影子银行的主要特点及风险

所谓“影子银行”，按照美联储给出的定义，是那些有着类似银行的功能，但又无法直接获得中央银行流动性和公共部门信用担保支持的金融中介。影子银行系统的诞生和发展，是20世纪70年代以来金融创新的产物。2007年的金融危机与影子银行系统的发展息息相关，影子银行本身所具有资产-负债特点，这加速扩大了金融不稳定性，使得整个影子银行系统联系更为密切，面对危机时更加脆弱。加强对影子银行的监管和指导，是未来金融市场发展的重要内容之一。与美国类似，我国影子银行的发展很大程度上也源自规避监管的动机。

一、影子银行存在的主要风险

相比其他国家，我国对商业银行的监管更加严格。居高不下的存款准备金率、严格的贷款额度控制都让银行配置资金的效率下降，成本上升。因此，资金有动机避开银行，出现所谓的“金融脱媒”现象。而银行本身也有动力将贷款包装为理财品、银信合作等受监管程度更弱的形式，变成影子银行的一部分。目前，我国的影子银行主要集中在商业银行的表外资产（理财产品和委托贷款）、非银行类金融机构（如信托公司）等领域。总体来看，影子银行存在三大主要风险。

影子银行给政府带来转嫁风险。在影子银行的发展过程中，储户获得了更高收益，贷款人获得了资金支持，包括银行在内的金融中介也收取了利差和手续费，赚得了利润，而政府可能就成为这个过程中最大的输家。影子银行所起的核心作用与正规银行类似，但同时又缺乏央行的直接流动性支持以及存款保险机制，容易受到挤兑冲击。因此，影子银行整体风险最终转嫁到了政府身上，留下的危机必然需要政府来买单。

影子银行给市场带来错误定价风险。在微观层面，影子银行享受着隐性存款担保，提供的收益率在储户看来没有风险。这样，在金融市场上就引入了越来越多收益高但风险低的产品，对资金产生强大的吸引力。由此一来，那些低风险、低收益的资产反而可能因为无法给出较高的“无风险收益率”，从而吸引不到资金。这种价格体系紊乱带来的资源错配可能直接影响到实体经济发展。在实际中，一些影子银行将资金投向地方政府融资平台、房地产业、“两高一剩”（高污染、高能耗、产能过剩）等在正规银行难以获得贷款的行业和领域，干扰了宏观调控，一定程度上影响了经济结构调整步伐。

影子银行本身存在操作风险和流动性风险。相对正规银行已经相当成熟的审贷流程来说，影子银行的资金运用并没有完整而严格的制度可循，不排除在操作过程中因为人为原因而引入