佳兆业危机：25亿信托兑付燃眉之急 平安信托最近未兑付产品有哪些问题

经济导报记者 王延锋

作为深圳市房地产行业的龙头，佳兆业(01638.HK)曾是信托公司青睐的宠儿。如今，随着佳兆业债务危机的发酵，数家信托公司也被牵扯进去。

经济导报记者注意到，涉入佳兆业债务危机的信托公司包括平安信托、华润信托、爱建信托、外贸信托、中融信托等多家公司，共有10余款信托产品尚在存续期，部分产品即将在今年上半年甚至是本月到期。

“对于即将到期的信托产品能否兑付，业内拭目以待，其不仅事关‘刚性兑付’的潜规则会否被打破，还事关佳兆业的危机会否进一步扩散。”山东一信托人士向导报记者分析道。

去年至少发行6款信托

“这么大的企业，而且被认为是优质的企业，没想到突然出事。”上述信托行业人士说。导报记者注意到，仅仅在去年，就至少有4家信托公司为佳兆业及其管理公司发行6款信托产品。

2014年6月，华润信托曾发行“鼎新130号”、“鼎新131号”两款集合资金信托计划（查询信托产品），为佳兆业旗下苏州黄桥、塔园路两个项目提供10亿元融资。

其中，“鼎新130号”募集规模8亿元，分为优先级和劣后级两类，规模各为4亿元，优先级预期年化收益为9%-10%，劣后级则由上海新湾投资发展有限公司(下称“上海新湾”)认购苏州佳兆业上品房地产开发有限公司4亿元债权。本期信托产品所募集的4亿元资金用途是为佳兆业上品增资，增资后持有佳兆业上品49%股权，资金用于其苏州市相城区黄桥项目开发。

“鼎新131号”募集规模则为12亿元，亦分为优先级和劣后级两类，金额各6亿元。

平安信托也在去年为佳兆业相关企业发行两款信托产品。

去年4月22日，平安信托发行“平安财富・翔园17号集合资金信托计划”(下称“翔园17号”)，募集规模25.1亿元。2014年10月，平安信托又发行“平安财富・佳誉23号三期集合资金信托计划”，向大连佳兆业中心项目发放3.43亿元信托贷款，期限16个月，预期年化收益9.6%，用于项目后续开发。

此外，爱建信托在去年3月发行了“佳兆业杭州项目投资集合资金信托计划”，该信托计划分两期发行，共募集资金约7亿元，期限为两年；外贸信托去年5月发行“富祥25号(佳兆业长沙梅溪湖项目)集合信托计划”(下称“富祥25号”)产品，该信托计划亦分为两期发行，总规模20.8亿元，分为优先级受益权和次级受益权两个层级，其中优先级受益权9亿元，为实际募集资金。

接近兑付时间

值得注意的是，涉入佳兆业债务危机的部分信托产品，正在进入兑付时间，前述由平安信托发行的翔园17号，其25亿元A类信托计划就将于本月21日到期。

导报记者注意到，在佳兆业及其关联公司发行的信托产品中，多数信托产品质押有项目公司的股权，并监管项目销售回款资金。从这种意义上讲，如果各个项目进展顺利，回款及时，并不会对信托计划的兑付带来太大威胁。但目前，佳兆业资金链已经断裂，其在总部深圳的房地产项目被“锁定”而无法销售，这难免会对其在各地项目公司造成影响，一旦被质押的项目公司受总部影响而资金链断裂，出现回款不及时甚至烂尾等状况，将对信托计划的兑付造成很大影响。

而由于佳兆业盘子较大，其若出现全面违约将使危机进一步扩散，如上市公司兆驰股份(002429)也已因一款信托产品而涉入佳兆业的债务危机中。

去年5月16日，兆驰股份以2亿元参与前述富祥25号信托计划，该信托计划预期收益率9.3%，期限为3年，但投资人一年后就可按合同约定办理赎回事项。也就是说，最快至今年5月17日，投资人即可要求赎回信托产品。

富祥25号所募集的资金用于向湖南达业房地产开发有限公司(下称“湖南达业”)增资，后者是佳兆业为开发长沙梅溪湖项目成立的项目公司，增资后信托计划持有湖南达业49%股权。在该信托计划中，湖南达业以其持有的梅溪湖J-20、J-24地块提供抵押担保，湖南达业其余51%股权也被用于质押担保，外贸信托还有权监管项目回款等，佳兆业为之提供连带保证责任担保，看似安全性很高。无奈佳兆业资金链断裂，风险便骤然提高了很多。