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中国持有美债跌破1万亿,为啥要减持美债?其实美债并非最大风险

2023-07-18 10:27:58 互联网 未知 债券

中国持有美债跌破1万亿,为啥要减持美债?其实美债并非最大风险

摘要:根据美国方面公布的数据显示,截止到五月份,中国持有的美债规模已经跌破了1万亿美元大关,只剩下9808亿,这是12年来中国持有美债第一次掉到1万亿以下。

一直以来,中国都是美国国债持有的大户,是美国的大债主,从2008年开始,中国和日本就不断地变换着美国债主冠亚军的位置,有时候日本多,有时候中国多,反正就是这两个亚洲国家,名列美国债主前两名。美国的财政部每个月都会公布一份国际资本流动报告,在上一次公布的报告当中,中国持有的美债还超过1万亿,结果一个月过去了,现在减少了226亿美元,跌破了1万亿大关,还剩下9808亿美元,实际上这已经是中国连续6个月在减持美债了。

如果再看一下2023年5月的数据,就发现当时中国持有的美债是10784亿美元,一年时间,减少了976亿美元。在中国的外汇储备当中,美债是重要的投资对象,既然是投资对象,自然就会有买有卖,做的是投资嘛。不过,从过去一年的数据看,中国总体上是在减持美债,总量在那儿摆着,减少了将近1千亿。关于中国为啥要减持美债,有两种声音,第一种声音也是大家最期望看到的,那就是美债不可靠,美债是美国政府跟我们借的钱,美国政府的国际信誉不好,有可能赖账不还,所以我们必须要减持,减持是在降低风险。第二种声音是认为,这种减持纯粹是技术性的,跟国际政治无关。

咱们先从第二种说起,说第二种观点的人注意到,我国6月份的外汇储备比5月份减少了560亿美元,比年初减少了1500多亿美元。大家注意这里说的外汇储备只是用美元做计算单位,并不是说这都是美元,有可能是欧元,也有可能是英镑,为便于计算,所以统一折合成美元来表示。有些人认为,抛售美债,是因为外汇储备减少了,所以不得已要抛售。其实,这种观点我觉得可能性不大,我们的外汇储备有三万多亿美元,其中只有1万多亿是以美债的形式存在的,就说外汇储备减少了1500亿,也没必要一定要抛美债来凑这个钱啊。

说到这里有必要提一句,外汇储备有两个来源,一个是贸易顺差赚来的,一个是从资本项下来的,也就是外国投资者投到中国的钱。我们的外贸一直是顺差的,外汇储备减少,说明资本项下有资本流出,这也很正常,因为今年开始美元已经连续三次加息,美国已经退出了量化宽松的货币政策,我们说这就是美国利用自己手里的美元霸权,给全世界又搞了一轮收割。现在之前因为货币放水流向全世界的资金,又开始带着它们赚取的利润一起撤回美国。在这轮收割当中,广大发展中国家深受其害,我们的邻国印度已经深受打击,现在卢比汇率下跌,外汇储备严重缩水,股市大跌,这些都是外国游资撤回美国造成的后果。

印度推出了卢比结算机制,最重要的目的就是为了解决外汇短缺,稳定卢比汇率这个目的,并不是什么印度主动要给美元霸权拆台,而是迫不得已。对于一些经济小国,抵御风险的能力更弱,在这轮美元收割当中遭受的灾难就更重了。想必大家已经注意到了斯里兰卡经济破产这条新闻,其中重要的原因就是外国投资者抛弃了斯里兰卡,相当于给斯里兰卡直接抽贷,让斯里兰卡的资金链断了。

当然,中国跟这些发展中国家不同,中国的经济要庞大得多,要健康得多,而且最重要的是,我们的外汇是受到管制的,并不能完全不受限制得自由流动,想收割中国做不到,但尽管如此,我们也必须要面对这些外国投资者把资金从中国撤走的局面,没办法的事情,中国是个开放的经济体,外国资本只要合法经营,来去自由。因此,我们看到对外贸易在保持高额顺差,但外汇储备在减少,主要原因就在这里。至于说我们持有的美债减少了,是不是因为这个原因,是为了凑钱还给这些要撤走的外国投资者,我认为可能有这个因素,但不是主要原因。我们现在是美国第二大债权国,第一大债权国日本,不光我们在减持,它也在减持美债,在今年一季度,日本减持美债的速度甚至比中国还要快,在5月份持有的美债也比4月份要减少了60亿美元。是不是日本也被美元收割了呢?肯定也有大量的外国资本撤出日本,所以你看日元汇率大跌,这说明投资者在抛日元,买入美元,拿到美国去投资。但其实中国和日本都是庞大的经济体,我们不应该用收割这个词来描述资本的跨国流动,美元加息,美元走强,资本必然追着更高的收益走,有一部分流动回美国是正常的经济现象,这种流动动摇不了日本,更动摇不了中国的经济稳定。美债减持,在技术上的最主要的原因是美元加息,直接导致美债的收益率上升,也就是美国国债跌价了,面值100美元的债券原来卖90块钱,现在卖80块钱了,同样买一张债券,是不是你的收益率变高了。存银行给的利息更高了,谁还买债券呢?所以市场上的美债就要降价了。我们持有那么多美债,未来美国预计还会继续加息,那自然美债的价格还会掉,我们减持美债,从投资角度是必然的,你看跌一只股票,现在是买入还是卖出呢?一个道理。这恐怕才是从技术角度讲中国减持美债的最大的原因。

咱们再来看第一种原因,那就是美债不靠谱,美国可能会赖账。从俄乌冲突后俄罗斯的遭遇来看,在特定的情况下,这事儿美国真干得出来。当然,美国要是这么干,那对于世界经济,也包括美国经济将会带来海啸般的后果。我们在关注特殊情况下,美国赖账风险的时候,其实关注点不应该放在美债上,而应该放在美元上。大家可能觉得美债是债啊,所以美国有可能不还,可您有没有注意到,这一次对俄罗斯的金融制裁是什么?是直接冻结俄罗斯持有的外汇储备。还赖你持有的美债干嘛,要是直接宣布赖掉美债,那会给国际债券市场上美国的信用评级带来灾难,你是一个借钱不还的老赖啊,谁还敢借给你?美国没必要这么干,美国可以换一个方式,达到更厉害的效果,那就是直接宣布你手里的美元作废,把你持有的美元给冻结掉。

美元是美国的法定货币,只有美联储有权发行美元,任何国家和个人你持有的美元,除非是持有的纸币,否则你的所谓美元都仅仅是在美国银行账户上的一个数字,生杀大权都掌握在美国人手里,现在俄罗斯遭遇的局面就是这样,而且俄罗斯还没有遭遇更狠的结果,现在只有俄罗斯央行和7家商业银行被制裁了,美国可以把俄罗斯全国持有的纸币之外的所有美元都给冻结掉,在理论上这是做得到的。所以说,我们为什么要只盯着美债的多少呢?真要是出了最坏的结果,不光是美债,手里的美元也就都没了。如果想不让美国在国际金融市场肆意妄为,就必须逐渐地瓦解美元的霸权,最终让我们不必持有那么多的美元,就可以完成正常的国际贸易和国际投融资,这才是问题的核心所在。现在以及未来相当长一段时间,去美元化,实现人民币的国际化,这将是我们努力的方向,这个过程不是三五年就能搞定的事儿,这会是一个漫长的过程,甚至需要我们一代甚至两代人的不懈努力。

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