40万亿基建投资蓝图出炉 信托成为主要融资渠道 信托融资成本14年

（原标题：40万亿基建投资蓝图出炉 信托成为主要融资渠道）

作为稳增长的重要抓手，基建投资步入“快车道”。近日，多部门表态推动重大项目和工程尽快复工复产；云南、宁夏等多省市密集公布年度重大基建项目和投资计划。

据不完全统计，截至目前，全国31个省份宣布的投资总额已经超过40万亿。不过，这并不是2023年一年内的投资金额，而是地方政府开出的多年投资计划清单。不过这么一个宏大的投资蓝图，让人担心钱从哪里来。

信托融资一直是基建投资的重要资金来源，根据中国信托业协会发布的2023年第三季度数据，基础产业信托存续规模为2.86万亿元，仅次于工商企业投向，占比为15.45%，去年以来呈现持续上升态势。

事实上基建投资也是信托公司主要业务之一，近几年成为信托公司的主要收入来源。在当前全国上下抗击疫情，复产复工的形势下，信托公司利用其灵活的制度优势、专业的操作能力，为基础建设投资引入长期资金，从而在这一波基建投资大潮中分得一杯羹。

基建融资主力军

一位信托业资深人士表示，基建投资一直以来都是积极财政政策的重要内涵之一，也是逆周期调节的重要工具。基建投资具有带动作用大，见效快，能够强化社会信心重塑，对于提振疫情之后的经济增长具有积极意义。

记者注意到，在疫情防控和复工复产的关键时期，许多信托公司以基础设施为突破口，助力复工复产。例如，光大信托在做好自身疫情防控工作的同时，在风险可控的前提下，简化审批流程，加强对重大基建项目的支持力度，推进项目储备和审批，已立项基础产业类信托项目31个，规模158亿元。

公开资料显示，从信托业参与基础设施投资的具体领域看，截至2023年第三季度末，信托业投向水利、环境和公共设施管理领域的存续信托资金规模为1.83万亿元，投向卫生、社会保障和社会福利领域的存续信托资金规模为0.03万亿元，投向公共管理和社会组织领域的存续信托资金规模为0.01万亿元。总体看，水利、交通等基础设施建设仍是信托行业重点拓展的基建业务领域。

实际上，2023年以来基础产业信托产品的市场景气度一直处于上行态势，据记者统计，今年1月份、2月份基础产业类集合信托分别发行653.76亿元、383.03亿元，占整个集合信托产品的比分别为32.43%、27.14%，去年同期占比仅有22.71%、22.01%，这表明今年以来市场对基础产业信托产品的需求出现明显的提升。

而在市场需求度走高的背后，则是基础产业信托产品收益率坚挺的支撑。数据显示，截止2月29日，基础产业信托产品今年以来的平均收益率为8.03%，较2023年四季度的数据提升了0.31个百分点。

上述资深人士认为，近期31个省份推出了总额约40万亿元的投资项目，这些投资计划中，传统交通、能源等大基建项目仍占据主要位置，基础产业信托发展优势明显。

“对于投资者来说，相比于投向房地产、矿产和艺术品等高风险领域的信托，和政府挂钩的基础建设信托产品的风险性相对较小，但并不意味着任何一款基础建设信托产品都足以令投资者高枕无忧。”上述信托业资深人士表示，此前的一些地方平台债务违约事件逐步增多，也揭示出基础建设信托产品并非万无一失。目前看来，担保体系健全、抵押充分的项目应该问题不大，但对担保、抵押不足的项目要注意鉴别。

西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁认为，基建投融资需求较旺，对于基础产业信托形成支撑，新产品发行仍会较快。同时基础产业项目的融资成本是所有信托项目中融资成本最低的，这是因为从投资者角度来说，由政府担保的项目会更认可。

关键是寻找长期资金

基础设施一般工期长，资金期限也比较长，如果找不到长期资金很容易形成期限错配风险，所以最关键的是寻找到长期资金。

从全球实践看，基础设施基金投资者主要为保险资金、养老金、慈善资金、机构资金等中长期资金。伴随利率下行，我国保险资金、养老金将面临资产配置难题，长期优秀资产缺口将增大，这有利于公司加强此类资金的营销。

这方面一些信托公司公司进行了有效探索，光大信托就跟保险资金合作，为保险资金寻求符合其偏好的优质项目，促进资产端和资金端的协同发展。截至2023年末，公司存续保信合作项目超过600亿元，储备项目超过1000亿元。

ppp业务模式也是信托公司进行基础设施投资的重要手段，截至2018年，信托业参与PPP项目融资规模为325亿元，转型发展成效显著。信托公司相比于其他金融机构具有明显的制度优势与工具优势，可以利用其灵活性和创新性选择适合的方式参与PPP项目。

从投资性质看，信托公司可以通过股权投资、债权投资或“股权＋债权”投资等模式参与；从参与程度看，可以通过直接投资项目公司、为建设运营公司配资、为项目参与主体提供咨询服务等方式参与PPP项目。光大信托早在2017年就成功落地首单环保类PPP项目，与优秀运营商、建设商的合作参与PPP项目。

另外，信托公司吸引长期资金的模式还要是创新发展基础设施投资基金。以往主要由地方融资平台承担基础设施投融资功能，市场化的基础设施投资基金比较少，蕴含了许多风险。近两年，地方融资平台开始转型，这为信托公司提供了机会。信托公司开始与地方政府、专业投资机构共同成立PPP投资基金、基础产业投资基金等基金，参与各类核心基础设施建设，提供长期股权资金。

当然资产证券化也是一个重要的融资手段，信托公司也可以参与发行产品，盘活存量，盘活资源，提高资金周转效率。信托制度具有显著的破产隔离效果，信托公司可以作为基础设施证券化分销商、投资人，发挥一二级市场联动的效应，提供基础设施证券化业务的全链条服务。

光大信托人士介绍，该公司已取得特定目的受托人资质和银行间债券市场ABN发行人资质，成功参与发行光穗华电定向资产支持票据等基建证券化业务，存续规模超过200亿元，已储备项目规模超过1300亿元，储备项目有望在年内逐步落地。