招商银行vs中国平安，大金融一哥的换位之战！ #优秀银行该怎么选# 不知不觉间， $招商银行(SH600036)$ 的市值就超过了 $中国平安(SH601318)$ ...  银行vs保险

来源：雪球App，作者： 龟派气功冲击波，（https://xueqiu.com/9792515511/192289009）

 #优秀银行该怎么选#  不知不觉间， $招商银行(SH600036)$  的市值就超过了 $中国平安(SH601318)$ ，大金融的代表从中国平安悄然变成了招商银行。曾经中国平安的股价一度是招商银行的2倍，估值水平（PE/PB）也比招商银行高。然而今年春节以后，招商银行的股价奋力追赶，平安的股价跌跌不休，回落至2017年的高点之下。招行在市值追上平安之后，股价也快要追上平安了！

招商银行与中国平安都是流动性非常充足的大蓝筹，AH价差很小，A股与H股各路投资者资金都充分交易参与议价，当前的市值已经充分体现其公允价值。

    乌龟招商银行vs兔子中国平安

    平安是兔子，招行是乌龟。中国平安爆发力更强，招商银行稳定性更强，招行与平安放在一起像是龟兔赛跑。中国平安的高光时刻是2017年，受益于2015年放开的代理人红利，那几年平安的保费全面呈现出飞快的增速，达到30%-40%，而2017年的招商银行则成长性则比较慢且稳定。然而2018年开始，中国平安的新增保费见顶并开始回落，而招商银行这几年依然保持着稳定较慢的增长。

    我也曾经是平安的股东，也曾经一度认为保险比银行好，正当我看到平安的保费增速开始放缓，新业务价值下降时，我认为平安已经失去了2017年的光芒，进入了漫长的改革调整期，便开始换成招商银行。事实证明，我没有换错，招商银行就像乌龟一样，一步一个脚印慢慢的往前爬，如今市值已经超过3年市值停滞不前的中国平安。市场一直有一句话，慢就是快。只要你不断的上涨，总会不断再创新高。

    招商银行是资产驱动型vs中国平安是负债驱动型

    招商银行的规模增长没有中国平安这么难，资产派生负债的效果比较简单，中国平安的负债驱动高价值率的保险增长比招商银行难，非常依靠渠道的销售。这在疫情期间倍受打击，代理人无法面对面的面签与学习及增员。尽管中国平安已经使用了各种科技与生态圈去增强销售渠道，但是摆脱不了高价值率保单增长的困境，2023年一季报中国平安的新业务价值率继续下滑。如果保险走资产驱动型的卖很多容易卖的低价值率的储蓄型险种，新业务价值率就会降低。

    银行基本面较明朗vs保险基本面较迷茫

    中国的银行保险以招商银行和中国平安为标杆，银行刚刚结束了2023年的让利和2023年资管新规过渡期已经接近尾声。而且2023年是补充核心资本的关键年，这给了银行股借助经济周期修复元气的时间窗口。银行股的基本面已经稳定而且更为明朗，确定性更强，机构配置起来不容易暴雷，更安全。而保险股将面临保险改革和监管的不确定性，不利于机构深度配置。

    2023年的这次经济周期和2017年那波会不同，那次经济周期金融股里最耀眼的是中国平安，而这次将会由招商银行领衔主演。大财富管理战略会赋予招商银行新的增长赛道。同时谨慎充足的资产减值准备也让招商银行足以平抑经济周期对资产质量的冲击，保证增长的稳定性。超越同业的非息收入占比更是为招商银行的成长性添砖加瓦。招商银行已经翻越 “降息周期、资管新规、新冠疫情”三座大山走上了逐渐弱周期、轻资产阳光大道。

    中国平安2023年面临改革与调整，不管是保险产品上的，还是代理人上的都有一定的不确定性。尽管如此中国平安依然是走在最前面的那个，平安依然是最优秀的兔子。当兔子再次醒来的那一刻，我将再次买入中国平安。目前市场部分投资者依旧揪着一些小细节不放，比如2023年拿汇丰银行来数落平安，2023年拿华夏幸福来数落平安，格局都太小。看不到保险行业的共性问题，也看不到隔壁银行股正在崛起。

    银行理财产品vs保险理财产品

银行在理财子公司落地使，就展开了对理财市场的一次进攻。我认为这其实也对保险理财产品产生了一定的冲击。银行的理财产品和保险的理财险，虽然保险的理财险加了一点保险条款在里面，但是本质上，保险的理财型产品还是和银行的理财产品有比较类似的地方。万能险和分红险就是这类和银行理财产品比较像的产品。

总体来看，招行的增长动力已经全方位吊打中国平安，未来除非招行固步自封失去进取心，否则中国平安永远超不过招行的市值了！