抵押贷款（927.35亿，占比22.12%）及汽车贷款（500.4亿，占比11.94%）。国有大行为主要合作方，国开行、中行、中信银行、大众汽车金融及邮储银行为主要合作方，占比分别为39.05%、18.74%、8.52%、5.79%及4.39%。

中融信托

房地产私募基金——主要模式是依托旗下专业股权投资公司中融长河，以一二线城市核心地段商业物业为标的资产，通过全资收购及“商改办”等内部改造提升改善物业整体商业价值，最后以自持出租及出售实现退出。截至目前，中融长河资产管理规模约为100亿，已操盘了上海中环协信中心、北京开元名都酒店、北京太阳宫百盛、西雅图出租型公寓等项目的收购及改造工作，并成功项目退出。此类项目特点为单体项目金额较大，一般在10-20亿之间，期限通常为3-5年，项目收益率较为可观，同时对主动管理能力要求较高，项目团队既需要熟悉募投管退流程，更需要具备项目筛选、设计改造、施工管控和营销等方面能力。资金募集来看，目前存续项目主要募资渠道包括“长河盛世”系列信托及公司型基金，但必须注意到，目前信托端主要采用滚动发行模式进行募资及退出，资管新规下非标项目资产资金匹配要求对项目募资提出挑战。

资产证券化——近年中融信托已与多家银行、资产管理公司等多家机构开展主动管理型资产证券化业务，目前中融信托作为计划管理人发行的资产证券化产品总规模331.96亿，其中301.2亿为银监会主管ABS项目，30.76亿为交易商协会ABN项目。此外，中融信托还作为原始权益人，以信托受益权为基础资产发行了32.6亿的资产支持专项计划。近两年发行规模下降，从发行节奏来看，2014-2017年中融信托发行资产证券化项目分别为82.11、111.44、40.44及67.21亿，2018年尚无资产证券化项目发行。基础资产主要为企业贷款，中融信托发行的银监会主管ABS项目中有251.76亿为企业贷款ABS，占比83.59%,49.44亿为汽车贷款ABS，占比16.41%。以银行为交易对手的ABS发行金额占总额的82.05%,其中合作规模前三的包括华融湘江银行股份有限公司（98.78亿）、晋城银行股份有限公司（49.44亿）及包商银行股份有限公司（35.58亿）。

安信信托

并购贷款——2017年安信信托披露了两笔并购贷款信托，总规模约22.5亿元，用于矿产项目并购及实业并购，其交易结构是较为典型的安信信托业务模式及风控模式。根据其披露信息，风控措施基本为安信信托股东或关联公司担保。以“创赢45号青海钾肥产业贷款信托”为例，信托总规模22.5亿元，信托资金以信托贷款的方式提供给借款人海西控股股份有限公司，由其用于收购钾矿资源标的公司及后续钾矿的改扩建，风控措施以关联机构保证担保为主，包括上海慧瞳智能科技有限公司（安信信托关联机构）、上海谷欣投资有限公司（安信信托关联机构）、北京汇乾创业投资有限公司（安信信托关联机构）、北京赛盛投资有限公司、北京嘉展高通资产管理有限公司、武汉百步亭资产经营管理有限公司（安信信托关联机构）对借款人的还款义务提供不可撤销的连带责任保证担保，同时上述公司以其持有的海西控股股份有限公司100%股权对借款人的还款义务提供股权质押担保。

城市更新——安信信托分别于2017年11月及2018年2月披露两笔城市更新项目，分别是资阳棚户区改造项目及广州大壮三旧改造项目。其中大壮三旧改造项目总规模22.5亿，项目期限36个月，资金主要用于大壮集团暹岗社区三旧改造项目股权投资及股东借款，风控措施包括评估价位79.4亿土地抵押、大壮集团持有的平台公司25%股权（对应注册资本2.125亿元）质押、暹岗经济联社将其持有的项目公司100%股权（对应注册资本1000万元）质押、大壮集团实际控制人及其配偶的连带责任保证担保。

养老产业——一是布局养老消费信托。安信信托发起设立了安信颐养系列养老消费集合信托计划，结合了现金收益与养老权益，总规模30亿元，信托预计存续期限20年，资金用途主要是通过投资资产组合配置，平衡信托计划整体的流动性及收益性。受益人按照信托合同约定享有信托受益权所获得的利益，包括现金形式信托利息和消费权益。消费权益具体是指，在受益人持有信托受益权期间，受益人本人或其指定的第三方（即养老服务对象），在上海市颐和苑老年服务中心，每三百万份额可优先获得享有一个房间的优先入住权。二是布局养老地产项目，2018年1月安信信托母公司国之杰与上海金山区廊下镇开展战略合作，打造“旅居颐养小镇”，该项目位于廊下生态园区域，区域面积900亩，项目以旅居与颐养为主题，通过发行家庭健康颐养系列信托产品，推出金融与旅居颐养相结合的商业模式与产品，搭建国际高端旅居颐养平台。

建信信托

产业投资基金业务——建信信托近三年投资了4家PE，主要与上市公司或政府背景投资基金合作，从其持股比例来看主要是财务投资人角色,目前PE基金仍在运作过程中，尚未实现退出。PE类信托业务方面，2017年建信信托发起两单PE类信托，从资金用途来看，信托资金主要用于向房地产企业提供贷款，用于并购标的地产公司股权，从项目性质上看