如何挑选可转债？

hello，好久不见。最近有朋友反馈说，看了那么多文章，还是不知道具体该怎么挑选可转债，今天我们就来聊一聊这个话题。

我觉得在买入一支可转债之前，首先得确定自己的投资时间。如果是近期要用的钱比如三到六个月内的生活费，房贷车贷啥的，可以买比较稳定的涨跌不大基本保本的可转债作为现金替代品，比如浦发转债。浦发转债比较稳，因为是银行股，发行规模大，大部分持有者是机构，所以它特别的稳，我们也可以看到它的价格一直徘徊在102左右。

除了可转债之外，我比较推荐的现金替代品有货币基金，国债逆回购。我们是不太建议拿近期要用的钱购买风险高的产品，毕竟万一亏了，影响心情就不好了，我们理财也是为了更好地生活嘛，每天提心吊胆可就不好了。

如果是一年左右不用的钱，可以买那些可转债呢？

我之前买的是债券基金，因为从历史收益来看，债券基金一年内基本上都可以盈利，只是盈利比较少，6%左右。接触了可转债之后，就拿买债券的钱来买可转债了，因为可转债本质也是债券嘛。一年左右不用的钱我们可以购买即将到期或即将进入回售期的可转债。因为之前我们说过可转债具有债性，到期会还本付息，到了回售期，到达回售条件后我们有权将可转债以回售价卖回给公司。购买这些可转债我们投资的时间和风险就是确定的。最长的投资时间是可转债的到期赎回时间，最差的结果是到期还钱或以回售价卖回给公司。

具体该怎么操作呢？

1 在集思录上按到期时间排序

2 除去可交换债 可交换债的投资逻辑和可转债不一样，大部分是只能机构购买的。

3 挑选转股意愿强的可转债 如何判断可转债的转股意愿强呢？有些国企，不差钱，可能转股意愿不强。有过下修历史的可转债转股意愿度比较强。里面下修过转股价的有海印、国贸（国企） 洪涛。

4 挑选价格不高于赎回价的可转债 可转债到期以赎回价赎回可转债，价格低于赎回价可以保证最差不亏钱。

综上所述，我挑选了海印可转债和洪涛可转债。这种策略的卖出条件是啥呢？130以上或者等他到期赎回或者强赎呗。

还有一种就是购买即将进入回售期的可转债。在回售期内的可转债，如果达到了回售条件（回售触发价），我们可以以回售价把可转债卖回给公司，所以一般情况，公司都会尽力避免回售，具体做法有下修转股价，或者刺激股价上升。我们具体操作如下：

之前我们都是用集思录，现在推荐另一个网站宁稳网。

1 我们打开宁稳网，按照回售年限排序， 选取差不多半年内即将进入回售的最高101（一般可转债的回售价都是100）的可转债。当然吉视也符合条件，但是因为最近国企航信转债又要到期赎回了，国企真的是不差钱呀，感觉吉视也可能准备还钱了，所以我就把它剔除了....

那啥时卖出呢？行情不好就下修转股价后卖出，行情好我就等130以上或者强赎咯。

那两年或两年以上不用的钱呢？ 因为有时间成本在里面 所以我们的选择就多了。我们就可以购买各种类型的可转债了。具体我们也可以按照时间分为短期和长期。

短期的话我们可以使用以下策略：

1 折价套利 在溢价率最低的可转债中，选一定的数量，当折价收敛甚至消失时，换成其他溢价率更低的可转债，或遇到强赎/退市时，轮动到其他低溢价的可转债。符合这个条件的债一般都在130以上，130以上的可转债基本没有了债性，由于我是低风险投资者，所以之前都没有采取这种策略。但是经过数据验证，这种策略的收益长期来看，比低价策略要高。低价债一般都是正股质地不太好的公司，高价债（除了某些妖债）对应的正股都不错。溢价率低，股性更强，更容易跟涨正股。

2 下修博弈 即赌公司会不会下修转股价。有些公司为了避免回售或者促进转股会下修转股价。

3 潜伏低价小盘可转债 购买盘子小于两点五亿，价格110以下的可转债。盘子小的可转债，只要有资金进来，价格就很容易拉升，也就是我们平常所说的妖债。下图是久吾转债（剩余规模1.994亿）的走势图，妖债还是很又爆发力的，三个交易日就从109到180了。

但是后面马上又下跌了，所有对于这种债，我们要见好就收，低价埋伏。一般在股市不给力的时候，妖债会变多，因为股市不赚钱，资金就会来可转债市场转一转。

根据条件选出了以下可转债，而红色区域的都是曾经妖过的可转债。

4 热点 即购买热点题材并低于110的可转债。这个需要我们关注下新闻，清楚当前热点是啥。我简单的列举几个吧。碳中和（维尔）、自动驾驶（亚太）、特一华森（中医药）、天创（服饰和网红直播）、 嘉泽（风电、光伏）等。

为啥这里的短期不放在上面写呢？ 因为上面的这些，都是确定性很强的可转债，这些的确定性就只能交给投资者的情绪交给市场行情咯。 如果短期亏了，我们可以考补仓来挽救局势。

长期的话我使用的策略有：

1 低价/高债底 即选取价格越低的，到期收益率越高的转债购买。

选取根据价格或者到期收益率排序，选靠前的几支可转债，评级为BBB的亚药删除，ST股删除。这里国企就可以不用排除了，因为国企即使最终还钱，价格也是在100以上的。

2 双低 即购买双低值低（价格+溢价率*100）的可转债。

根据双低值排序,去除即将强赎天目，选几支自己比较看好的可转债。具体咋选呢？可以参考下以下几个点。如果懒得话，就按排名选咯。

1 正股股质地 公司基本面怎么样？

2 所处行业 是不是向阳行业？有没有热点题材？

3 信用评级 可转债评级怎么样？越高违约的可能性越小

4 转债条款 强赎、回售、下修转股价是否宽松，越宽松越好。 例如有些可转债下修转股价条款为是否低于当期转股价格的80%时，有些则是85%/90%。

5 是否再在转股期 在转股期内的转债，会更活跃一点，公司也更有动力促进转股

6 溢价率一般不大于20% 溢价率大于20% 的股性相对比较弱，股性弱，等待收获的时间会更长一些。

3 正股替代 看到那么多130以上的可转债，是不是手痒痒？130以上的可转债股性比较强，想要买就要好好研究正股质地咯。如何判断可转债正股质地？我们需要从公司成长能力盈利能力经营效率，经营风险来判断。要仔细判断确实挺难的，之所以选择可转债不选择炒股就是因为选股太难了... 目前我采用偷懒的方法，就是龙头选股法和基金选股法。像紫金 韦尔等都是好多基金的重仓股，但是我又不想买价格太高 溢价率太高的转债，（溢价率太高我还不如买正股呢），所以我就在130时买了东财转债（互联网金融龙头 ）东财是创业板，所以也给了没有创业板权限参与创业板的机会。并且东财现在已经是第三次发可转债了，转股意愿很强，所以我130买入亏损的风险也比较小。

好了，就先说到了这里咯。如果具体策略或知识点不清楚的话可以参考我的其他文章：

我选择可转债的方法（新 2023/5）

如何精选可转债，提高收益率？

十种可转债投资策略，总有一款适合你

如何挑选可转债？——我的可转债实操

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风险提示：