信用债违约引发连锁反应 债基市场面临大额赎回风险 债券型基金面临的风险不包括什么

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国际金融报

近期，信用债市场违约事件频发，引发投资者情绪恐慌，债券型基金遭遇大额赎回的压力。分析人士认为，随着利率逐步恢复正常水平，只要后续利率不出现短期大幅度的上行，债券的配置价值会逐步显现。

对于众多投资者而言，上周债券市场的表现可谓“惊心动魄”，永煤控股等多个AAA级地方国企信用债的违约激起了投资者的恐慌情绪。市场随即进入下跌、赎回、抛售的恶性循环，相关企业信用债价格出现明显调整。受此影响，债券型基金等理财产品正在承受净值回撤的较大风险。

东方财富Choice数据显示，截至11月13日，近一个月来单只债券型基金最大净值跌幅超过10%，共有11只债基跌幅超过5%。

目前，由信用债市场违约引发的连锁反应仍在上演，包括债券型基金在内的理财产品或遭遇大额赎回的压力。同时，利率债和信用债市场的流动性还将承担一部分冲击。近期，债基还适合投资者买入吗？

债市动荡债基遭殃

11月10日，永城煤电控股集团有限公司（简称“永煤控股”）发布实质违约公告称，本应于11月10日兑付本息的“20永煤SCP003”因不能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。根据公开资料，该违约债券发行总额为10亿元。永煤控股旗下多个债券最新评级已从发行时的“AAA”下调至“BB”或“B”等评级，公司存量债券余额多达230亿元，而违约债券余额达到200亿元以上。

一石激起千层浪，出于对债券违约的恐慌，永煤控股发行的其他债券和其他煤企发行的债券遭遇众多投资者抛售，多只信用债单周跌幅较大。数据显示，上周（11月9日-13日）“19永煤CP003”、“20永煤CP001”、“20永煤SCP005”、“20永煤SCP007”等个债单周大跌超90%；“18工元9A1”、“18豫能化工MTN002”、“18豫能化工MTN005”、“18紫光04”等个债单周大跌超50%；“13平煤债”跌幅高达18.81%。

三季报显示，上述出现大跌的个债部分被公募债券基金重仓持有。11月10日，三季度持有“13平煤债”的华泰紫金丰益中短债A/C当日净值跌幅均达到8.74%。

公开资料显示，华泰紫金丰益中短债属于华泰证券（上海）资管旗下发行的公募基金，该公司旗（金麒麟分析师）下多只债券型基金净值在当日均出现不同程度下跌，另外1只持有“13平煤债”的华泰紫金丰利中短债A/C当日净值跌幅超过3%，华泰紫金周周购3月滚动A/C净值跌幅也超过3%。

随后的1个交易日，融通岁岁添利、华泰紫金丰利中短债、人保鑫瑞中短债等多只债基出现单日净值跌幅超过3%的现象。

债券市场的动荡明显给债券型基金净值带来回撤影响。东方财富Choice数据显示，截至11月13日，近一个月来，有4只债券型基金净值跌幅超过10%。其中，最大跌幅达13.81%。11只债券型基金净值跌幅超过5%，24只净值跌幅超过3%。

信用债爆雷风险不断

今年10月中下旬以来，信用债市场的集中违约事件不断，后续影响仍在持续。

10月23日，华晨汽车集团旗下发行的私募债“17华汽05”无法按期兑付出现违约，华泰证券（上海）资管旗下两只债基“踩雷”华晨汽车集团发行的其他债券，单日净值跌幅超6%。次日，华泰证券（上海）资管发布公告称，10月23日起对本公司旗下基金所持有的华晨汽车集团发行的“17华汽01”等债券进行估值调整。

10月29日，紫光集团方面回应紫光债券波动