为什么它能成为闲钱理财的新宠？一文读懂中短债基

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货币基金是我们日常打理闲钱的有力工具。但随着今年短端利率的急速下行，3月Shibor利率降至十年历史低位，货币基金的平均收益率也不免整体下滑。

在货币政策持续宽松，低利率成为常态的大背景下，我们的资产配置也需要应时而变。

这部分闲钱，倒是不妨考虑今天的主角——中短债基。

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什么是中短债基？

中短债基，属于纯债基金的一个细分品种。所谓“中短”，形容的是所投债券资产的久期。通常，我们将主投剩余期限在三年以内债券的基金定义为中短债基。

以下划两个重点——

1）作为纯债基金的细分品种，中短债基不投股票等权益类资产，也不参与新股申购，可转债也仅投资可分离交易可转债的纯债部分，不受股市波动影响，从风险收益特征上来说属于中低风险的基金类型。

2）通常来说，债券的久期越短，价格的波动越小，风险也就越小。同时，也正因为剩余期限较短，流动性也就较高。

简言之，这是一款“风险较小、流动性较高”的债券型基金。

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相比货币基金，

中短债基的比较优势是什么？

主要体现在长期的收益空间上——

一则中短债基的投资范围更广。从底层资产的角度，中短债的收益率曲线要明显高于货币基金可投品种，并且具有一定的资本利得空间。

二则中短债基的投资约束更少，有利于基金管理人发挥主动投资的优势，通过灵活运用久期管理、期限结构配置、杠杆等策略，选择合适的时机和品种构建组合。

从市面上已成立产品的历史数据来看，中短债基的长期平均收益确实要高于货币基金，并且，时间越长，优势越明显。

当然，作为市值法计价的产品，中短债基的波动性也要大于货币基金。不过从历史数据来看，这类产品的回撤普遍较小。按照银河证券的分类方法，目前市场上成立满一年(或者转型满一年)的中短期纯债债券型基金(A类)，近一年的最大回撤的平均值为-0.19%。

(数据来源：wind，截至2023/4/28)

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现在是配置中短债基的好时机吗？

今年以来，短端利率加速下行，货币基金的收益吸引力随之下降，中短债基金在收益上的比较优势随之上升。与此同时，中短端信用债的期限利差和信用利差走至历史高位，尤其是5Y-3Y的期限利差几乎位于2010年以来最高区间；中美利差维持历史高位。

二季度全球仍将处于防控疫情和逐渐复产复工的过程中，在经济承压及货币政策持续加码的大背景下，期限利差和信用利差存在收窄的可能，这将有利于发挥中短债基在信用、久期和杠杆方面的灵活优势，目前是不错的配置时点。

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正在发行的华泰柏瑞鸿利中短债有什么特别之处？

● 其一，这是华泰柏瑞打造的首只开放式中短债基。华泰柏瑞的纯债投资实力在市场上有口皆碑。

● 其二，合理控制信用风险。宏观经济变化之下，信用债投资中需要避免踩雷。而华泰柏瑞拥有成熟的信用风险管控体系，通过自上而下与自下而上研究结合，实现全行业全覆盖。公司成立以来，在信用债投资上从未出现过踩雷的情况。

● 其三，经验丰富的拟任基金经理。产品由北京大学毕业的朱向临女士拟任担纲。她拥有8年证券/基金从业经历，近4年的债券投资和流动性管理经验，现在也是华泰柏瑞货币、华泰柏瑞交易货币、华泰柏瑞信用增利债券基金的基金经理，最新管理资产规模超过125亿元(产品季报,截至2023/3/31)。

华泰柏瑞鸿利中短债A

风险提示

一、 证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

二、 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。

三、 基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。

四、 投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

五、 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

六、 投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金代销机构名单详见上述基金《招募说明书》以及相关公告。

七、 基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险。基金法律文件投资章节有关风险收益特征的表述是基于投资范围、投资比例、证券市场普遍规律等做出的概述性描述，代表了一般市场情况下上述基金的长期风险收益特征。销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对上述基金进行风险评价，不同的销售机构采用的评价方法也不同，因此销售机构的风险等级评价与基金法律文件中风险收益特征的表述可能存在不同，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

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