在利率低的情况下应该购买债券吗？

一般来说，有降低利率的预期，债券价格就已经涨起来了。等你听说降息了，再去买债券，债券收益率已经随着债券价格的上涨而下降得和市场利率差不多。

价格传导路径：预期市场利率下降→后续批次债券票面利率下降→投资者抢购早前发行的高票面利率债券→价高者得，高票面利率债券市场价值提高。

债券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

细心的小伙伴可能要问了，这不就是借条吗？张三向李四借1万元，为了让李四放心，所以写了张欠条，约定年底前归还本金一万元和500元的利息。

的确，两者的作用基本相同，最大的区别就在于借条是个人出具的，而债券只用政府、金融机构和企业在满足规定的前提下才能发行。

作为风险比股票低但收益尚可的理财产品，债券具有两个明显的优点：①在二级市场上，债券因其利率固定、期限固定，市场价格也较稳定；②就算债券发行人破产，可偿还资产也要优先还给债券持有人。

利率债：直接以政府信用为基础或是以政府提供偿债支持为基础而发行的债券。包含国债和地方政府债券、政策性银行和铁路总公司发行的债券。

信用债：除了利率债意外的债券，包含一般的金融债券、企业债券、中期票据、融资券、可转债等。

从两类债券的定义可以看出，利率债比信用债的风险小，因此票面利率也更低。

场内市场：证券交易所，除了储蓄国债（关于国债，以前写过一篇详细介绍：低风险理财—国债）不在这儿购买外，几乎所有其他债券品种都有，只要开通了证券账户就可以买卖，方便灵活。

场外市场：主要是银行柜台和网上银行、手机银行，目前可以交易储蓄国债、记账式国债、地方政府债、中国农业发展银行债券、国家开发银行债券、中国进出口银行债券，全都是利率债，几乎没有风险。除了储蓄银行不能上市交易外，其他几个品种都可以在银行交易系统内买卖，方便了不开股票账户的朋友。

发行人：发行股票的政府、金融机构和企业；

投资人：买入债券的机构和个人；

票面利率：也称名义利率，票面利率＝到期的利息/票面价值，一般在发行时就定好，比如面值100元的1年期的记账式国债，年化票面利率2%，那么一年后就能收到100元本金和2元利息，2元利息不会因市场利率而变化。

票面价值：票面标明的货币价值，一般都是100RMB，比如常见的国债、可转债等；

市场利率：市场上资金供求关系决定的利率，经常听到的央行降息了，就是降低的市场利率指导价，实际市场利率根据行业和借款人资信变化。

市场价值：可以在二级市场交易的债券成交价格，市场价值与市场利率成反比，比如票面价值100元的记账式国债，在降息周期可能市场成交价能达到105元，这105元就是交易者公认的市场价值。

可能有人会感觉市场利率下降，市场价值也应该降低才对，之所以会这样想，其实是没有理解当前市场利率下降只会导致后续发行的债券票面利率下降，而已经发行在市场上流通的债券票面利率却不会变，我们说的市场价值提高正是指的已经发行在市场上流通的债券。

还是举个栗子：同样面值100元的可在二级市场交易的债券，4月10日发行时，其票面利率参考当时的市场利率定为3%；5月10日，又发行了一批同样的债券，但是，由于国家在5月初降息，导致市场利率下降，债券发行人决定将5月10日发行的这一批债券票面利率降低为2%。于是市场上就出现了票面利率3%和票面利率2%的两批同种债券。票面利率越高，债券到期兑付的利息越多，于是投资者争相购买票面利率3%的债券，最后的结果就是价高者得，也就是票面利率3%的债券市场价值增加了。

梳理一下传递路径：国家基准利率下降→市场利率下降→后续批次债券票面利率下降→投资者抢购早前发行的高票面利率债券→价高者得，高票面利率债券市场价值提高。

债券收益率：债券收益率=票面利率/市场价值，票面利率固定不变，债券收益率与市场价值成反比；

搞懂了上面几个定义，就能解释为什么前段时间债券基金会大跌了（债券基金的80%以上资产都买的债券）。

下面两幅图依次是10年期国债价格走势图和收益率走势图，我们可以发现从4月底开始，基金价格大跌，而收益率正是从4月底开始，止跌回升，快速上涨，前段时间知乎好多小伙伴在问为啥债券基金大跌，原因就是债券收益率提高，导致市场价值下跌。