新产业上市 新华信托前掌门翁先定跨界医疗 新华信托引战成功了吗

红杉资本为第三大股东

撰文 | 海星

出品 | 大摩财经

医疗上市公司新产业（300832.SZ）5月12日正式在创业板上市，发行价31.39元，今天以49.72元涨停收盘，市值达205亿元。

以最新市值计算，新产业实际控制人、新华信托原掌门人翁先定的身价达到62亿元。

新产业主营体外诊断（IVD），公司成立于1995年，由国资的新产业投资和武汉校企东湖材料公司共同成立，两位发起股东分别提供资金和技术；2000年，由于东湖材料的技术并未实际使用，其持有的新产业股权也无偿转让至新产业现董事长饶微。

2011年，新产业引进外部投资者，私募投资机构红杉资本以9600万入股，成为新产业第二大股东；之后大股东新产业投资不断减持股份，并将其持有股份转让至苏州盘实、翁先定等二十多位股东，2014年，新产业投资又将其持有的全部股权转让至翁先定实际控制的三亚新产业（现西藏新产业）及自然人刘鹏。

新产业投资于2014年在新三板挂牌，曾一度是新三板明星股，挂牌前估值6.4亿元，2017年摘牌时总市值为185亿。

2017年新产业摘牌新三排转赴创业板，当年12月上市申请获证监会审核通过，但因新华信托前关联公司新华财富爆雷，将翁先定牵入诉讼，导致新产业上市拖延两年多，直到日前才成功挂牌。

上市后，新产业由翁先定直接持股3.35%，通过西藏新产业间接持股27.0034%，翁先定合计持股30.35%，为新产业实控人；新产业董事长饶微及其家族成员持股超16.955%为第二大股东；红杉资本则通过天津红杉及红杉铭德合计持股16.64%为第三大股东。

翁先定虽为新产业实控人，但实际经营者为新产业董事长饶微。

翁先定

新产业可以说是投资界元老翁先定的第二事业。现年59岁的翁先定是政府金融系统出身，曾在国家计委从政多年，也曾在证券监管系统任职。1993年，翁先定受国家计委委托，在深圳组建了新产业投资公司，后者主要负责国有资本的投资。

翁先定在新产投投资成立之初就任公司总裁，2004年新产业投资从国企变为民企，翁先定出任公司董事长至今。

翁先定执掌新产业投资期间，曾发起设立了新华人寿保险，投资了民族证券，并投资控股了新华信托，翁先定在2008年至2013年间任新华信托董事长。

新华财富由新华信托等股东发起成立于2013年，2016年新华信托与信托财富股权切割，当年新华财富旗下私募产品暴雷，主要负责人郑孝和畏罪潜逃，今年3月，新华财富前经营管理团队因非法吸收公众存款等行为被立案公诉。

翁先定既是新华财富的实控人，又是该公司董事长，但在上述案件中，因其并非为法定代表人，且其在接管新华财富前，未实际参与新华财富的具体经营，也未委派人员参与新华财富的具体经营，翁先定因此并未涉及新华财富上述案件，只为证人身份。

为减少新华财富事件对新产业未来造成不利影响，翁先定出具了相应承诺，并将其持有的新产业1800万股股票质押至华泰联合证券作为担保。

新产业

新产业是一家医疗器械公司，主要从事体外诊断（IVD）。体外诊断主流技术有生化诊断、免疫诊断、分子诊断等，新产业的技术主要为免疫诊断，产品为全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂，主要用于提供疾病的预防、诊断、治疗监测、预后观察、健康状态评价以及遗传性疾病预测等诊断信息。

截至到2023年底，其产品用户覆盖了907家三级医院、1848家二级医院、320家一级医院以及2775家未定级医院。

体外诊断行业属于高毛利行业，2017至2023年，新产业的毛利率分别为78.7%、80.8%、80%，与同类上市公司比，新产业毛利率处于行业领先水平。

根据招股书，新产业2017年至2023年营收分别为11.4亿、13.8亿和16.8亿，三年复合增长率为21.37%，相比前几年，增速有所放缓。净利润分别为5.4亿、6.9亿和7.7亿，复合增长率为19.8%。今年一季度，新产业营收2,89亿，同比降8.4%，净利1.1亿，同比降19%。

新产业的产品主要以经销为主，其超95%的销售额来自经销。其业务市场已扩张至海外，目前海外收入比重为20%左右。

费用方面，新产业费用占比较高的是销售费用，2023年占收入比重达19%，高于行业平均值；其次的研发费用和管理费用占收入比重分别为7.1%、2.95%，管理费和研发费低于行业平均值。

招股书显示，全球体外诊断市场规模在 2018 年为 650 亿美元，预计 2018 年到2023 年以4%的年复合增长率持续增长，到2023 年市场规模将达到 778 亿美元。其中中国等国家是全球市场新增长点，据Allied MarketResearch预测，国内体外诊断市场规模最近三年增速接近20%，预计未来仍将继续增长。

从竞争环境来看，体外诊断市场的高端玩家主要为罗氏、西门子、贝克曼、雅培等国际巨头公司，这些公司在我国三级以上医院市场占据较高份额。但由于中国体外诊断行业发展迅速，国内外的技术差距缩小，国产品牌已逐步替代进口品牌，目前国产产品市场份额已达44%。

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