资金池信托真的那么安全吗？揭开资金池信托的神秘面纱！ 银行为什么通过信托放款呢知乎文章

资金池信托由来已久，很多人都卖过或者买过。

通常，销售人员在推销资金池产品时，会这么说：

资金池信托是最安全的项目，至今没有发生过逾期！资金池信托是以信托品牌担保的，因为资金池项目的融资方就是信托公司。我们的资金池信托很安全，**上市公司都有购买。... ...

这些不是某个销售自己编出来的，而是某些公司的培训师就这样培训的，于是被口口相传到达客户的耳中，那么资金池信托真的是如上所说的这般安全吗？

01什么是资金池信托？

可能有些投资人还分不清是资金池信托，因为某些信托公司或者三方并未明目张胆的打着资金池的名义去卖，而是用了一个非常好听的名字：主动管理信托或者现金管理产品，以至于很多投资者都不知道自己买的是资金池项目。

资金池严格来说分为标类资金池和非标资金池，标类资金池通常投资于银行间市场和资本市场的标准化的资产，我们常见的公募基金、证券私募等都属于标准化资金池，标准化资金池是合法合规的，相关的法律法规以及监管配套都非常完善。

对于非标资金池，目前公开可见的监管针对信托业务资金池的描述，是《中国银监会办公厅关于信托公司风险监管的指导意见》（银监办发[2014]99号）的细则：

信托公司非标准化理财资金池业务指信托资金投资于资本市场，银行间市场以外没有公开市价、流动性较差的金融产品和工具，从而导致资金来源和资金运用不能一一对应、资金来源和资金运用的期限不匹配（短期资金长期运用，期限错配）的业务。

说白了，非标资金池就是采取滚动发售、集合运作、期限错配、分离定价的运作模式，投资范围包含非标资产。

目前常见的非标资金池信托有以下2种模式：

现金管理类：这类产品资金主要是投资于标准化资产，但是也投一些非标资产拉高收益率。产品期限上，有随进随出的，代表产品有上海信托-现金丰利；也有定期开放的，代表产品有华润信托-聚金池1号，产品周期分别从2周到12个月不等。这类产品的收益率较低，但安全性高一些。

非标类：这类产品的资金全部或者大部分投向于非标项目，资金和项目“多对多”形式。在发行模式上，有采取滚动发行、固定期限模式的，代表产品有中融信托的隆晟、唐昇、鑫瑞、系列；也有单期发行、固定期限的，比如TOT信托（关于TOT信托介绍可查阅“最近很火的TOT信托究竟是什么”）。代表产品有中航“天富系列”、中铁“聚金系列”等，均是投资于旗下两个及两个以上的信托产品进行组合投资。这类项目的收益率普遍比较高。

02资金池信托没有发生过风险事件吗？

那么历史上资金信托真的没有发生过逾期吗？

并不是！

最早的资金池信托风险事件是新华信托的普天系列，2012年开始新华信托展业非常激进，到了13-14年产生大量不良资产，导致信托计划无法按期兑付，这个时候新华信托推出了资金池普天系列去承接，由于逾期项目太多，加上后续资金募集困难，普天系列资金池也兜不住发生了逾期。

好在当时信托行业刚性兑付的规则尚在，普天系列资金池在逾期一年后对投资人进行了足额的本息兑付。

03为什么不建议买资金池信托？

资金池信托存在很多风险。

1、底层不透明。非标资金池的信息披露制度并不健全，投资者根本不知道所投资的具体标的，自然也就无法判断其风险，如果资金是投向高风险领域或者去接盘一些不良项目呢？

2、出现了风险不好追偿。一般的产品，有明确的融资方和还款来源，还有抵押、担保等增信措施。万一项目出现风险问题，可以直接找到融资方、担保方等采取措施追偿，还可以通过处置抵押物回流资金。但资金池的项目出问题后，你得弄清楚融资方有哪些，底层资产和抵押物价值几何，有什么手段可以追偿。

3、风险滚雪球式集中。这两年频繁出事的P2P以及一些私募公司，本质上都属于资金池运作。如果一旦池子里的某些项目出问题，为了保证池子还能玩下去，只能刚性兑付以新还旧。当不良资产像雪球一样越滚越大，一旦募集速度跟不上就会发生坍塌。如果说单项目暴雷的破坏力像手榴弹，那么资金池项目暴雷就是炮弹或者导弹。

鉴于目前打破刚性兑付的大环境下，从法律上来说，就算是资金池产品，信托公司也没有刚性兑付的义务。对于某些销售所说的，资金池信托由信托品牌担保，完全是胡扯。

其一，没有哪个信托计划将信托公司担保写进为了信托合同，自然不具有法律效力；

其二，从中江信托以及安信信托来看，信托公司品牌担保不值钱，尤其是民企背景，你能拿钱出来给投资人兑付才是硬道理。

至于资金池信托的融资方是信托公司这个说法，有哪个项目是把信托公司作为融资方写进合同的？这些负债在信托公司年报中哪里体现了？这种说法纯属胡编乱造。

关于上市公司购买信托产品的报道并不少见，而上市公司买的理财产品暴雷的报道同样不少见，很多上市公司的财务并不是金融专业，盲目抄作业是也有风险的。

而监管对于资金池的的清理也是非常坚决，不管是18年监管发布的“资管新规”，还是上个月发布“资金信托新规”意见稿，都三令五申严禁资金池业务。只不过考虑到资金池规模巨大，监管给了过渡期。作为投资人要了解风险，敬畏风险，保持清醒！

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