论中国人民银行在金融稳定中的角色 信托职能的案例

【作者】李曙光，中国政法大学端升讲座教授、博士生导师，中国政法大学研究生院院长。

一直以来，我都想写一篇文章讨论中国人民银行作为中央银行在我国金融稳定中的角色这一问题。中国金融监管体制这几年总处在变动之中，中国人民银行虽然不像英美法系国家的央行具有较强的独立性，在中国式市场经济体制中却作用独特，一般性的探讨是说不清楚这个问题的。因此，这篇文章的写作就拖了下来。今天，借写这篇序言的时机，我简单谈谈我对这一问题的看法。

首先，讨论一下本主题的两个角色背景。

背景之一，是中国人民银行作为央行的普适性角色。

金融教科书一般把中央银行称为银行的银行。也就是说，如果把每家商业银行看作一家分行，央行相当于总行。而对于商业银行来说，中央银行扮演了三个角色。第一个角色是监管人。商业银行必须把吸纳的一部分存款存到央行，作为“存款准备金”，以备央行了解商业银行的风险情况。第二个角色是金融中心。商业银行之间转账，只需要在双方的央行准备金账户上增减数字，不需要实际转移资金。央行充当了交易结算的处理中心。第三个角色是最终贷款人。如果一家商业银行没有足够的资金，存在短期流动性支付危机，它有一个最终的求助对象——央行。求助的途径有两个：第一个途径是商业银行向央行贷款，一般称为再贷款；第二个途径是商业银行把手中没有到期的票据贴现给央行，一般称为再贴现。央行这三个角色的产生是有其历史渊源的，即由于金融的特性，私人金融的发展必然带来巨大的负外部性，需要一个超越其上的公共机构去防范与处置风险。美国央行——美联储——组建的直接动因，就是作为银行危机时刻的最后贷款人，向银行提供救助，阻止银行的倒闭和系统性金融风险的发生。

背景之二，是中国人民银行作为央行的特殊地位。

严格来说，中国人民银行既具有国际上央行的普适性角色，又不完全是这一角色。首先，中国人民银行是中国中央政府的组成部门，央行行长是国务院组成成员，因此它没有其他央行那样的独立性，尤其是作为最后贷款人角色的时候。其次，中国人民银行所面对的服务与监管对象也不是纯市场化的主体，尤其是在目前中国的社会经济转型期，其服务与监管的主要对象是国有金融机构。最后，中国人民银行面对的金融风险也不是纯市场风险与金融风险，而是伴随社会稳定与金融稳定目标产生的综合性风险。

基于以上背景，我国的央行在中国金融稳定中的角色实际有三个：

其一，央行是中央政府金融监管的代言人。

央行作为中央政府法定的组成部门之一，与其他金融监管机构的最大区别在于，其更强调宏观金融秩序的稳定与风险防范，