如何从债券估值来判断一只券的好坏？

感觉这个问题很好，今天时间有限，先简单地开个头。

首先，最直接的是看一只债券的绝对估值，但是这样没有benchmark，有好多问题不能直观地反应出来。所以看一只债券的相对的估值就变得更加有意义了，比如我们要看主体和债项均是AA+的中票今天的交易情况，那我们的benchmark就是中债的AA+中票的收益率曲线。这时候你就会发现一个现象，同样是AA+评级的债券，有些的估值明显高于基准曲线，有些则比较低。这里面就反映出了市场的态度，仔细看一下你就会发先几个估值比较低的都是城投，而今天成交的AA+中票里面估值比较高的是云天化，这也很符合逻辑。总而言之，每天都可以梳理出异常估值的债券，包括按照成交高估的、低估的、按照单边报价高估、低估的,进而可以分析这些券出现异常估值的原因，并结合自身的信用研究以及定价能力做出判断。

把每只债券的估值相对同样评级、同样期限的基准收益率曲线的差异计算出来之后，再把每只债券的行业做出一个分类，就可以算出行业利差，而通过对行业利差走势的分析，一定程度上就可以反映出市场偏好的变化，比如产能过剩行业的行业利差是比较高的。这里偷了个懒，直接从万德中抓数据，实际上他这个行业的分类是不够细致的，一般的机构都会自己编制更为细致的行业利差。

再进一步来说，对于城投债来说可能区域利差又是一个值得关注的指标 。

以后再补充 。