为什么国债利率上升，债券、债基反而下跌？

0、引言

前段时间写了篇文章介绍相对稳健收益基金—债券基金

后来就有朋友问我，常在网上看到“债券收益与十年期国债收益率成反比”，能不能解释一下？

如下图展示的那样，易方达纯债债券A(110037)单位净值走势与十年期国债收益基本成镜像，一个高一个低

也就是说为什么“十年期国债收益率上升，债市反而下跌”？

1、简单易懂的解释

假设张三手上持有一张100元面额的债券，票面利率2.944%

当十年期国债收益率（基本能反映市场债券收益率水平）涨到了3.294%

这时李四手头有100元闲钱，正好想投资债券

那么他是选择张三手上的债券（票面利率2.944%）还是买新发行的债券（票面利率约为3.294%）呢？

很显然他应该买新发行的债券

若张三急用钱，想把他手上的债券出手，是不是就得降低债券价格，比如由100元变为96元，这样的话李四买他的债券虽然到期利息会少点，但成本降低了。总的来看，他的收益可能就会超过买新发行债券收益。

在上述过程中，十年期国债收益率上涨，张三降价出售手中债券就反映了“十年期国债收益率上升，债市反而下跌”的道理。

2、专业化解释

用专业化的知识解释，就不得不提一个概念—债券价值

债券价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。

债券的价值因不同的计息方式，有多种计算公式。

为了便于大家理解，用相对简单的一种模型给大家介绍。

一次还本付息+单利计息的债券价值计算模型

其中，I是每期利息，n是期数，M是本金，i是市场利率

比如某债券面值为100元，5年期，票面利率为5%，当前市场利率10%，则其价值为：

V=（100*5*5%+100）/（1+10%）5=77.62元

也就是说如果你现在想买入这个债券，只有市场价格低于77.62元，才可以买入。

当市场利率变成3%，则其价值为：

V=（100*5*5%+100）/（1+3%）5=107.83元

也就是说如果你现在想买入这个债券，只要市场价格低于107.83元，就可以买入。

上述计算过程就反映了利率上升，债券价值下降

十年期国债利率能反映上述的市场利率的变化

很显然十年期国债利率上升，债券的价值就下降，价值决定价格，债券价格就会降低

国债收益率对股市的影响类似于上述过程，可以简单理解为“国债收益率高了，大家都买国债去了，股市钱会流出，所以下跌”

PS：

目前十年期国债收益率相对来说比较高了，可以下手债券。