硅谷银行倒闭意味着什么？全世界“最安全”的资产并非没有风险 抵押担保债券cmo

距离硅谷银行闪电式倒闭已过去将近两周，美股本周三全线反弹，三大股指均收复该行倒闭以来所有跌幅，但倒闭引起的反思并没有停止。

周三当天，有媒体发文指出，硅谷银行倒闭原因足以让还在深思2008年崩盘的任何人都吃惊。因为它倒闭不是向买房的穷人提供不靠谱的贷款，而是因为持有被视为全世界最安全资产的美国国债。

文章解释说，美国国债还是利用现金的好去处，但硅谷银行的美债持仓还款日是在多年以后。问题在于，这些美债的价格在那期间会发生什么变化。一旦利率上升，在超低利率时期购买的长期美债往往就容易失去立即转售的价值。

文章认为，美国国债的波动有多大、美国金融系统因此遭受的损失有多大，都主要取决于美联储。过往经历告诉我们，美联储历来有重大政策转向时制造问题的“黑历史”。硅谷银行的遭遇就体现了这轮紧缩周期的影响。

债券投资巨头Pimco的前首席经济学家Paul McCulley评论称：

“我们总是将美国国债称为世界上最安全的资产，那是从信贷质量的角度来看、不是从资产价格稳定的角度来看的。这有很大的不同。”

事实上，过去一年硅谷银行就是因为美联储迅猛加息后利率上升，而面临持仓巨亏。此前披露的递交监管方文件显示，截至去年末，按市值计价，硅谷银行的持有至到期证券合计损失超过150亿美元，几乎相当于该行162亿美元的全部基础股本。

在硅谷银行去年的2120亿美元总资产中，有1200亿美元是证券，其中大部分（577亿美元）是持有至到期的抵押贷款支持证券（MBS），抵押担保债券（CMO）有105亿美元；另外有260亿美元可随时出售的证券，其中160亿美元是美国国债。

上周五媒体爆出，为了获得